{“translated_text”: “{n “1”: “
Yazar: zhou, ChainCatcher
2025 kripto para cüzdan pazarı, paylaşım için acımasız bir mücadeleye tanık oluyor.
Meme coin çılgınlığı azalırken, yüksek frekanslı işlem kullanıcıları daha düşük ücretler ve daha güçlü teşviklerle borsa bağlantılı cüzdanlara akın etmeye başladı. Borsaların kapalı ekosistemi karşısında, bağımsız oyuncuların hayatta kalma alanı sürekli olarak daralıyor.
Bu arka planda, Phantom’ın performansı dikkat çekti. Yıl başında 150 milyon dolar fon toplayarak değerlemesini 3 milyar dolara çıkardı. Dördüncü çeyrekten bu yana proje, kendi stabil kripto parası CASH’ı, bir tahmin piyasası platformunu ve kripto debit kartını piyasaya sürerek, işlem işinin ötesinde yeni büyüme noktaları bulmaya çalışıyor.
3 milyar dolarlık değerlemeyle, Solana ile başladı ve çoklu zincirlere genişledi.
Phantom’ın gelişim geçmişine bakıldığında, 2021’de Solana ekosistemi yeni yeni ortaya çıkıyordu ve zincir üstü altyapı hala eksikti. MetaMask gibi geleneksel kripto cüzdanlar çoğunlukla Ethereum ekosistemini destekliyor ve diğer zincirlerle uyumluluktan yoksun olduğu için kullanıcı deneyiminde belli eksiklikler bulunuyordu.
Tipik olarak, bir cüzdan oluştururken kullanıcılar 12 veya 24 kelimelik bir seed ifadeyi manuel olarak yazmak zorundadır. Anahtar kaybedildiğinde, varlıklar kalıcı olarak kurtarılamaz hale gelir, bu da birçok potansiyel kullanıcı için sıkıcı ve riskli bulunur.
Phantom’ın üç kurucusu daha önce 0x Labs’ta (bir Ethereum DeFi altyapı projesi) yıllarca çalışmıştı. Bu fırsatı değerlendirerek, Solana ile başlamayı ve basit arayüzlü, sezgisel işleyişe sahip bir cüzdan yaratmayı seçtiler. Temel yeniliği, yedekleme sürecini optimize etmekte yatıyor: e-posta girişi, biyometrik veriler ve şifreli bulut yedekleme gibi birden fazla basit yöntem sunarak, manuel seed ifade kopyalama işleminin yerini almayı sağladı ve yeni başlayanlar için giriş engelini önemli ölçüde düşürdü.
Nisan 2021’de Phantom tarayıcı uzantısı piyasaya sürüldü ve birkaç ay içinde kullanıcı tabanı bir milyonu aşarak Solana kullanıcılarının tercih edilen seçeneği haline geldi. RootData’ya göre, aynı yılın Temmuz ayında hala test aşamasında olan Phantom, a16z liderliğindeki Seri A finansman turunda 9 milyon dolar güvence altına aldı; Ocak 2022’de Paradigm, şirketin değerlemesini 1.2 milyar dolara çıkaran 109 milyon dolarlık bir Seri B finansman turuna liderlik etti; ve 2025’in başlarında Paradigm ve Sequoia Capital yine 150 milyon dolarlık bir yatırıma liderlik ederek değerlemesini 3 milyar dolara çıkardı.
Genişledikçe, Phantom daha sonra Ethereum, Polygon, Bitcoin, Base ve Sui dahil olmak üzere birden fazla kamu zincirini destekleyen çoklu zincir varlığı geliştirdi ve \”yalnızca Solana cüzdanı\” etiketinden kurtulmaya çalıştı. Ancak, Phantom şu anda yerel olarak BNB Chain’i desteklemiyor ve bazı kullanıcılar daha önce Phantom’ın ETH’yi desteklediğini ancak BNB Chain’i desteklemediğini, bu nedenle airdrop’ların alınmasında gecikmelere neden olduğunu şikayet etmişti.
