نویسنده: ژو، چینکچر
بازار کیف پولهای رمزارز در سال ۲۰۲۵ شاهد نبردی بیرحمانه برای سهم بازار است.
با فروکش کردن تب سکههای میم، کاربران معاملات با فرکانس بالا شروع به هجوم به کیفپولهای وابسته به صرافیها با کارمزدهای کمتر و مشوقهای قویتر کردند. در مواجهه با اکوسیستم بسته صرافیها، فضای بقا برای بازیگران مستقل به طور مداوم در حال فشردهشدن است.
در این زمینه، عملکرد فانتوم توجهها را جلب کرده است. در ابتدای سال، این پروژه ۱۵۰ میلیون دلار جمعآوری کرد و ارزشگذاری آن را به ۳ میلیارد دلار رساند. از سهماهه چهارم، پروژه استیبلکوین اختصاصی خود به نام CASH، یک پلتفرم بازار پیشبینی و یک کارت بدهی رمزارزی را راهاندازی کرده است تا نقاط رشد جدیدی فراتر از کسبوکار معاملاتی خود بیابد.
با ارزشگذاری ۳ میلیارد دلاری، از سولانا شروع کرد و به چندین زنجیره گسترش یافت.
با نگاهی به تاریخچه توسعه فانتوم، اکوسیستم سولانا در سال ۲۰۲۱ تازه در حال ظهور بود و زیرساختهای زنجیرهای هنوز کامل نبود. کیفپولهای رمزارزی سنتی مانند متامسک عمدتاً از اکوسیستم اتریوم پشتیبانی میکنند و با زنجیرههای دیگر سازگاری ندارند که منجر به کاستیهایی در تجربه کاربری شده است.
به طور معمول، هنگام ایجاد کیف پول، کاربران باید به صورت دستی یک عبارت بازیابی ۱۲ یا ۲۴ کلمهای را یادداشت کنند. در صورت گمشدن کلید، داراییها برای همیشه غیرقابل بازیابی خواهند بود که بسیاری از کاربران بالقوه آن را خستهکننده و پرریسک میدانند.
سه بنیانگذار فانتوم پیش از این سالها در 0x Labs (یک پروژه زیرساخت DeFi اتریوم) کار کرده بودند. آنها این فرصت را غنیمت شمردند و انتخاب کردند کار را با سولانا شروع کنند و یک کیف پول با رابط کاربری ساده و عملیات شهودی ایجاد کنند. نوآوری اصلی آن در بهینهسازی فرآیند پشتیبانگیری نهفته است: ارائه چندین روش ساده مانند ورود با ایمیل، احراز هویت زیستسنجی و پشتیبانگیری ابری رمزگذاریشده برای کمک به جایگزینی کپی دستی عبارت بازیابی، که به طور قابل توجهی مانع ورود تازهکاران را کاهش میدهد.
در آوریل ۲۰۲۱، افزونه مرورگر فانتوم راهاندازی شد و در عرض چند ماه، پایگاه کاربری آن از یک میلیون نفر فراتر رفت و به انتخاب اول کاربران سولانا تبدیل شد. بر اساس دادههای روتدیتا، در ژوئیه همان سال، فانتوم که هنوز در مرحله آزمایشی بود، ۹ میلیون دلار سرمایهگذاری سری A به رهبری a16z جذب کرد؛ در ژانویه ۲۰۲۲، پارادایم دور سرمایهگذاری سری B به مبلغ ۱۰۹ میلیون دلار را رهبری کرد و ارزش شرکت را به ۱.۲ میلیارد دلار رساند؛ و تا اوایل سال ۲۰۲۵، پارادایم و سیکویا کپیتال مجدداً یک سرمایهگذاری ۱۵۰ میلیون دلاری را رهبری کردند و ارزشگذاری آن را به ۳ میلیارد دلار رساندند.
با گسترش خود، فانتوم متعاقباً حضور چند زنجیرهای را توسعه داد و از چندین زنجیره عمومی از جمله اتریوم، پالیگان، بیتکوین، بیس و سویی پشتیبانی کرد و تلاش کرد تا برچسب “کیف پول انحصاری سولانا” را از خود دور کند. با این حال، فانتوم در حال حاضر به طور بومی از زنجیره BNB پشتیبانی نمیکند و برخی کاربران قبلاً شکایت کردهاند که فانتوم از ETH پشتیبانی میکند اما از زنجیره BNB پشتیبانی نمیکند، که باعث تاخیر در دریافت ایردراپها شده است.
