Noel haftasına girerken, küresel piyasanın ilk tepkisi kripto para piyasasına yönelik değildi. Doların zayıflaması ve ABD Hazine getirilerinin düşmesi arka planında, riskten kaçınma arttı; altın ve gümüş öncülük ederek defalarca rekor seviyelere ulaştı ve fonların en çok tercih ettiği adres haline geldi.
Buna karşılık, kripto piyasası olağandışı bir sessizlik içindeydi. Bitcoin makro trendle birlikte havalanmadı, ancak tatil öncesi olması gereken atak pozisyonundan yoksun bir şekilde 88.000 ile 89.000 arasında dalgalanmaya devam etti.
Tam da bu arka planda, Bitcoin’in bir “Noel Rallisi” yaşayıp yaşamayacağı sorusu piyasada yeniden gündeme gelen bir tartışma konusu oldu. Sözde “Noel Rallisi”, geleneksel finansal piyasalarda görülen mevsimsel bir fenomen olup, iyileşen piyasa duyarlılığı ve likidite değişiklikleriyle tetiklenen, Noel döneminde riskli varlıklarda görülen geçici bir yükselişi ifade eder. Ancak kripto piyasasında bu model hiçbir zaman istikrarlı olmadı. Bu yıl artan riskten kaçınma ortamında Bitcoin’in “geride kalıp kalmadığı” veya yüksek bir aralıkta sessizce güç biriktirip biriktirmediği, gerçek fiyat hareketlerinin ve sermaye yapısının analizini gerektiren, görülmeyi bekleyen bir durum.
Makroekonomik ortam “doğrulama bekliyor”, fonlar riskli varlıklardan çıkıyor.
CF Benchmarks araştırma direktörü Gabriel Selby, Federal Rezerv’in enflasyonda devam eden bir düşüşü açıkça gösteren birkaç ay üst üste veri alana kadar piyasa katılımcılarının Bitcoin gibi riskli varlıklara önemli ölçüde tahsisat artırmalarının olası olmadığını belirtiyor. Ona göre, mevcut makroekonomik ortam hala bir “bekle ve gör” aşamasında.
Bu temkinli duyarlılık, yatırımcıların yakında açıklanacak bir dizi ABD ekonomik verisine yönelik yüksek düzeydeki ilgisiyle yakından ilişkili. Üçüncü çeyrek GSYİH verisi yakında açıklanacak; piyasa genel olarak yıllıklandırılmış yaklaşık %3,5’lik bir büyüme bekliyor, bu da ikinci çeyrekteki %3,8’lik orandan biraz daha düşük. Aynı zamanda, tüketici güven endeksi ve haftalık işsizlik başvuruları gibi göstergeler de işgücü piyasası durumu hakkında daha fazla ipucu sağlayacak. Bu verilerin sonuçları, piyasanın Federal Rezerv’in politika yoluna ilişkin yargılarını doğrudan etkileyecek ve genel risk iştahını daha da etkileyecek.
Diğer makroekonomik perspektiflerden bakıldığında, zayıflayan bir dolar ve düşen ABD Hazine getirileri teorik olarak riskli varlıklar için destekleyici bir ortam sağlar. Ancak, gerçek sermaye akışları tamamen farklı bir cevap verdi.
SoSoValue istatistiklerine göre, ETF’ler arasında son zamanlarda belirgin bir ayrışma yaşandı: Bitcoin ETF’si yaklaşık 158,3 milyon dolarlık net çıkış kaydederken, Ethereum ETF’si yaklaşık 76 milyon dolarlık çıkış gördü; buna karşılık, XRP ve Solana ETF’leri sırasıyla yaklaşık 13 milyon dolar ve 4 milyon dolarlık küçük girişler kaydetti. Bu, fonların kripto piyasası içinde yapısal ayarlamalar geçirdiğini, genel bir geri dönüş olmadığını gösteriyor.
Dijital varlık yatırım ürünlerine daha geniş bir açıdan bakıldığında, CoinShares en son haftalık fon akış raporunda, dijital varlık yatırım ürünlerinin geçen hafta yaklaşık 952 milyon dolarlık net çıkış yaşadığını ve bunun dört hafta üst üste girişten sonraki ilk net çekiliş olduğunu belirtti. CoinShares bu çıkışı kısmen, ABD Netlik Yasası’nın ilerlemesindeki yavaşlamadan kaynaklanan düzenleyici belirsizliğe bağladı ve bu durumun kurumsal yatırımcıları kısa vadede risk maruziyetlerini azaltmaya yönelttiğini ifade etti.
Teknik yapı: Ağırlıklı olarak yatay hareket
Teknik perspektiften bakıldığında, Bitcoin’in mevcut trendi açıkça düşüş yönlü değil, ancak güçlü olarak da nitelendirilemez. 88.000 ila 89.000 dolar aralığı, kısa vadede defalarca test edilen çekirdek işlem bölgesi haline gelirken, yukarıdaki 93.000 ila 95.000 dolar bölgesi yükseliş taraftarlarının kırması gereken kilit bir direnç seviyesini oluşturuyor.
Birkaç trader, Bitcoin’in Noel haftasında bu direnç bölgesini kıramaması durumunda, kısa vadeli bir toparlanmanın bile daha çok teknik bir düzeltme olarak görüleceğini, trend dönüşü olarak değil, belirtti. Tersine, fiyat yüksek seviyelerde yatay işlem görmeye devam ederse, bu piyasanın yeni bir itici güç beklediği, aktif olarak bir yön seçmediği anlamına gelir.