2025’in sevinçleri ve üzüntüleri
2025, Phantom için bir uç noktalar yılı olacak: bir yandan kullanıcı tabanı ve ürün geliştirmede hızlı atılımlar görülecek, diğer yandan işlem hacmi payı borsa bağlantılı cüzdanlar tarafından önemli ölçüde aşındırılacak.
Spesifik olarak, kullanıcı büyümesi öne çıkan bir özellik. Phantom’ın aylık aktif kullanıcıları yıl başında 15 milyondan yıl sonunda yaklaşık 20 milyona yükseldi, bağımsız cüzdanlar arasında büyüme oranında en üst sıralarda yer aldı, özellikle Hindistan ve Nijerya gibi yükselen pazarlarda önemli kullanıcı büyümesi görüldü.
Aynı zamanda, Phantom’ın yönetimi altındaki varlıklar 25 milyar doları aştı, haftalık kazanç zirvesi 44 milyon dolara ulaştı. Yıllık geliri bir kez MetaMask’ınkini geçti ve Phantom’ın kümülatif geliri şu anda 570 milyon dolara yakın.
Ancak, işlem hacmi endişeleri de eşit derecede belirgin. Dune Analytics verilerine göre, Phantom’ın tüm ağdaki gömülü takas pazarındaki payı yıl başında yaklaşık %10’dan Mayıs ayında %2.3’e düştü ve yıl sonunda yalnızca %0.5’e kadar küçüldü. Bu arada, borsa bağlantılı cüzdanlar, ücret avantajları, hızlı yeni ürün lansmanları ve cömert airdrop sübvansiyonları ile çok sayıda yüksek frekanslı işlem kullanıcısını cezbetti. Şu anda, Binance Cüzdanı yaklaşık %70’ini, OKX (cüzdan + yönlendirme API’si) kombinasyonu ise %20’nin üzerini oluşturuyor.
Piyasanın Phantom hakkındaki daha büyük endişesi, Solana’ya olan derin bağımlılığında yatıyor. Veriler, Phantom’ın takas işlemlerinin %97’sinin Solana’da gerçekleştiğini gösteriyor, oysa Solana’nın toplam kilitli değeri (TVL), 14 Eylül’deki 13.22 milyar dolarlık zirvesinden %34’ten fazla düşerek şu anda 8.67 milyar dolarlık altı aylık bir düşük seviyede bulunuyor. Bu, doğrudan Phantom’ın çekirdek işlem metriklerini aşağı çekti.
Bu baskılarla karşı karşıya kalan Phantom, kaynaklarını yeni ürünlere yatırarak ikinci bir büyüme eğrisi açmaya çalıştı.
Ürün düzeyinde, Phantom bir dizi farklılaştırılmış özellik başlattı:
- Temmuz’da Hyperliquid vadeli işlem sözleşmeleri ile entegre edildi ve lansmanından sadece 16 gün sonra yaklaşık 1.8 milyar dolarlık işlem hacmi sağladı ve builder kodları aracılığıyla yaklaşık 930.000 dolar gelir elde etti.
- Ağustos’ta şirket, meme coin izleme aracı Solsniper ve NFT veri platformu SimpleHash’i satın alarak bölümlenmiş işlem ihtiyaçlarına yönelik kapsamını daha da sağlamlaştırdı.
- Eylül sonunda piyasaya sürülen yerel stabil kripto para CASH, arzda hızla 100 milyon doları aştı, Kasım ayında zirvede 160.000’den fazla işlem gerçekleşti. Temel rekabet gücü, ücretsiz P2P transferleri ve buna eşlik eden borç verme ödüllerinde yatıyor.
- Aralık ayında ilk olarak Amerika Birleşik Devletleri’nde piyasaya sürülen Phantom Cash debit kartı, kullanıcıların zincir üstü stabil kripto paraları doğrudan kullanarak alışveriş yapmasına olanak tanıyor ve Apple Pay ve Google Pay gibi ana mobil ödeme yöntemleriyle uyumlu.