شادیها و غمهای ۲۰۲۵
سال ۲۰۲۵ برای فانتوم سالی از افراط خواهد بود: از یک سو، شاهد پیشرفتهای سریع در پایگاه کاربری و توسعه محصول خواهد بود و از سوی دیگر، سهم حجم معاملات آن به طور قابل توجهی توسط کیفپولهای وابسته به صرافیها مورد تهدید قرار خواهد گرفت.
به طور خاص، رشد کاربران یک ویژگی برجسته است. کاربران فعال ماهانه فانتوم از ۱۵ میلیون در ابتدای سال به نزدیک ۲۰ میلیون در پایان سال رشد کرد و در میان کیفپولهای مستقل در رتبه بالایی از نظر نرخ رشد قرار گرفت، به ویژه با رشد قابل توجه کاربران در بازارهای نوظهوری مانند هند و نیجریه.
در عین حال، داراییهای تحت مدیریت فانتوم از ۲۵ میلیارد دلار فراتر رفته است و درآمد هفتگی اوج آن به ۴۴ میلیون دلار رسیده است. درآمد سالانه آن زمانی از متامسک پیشی گرفت و درآمد تجمعی فانتوم در حال حاضر نزدیک به ۵۷۰ میلیون دلار است.
با این حال، نگرانیها در مورد حجم معاملات به همان اندازه برجسته است. بر اساس دادههای Dune Analytics، سهم فانتوم از بازار تعویض تعبیهشده در کل شبکه از نزدیک به ۱۰٪ در ابتدای سال به ۲.۳٪ در ماه مه کاهش یافت و تا پایان سال بیشتر کاهش یافت و تنها به ۰.۵٪ رسید. در همین حال، کیفپولهای وابسته به صرافیها با مزایای کارمزدی، راهاندازی سریع محصولات جدید و یارانههای سخاوتمندانه ایردراپ، تعداد زیادی از کاربران معاملات با فرکانس بالا را جذب کردهاند. در حال حاضر، کیف پول بایننس نزدیک به ۷۰٪ و کیف پول OKX (کیف پول + API مسیریابی) در مجموع بیش از ۲۰٪ سهم دارند.
نگرانی بزرگتر بازار در مورد فانتوم، وابستگی عمیق آن به سولانا است. دادهها نشان میدهد که ۹۷٪ از معاملات تعویض فانتوم در سولانا اتفاق میافتد، در حالی که ارزش کل قفلشده (TVL) سولانا از اوج ۱۳.۲۲ میلیارد دلاری خود در ۱۴ سپتامبر بیش از ۳۴٪ کاهش یافته و در حال حاضر در پایینترین سطح ششماهه خود در ۸.۶۷ میلیارد دلار قرار دارد. این امر مستقیماً شاخصهای اصلی معاملاتی فانتوم را تحت تأثیر قرار داده است.
در مواجهه با این فشارها، فانتوم منابع خود را روی محصولات جدید شرط بندی کرده است تا منحنی رشد دوم خود را باز کند.
در سطح محصول، فانتوم مجموعهای از ویژگیهای متمایز را راهاندازی کرده است:
- در ماه ژوئیه، با قراردادهای دائمی هایپرلیکوئید ادغام شد و تنها در ۱۶ روز پس از راهاندازی، حدود ۱.۸ میلیارد دلار حجم معاملات ایجاد کرد و از طریق کدهای سازنده نزدیک به ۹۳۰,۰۰۰ دلار درآمد ایجاد کرد.
- در ماه اوت، شرکت با خرید سولاسنایپر، یک ابزار نظارت بر سکههای میم، و سیمپلهش، یک پلتفرم داده NFT، پوشش نیازهای معاملاتی بخشبندیشده خود را بیشتر تثبیت کرد.
- استیبلکوین بومی CASH که در پایان سپتامبر راهاندازی شد، به سرعت عرضه آن از ۱۰۰ میلیون دلار فراتر رفت و در ماه نوامبر اوج بیش از ۱۶۰,۰۰۰ تراکنش را ثبت کرد. رقابتپذیری اصلی آن در انتقالهای همتا به همتا بدون کارمزد و پاداشهای وامدهی همراه نهفته است.
- کارت بدهی فانتوم کش که در دسامبر ابتدا در ایالات متحده راهاندازی شد، به کاربران امکان میدهد خریدهای خود را مستقیماً با استفاده از استیبلکوینهای زنجیرهای انجام دهند و با روشهای پرداخت موبایل اصلی مانند اپل پی و گوگل پی سازگار است.