Türev piyasasının yapısı da, Noel haftasında Bitcoin’in neden olağandışı bir şekilde kısıtlı kaldığını bir ölçüde açıklıyor. Bu Cuma, Bitcoin piyasası tarihindeki en büyük opsiyon kapanışını görecek; toplam değer 24 milyar dolar. Şu anda, yükseliş ve düşüş taraftarları kilit fiyat seviyelerinde şiddetli bir mücadele içinde.
- Yükseliş Taraftarları: BTC’nin 100.000 dolar işaretini kıracağına bahis oynuyor;
- Kısa Pozisyon Sahipleri: 85.000 dolar seviyesini tüm güçleriyle savunuyorlar;
- Kilit seviye: 96.000 dolar, bu trend için dönüm noktası olarak kabul ediliyor. Bu seviyenin üzerinde kalınması toparlanma momentumunu koruyacak; aksi takdirde piyasa baskı altında kalmaya devam edecek.
Analistler ne düşünüyor?
Birçok piyasa gözlemcisi, bu yılki Noel haftasının, duyarlılıkla yönlendirilen tek taraflı piyasa hareketleri için bir pencere olmaktan ziyade, daha çok bir “yapısal test” gibi olduğunu belirtti.
CF Benchmarks araştırma başkanı Gabriel Selby, yakın tarihli bir röportajda açık sözlülükle, Bitcoin’in mevcut fiyat davranışının tipik Noel Rallisi özelliklerine uymadığını ifade etti. Ona göre, gerçek tatil rallileri tipik olarak sürekli alım baskınlığı ve trend devamlılığı ile birlikte gelir, yüksek seviyeli bir aralıkta tekrarlanan ileri geri işlemlerle değil. “Şu anda gördüğümüz şey, daha çok piyasanın önceki kazanımlarını sindirmesi gibi, bir sonraki yukarı yönlü hareket için momentum oluşturmaktan ziyade.” Bu değerlendirme, ısrarla düşük kalan işlem hacmiyle doğrulanıyor.
Kripto para analisti DrBullZeus, BTC’nin net bir kırılım olmadan aynı destek ve direnç seviyeleri arasında dalgalanmaya devam ettiğini belirtti. Önemli bir kırılım gerçekleşene kadar, fiyat muhtemelen aralıkta sıkışmış kalacak. Direnç seviyesinin üzerine bir kırılım, 92.000 dolar işaretine doğru alan açacakken, destek seviyesinin altına bir kırılım, 85.000 dolar bölgesine bir geri çekilmeye yol açabilir.
Efsanevi trader Peter Brandt, piyasayı yakın zamanda analiz ederek, Bitcoin’in son 15 yılda beş kez “parabolik büyüme ve ardından %80’lik geri çekilme” döngüsü yaşadığını ve mevcut döngünün düzeltmesinin henüz dip yapmadığını belirtti. Kısa vadeli modellerin öngörülemez doğasına rağmen, döngüsel analize dayanarak bir sonraki boğa piyasası zirvesinin Eylül 2029’da geleceğini öngörüyor.
Brandt, BTC’nin varlık özelliklerinin, aşırı piyasa düzeltmeleri sırasında yeni zirvelere ulaşmaya mahkum olduğu anlamına geldiğini vurguladı.
Genel olarak, Bitcoin’in “Noel rallisi” öngörülemez olmuştur. Geçmişe bakıldığında, 2012 ve 2016 gibi tatil döneminde sırasıyla %33 ve %46’lık sıçramalarla göz kamaştırıcı performansların yanı sıra, sönük performansların hatta düşüşlerin yaşandığı yıllar da olmuştur. İstatistiksel olarak, 2011’den bu yana Bitcoin’in Noel dönemindeki ortalama artışı yaklaşık %7,9 olmuştur.
Ancak, mevcut piyasa manzarasından yargılandığında, bu yıl tipik bir “Noel Baba rallisi”nin yeniden ortaya çıkması pek olası görünmüyor. Altın ve gümüşün gücü, daha çok piyasa riskinden kaçınma eğiliminin yoğun bir şekilde açığa çıkmasını yansıtıyor; buna karşılık, Bitcoin’in nispeten “sakin” olması, bu aşamada hala küresel varlık tahsisinde yaygın olarak bir risk varlığı olarak görüldüğünü vurguluyor.
Bu nedenle, Bitcoin’in mevcut performansını basitçe “geride kalmak” olarak nitelendirmektense, kritik ve hassas bir konumda olduğunu söylemek daha doğru olur: bir yandan, onu doğrudan yeni bir yükseliş hareketine itecek yeterli makro destek rüzgarından yoksun; diğer yandan, henüz net bir çöküş veya zayıflama belirtisi yok.
Bitcoin’in yıl sonuna kadar mevcut fiyat aralığından çıkıp çıkamayacağını gerçekten belirleyen şey, “Noel” zaman dilimi değil, piyasa fonlarının mevcut seviyelerde tekrar piyasaya girmeye istekli olup olmadığıdır. Bu net bir şekilde doğrulanana kadar, dar aralıklı dalgalanmalar bu Noel haftasının baskın teması olmaya devam edebilir.