- 12 Aralık’ta, bir tahmin piyasası platformunun başlatıldığı duyuruldu, Kalshi tahmin piyasası cüzdana entegre edildi ve şu anda uygun kullanıcılara açık;
- Aynı zamanda, \”Phantom Connect\” adlı ücretsiz bir SDK başlatıldı, kullanıcıların aynı hesap ile farklı web3 uygulamalarına sorunsuz bir şekilde erişmesine izin vererek, geliştiriciler ve kullanıcılar için katılım eşiğini daha da düşürüyor.
Bunlar arasında, en fazla dikkat debit kartlar ve CASH stabil kripto paralarına odaklandı, Phantom bunları kripto para tüketiminin \”son kilometre\” sorununu çözmek için kullanmaya çalışıyor.
Phantom CEO’su Brandon Millman, kısa vadede yeni token ihracı, halka arz (IPO) veya kendi kendine blokzincir inşası olmayacağını, tüm çabaların ürünü geliştirmeye ve cüzdanı sıradan insanların kullanabileceği bir finansal araca dönüştürmeye odaklanacağını kamuoyuna açıkladı. Cüzdan pazarındaki nihai kazananın, en büyük işlem hacmine sahip olan değil, kriptoyu ilk önce günlük ödemelere sokan olacağına inanıyor.
Ancak, kripto para ödemelerinin \”son kilometresi\” kolay bir yol değil ve Phantom, debit kart başlatan ilk bağımsız, emanetçi olmayan cüzdan değil.
Bundan önce, MetaMask 2025’in ikinci çeyreğinde Mastercard, Baanx ve CompoSecure ile ortaklık yaparak MetaMask Kartı’nı piyasaya sürdü, bu kart kripto paranın gerçek zamanlı olarak itibari paraya dönüştürülerek harcanmasını destekliyor ve AB, İngiltere, Latin Amerika ve diğer bölgelerde yayılıyor. MetaMask’ın kartı daha geniş kapsama alanına sahip ve daha erken piyasaya sürüldü, ancak Ethereum ve Linea ağlarıyla sınırlı olması nedeniyle daha yüksek ücretler ve daha yavaş hızlar söz konusu, bu da kullanıcıların \”kullanışlı ama nadiren kullanılan\” şeklinde geri bildirimde bulunmasına yol açtı.
Buna karşılık, Phantom’ın debit kartı pazara daha sonra girdi ve şu anda yalnızca Amerika Birleşik Devletleri’nde küçük ölçekte mevcut; gerçek benimsenmesi henüz görülmeyi bekliyor. Teorik olarak, Solana’nın düşük ücretlerinden yararlanarak, ücrete duyarlı yükselen pazarlarda daha rekabetçi olabilir, ancak küresel kapsama ve tüccar kabulü açısından MetaMask Kartı’nın hala önemli ölçüde gerisinde kalıyor.
Stabil kripto paralar açısından, eğer CASH sürdürülebilir bir ağ etkisi oluşturamazsa, diğer cüzdan-yerel stabil kripto paralarının \”yüksek açılıp düşük kapanan\” kaderini takip edebilir. Örneğin, MetaMask’ın yerel stabil kripto parası mUSD, piyasaya sürüldükten sonra arzı hızla 100 milyon doları aştı, ancak iki ay içinde yaklaşık 25 milyon dolara düştü.
Sonuç
Meme çılgınlığı azalırken, işlem hacmi artık güvenilir bir rekabet avantajı değil ve bağımsız cüzdanlar finansal hizmetlerin özüne dönmek zorunda.
Genel olarak, Phantom, işlem tarafında Hyperliquid vadeli işlem sözleşmelerini ve Kalshi tahmin piyasalarını entegre ederek üst düzey kullanıcıları elde tutuyor; tüketim tarafında ise CASH stabil kripto paralarına ve debit kartlara yatırım yaparak, zincir üstü varlıkları günlük hayata sokmaya çalışıyor.
Bu \”türev işlemler + tüketici ödemeleri\” ikili yaklaşımı, Phantom’ın cüzdan endüstrisindeki Matthew etkisi baskısı altındaki kendi kendini kurtarma çabasıdır. Sadece ikinci bir büyüme eğrisi aramakla kalmıyor, aynı zamanda bağıms”}