- در ۱۲ دسامبر اعلام شد که یک پلتفرم بازار پیشبینی راهاندازی شده است، که بازار پیشبینی کالشی در کیف پول ادغام شده است و در حال حاضر برای کاربران واجد شرایط باز است؛
- در عین حال، یک SDK رایگان به نام “فانتوم کانکت” راهاندازی شد که به کاربران امکان میدهد با همان حساب به برنامههای مختلف وب۳ دسترسی بیابند و مانع ورود توسعهدهندگان و کاربران را بیشتر کاهش میدهد.
در میان این موارد، بیشترین توجه بر روی کارتهای بدهی و استیبلکوینهای CASH متمرکز شده است، که فانتوم تلاش میکند با استفاده از آنها مشکل “آخرین مایل” مصرف رمزارز را حل کند.
مدیرعامل فانتوم، براندون میلمن، به طور عمومی اعلام کرده است که در کوتاهمدت، توکن جدیدی منتشر نخواهد شد، عرضه اولیه سهام (IPO) انجام نخواهد شد و زنجیره بلوکی خودساختهای ایجاد نخواهد کرد. تمام تلاشها بر روی پالایش محصول و تبدیل کیف پول به یک ابزار مالی که مردم عادی بتوانند از آن استفاده کنند متمرکز خواهد بود. او معتقد است برنده نهایی در بازار کیف پول، کسی نخواهد بود که بیشترین حجم معاملات را دارد، بلکه کسی است که اول رمزارز را به پرداختهای روزمره بیاورد.
با این حال، “آخرین مایل” پرداختهای رمزارزی راه آسانی نیست و فانتوم اولین کیف پول غیرحفظکننده مستقل نیست که کارت بدهی راهاندازی میکند.
پیش از این، متامسک در سهماهه دوم سال ۲۰۲۵ با مسترکارت، بانکس و کامپوسکیور همکاری کرد تا کارت متامسک را راهاندازی کند، که از تبدیل بلادرنگ رمزارز به پول فیات برای خرج کردن پشتیبانی میکند و در اتحادیه اروپا، بریتانیا، آمریکای لاتین و سایر مناطق عرضه شده است. کارت متامسک پوشش گستردهتری دارد و زودتر راهاندازی شد، اما به دلیل محدودیت به شبکههای اتریوم و لینیا، کارمزدهای بالاتر و سرعت کمتری دارد که منجر به بازخورد کاربران مبنی بر “راحت اما به ندرت استفاده میشود” شده است.
در مقابل، کارت بدهی فانتوم دیرتر وارد بازار شده و در حال حاضر تنها در مقیاس کوچکی در ایالات متحده در دسترس است؛ پذیرش واقعی آن هنوز باید مشاهده شود. از نظر تئوری، با استفاده از کارمزدهای پایین سولانا، ممکن است در بازارهای نوظهور حساس به کارمزد رقابتیتر باشد، اما هنوز از نظر پوشش جهانی و پذیرش توسط فروشندگان به طور قابل توجهی از کارت متامسک عقب است.
در مورد استیبلکوینها، اگر CASH نتواند یک اثر شبکه پایدار ایجاد کند، ممکن است راه سایر استیبلکوینهای بومی کیف پول که “با اوج شروع کردند و با حضیض پایان دادند” را دنبال کند. به عنوان مثال، استیبلکوین بومی متامسک به نام mUSD پس از راهاندازی، عرضه آن به سرعت از ۱۰۰ میلیون دلار فراتر رفت، اما در کمتر از دو ماه به حدود ۲۵ میلیون دلار کاهش یافت.
نتیجهگیری
با فروکش کردن تب میم، حجم معاملات دیگر یک مزیت رقابتی قابل اعتماد نیست و کیفپولهای مستقل باید به ذات خدمات مالی بازگردند.
در کل، فانتوم قراردادهای دائمی هایپرلیکوئید و بازارهای پیشبینی کالشی را در بخش معاملاتی ادغام میکند تا کاربران سطح بالا را حفظ کند؛ در بخش مصرفی، روی استیبلکوینهای CASH و کارتهای بدهی شرط بندی میکند و تلاش میکند داراییهای زنجیرهای را به زندگی روزمره بیاورد.
این رویکرد دوخطی “مشتقات معاملاتی + پرداختهای مصرفی”، رستگاری خود فانتوم تحت فشار اثر متیو در صنعت کیف پول است. این نه تنها به دنبال یک منحنی رشد دوم است، بلکه بازی پایانی کیفپولهای مستقل را نیز تعریف میکند.
