Autor: zhou, ChainCatcher
El mercado de carteras de criptomonedas en 2025 está siendo testigo de una batalla brutal por la cuota de mercado.
Con el frenesí de las monedas Meme amainando, los usuarios de trading de alta frecuencia comenzaron a acudir en masa a carteras afiliadas a exchanges, que ofrecen tarifas más bajas e incentivos más fuertes. Ante el ecosistema cerrado de los exchanges, el espacio de supervivencia para los actores independientes se está viendo continuamente reducido.
En este contexto, el desempeño de Phantom ha atraído la atención. A principios de año, recaudó 150 millones de dólares, elevando su valoración a 3 000 millones. Desde el cuarto trimestre, el proyecto ha lanzado su propia stablecoin CASH, una plataforma de mercado de predicciones y una tarjeta de débito cripto, intentando encontrar nuevos puntos de crecimiento más allá de su negocio de trading.
Con una valoración de 3 000 millones, comenzó con Solana y se ha expandido a múltiples cadenas.
Repasando la historia de desarrollo de Phantom, el ecosistema de Solana estaba apenas emergiendo en 2021 y la infraestructura en cadena aún era incompleta. Las carteras cripto tradicionales como MetaMask apoyan principalmente el ecosistema de Ethereum y carecen de compatibilidad con otras cadenas, lo que resulta en ciertas deficiencias en la experiencia de usuario.
Típicamente, al crear una cartera, los usuarios deben anotar manualmente una frase semilla de 12 o 24 palabras. Una vez perdida la clave, los activos serán permanentemente irrecuperables, algo que muchos usuarios potenciales encuentran tedioso y arriesgado.
Los tres fundadores de Phantom habían trabajado previamente en 0x Labs (un proyecto de infraestructura DeFi de Ethereum) durante muchos años. Aprovecharon esta oportunidad, eligiendo comenzar con Solana y crear una cartera con una interfaz simple y una operación intuitiva. Su innovación central radica en optimizar el proceso de respaldo: proporciona múltiples métodos sencillos como inicio de sesión por correo electrónico, biometría y respaldo en la nube cifrado para ayudar a reemplazar la copia manual de frases semilla, reduciendo significativamente la barrera de entrada para principiantes.
En abril de 2021, se lanzó la extensión de navegador Phantom, y en cuestión de meses, su base de usuarios superó el millón, convirtiéndose en la opción preferida de los usuarios de Solana. Según RootData, en julio del mismo año, Phantom, aún en fase de pruebas, aseguró una financiación de Serie A de 9 millones de dólares liderada por a16z; en enero de 2022, Paradigm lideró una ronda de Serie B de 109 millones de dólares, valorando la empresa en 1 200 millones; y a principios de 2025, Paradigm y Sequoia Capital lideraron nuevamente una inversión de 150 millones de dólares, elevando su valoración a 3 000 millones.
Al expandirse, Phantom desarrolló posteriormente una presencia multichain, apoyando múltiples cadenas públicas incluyendo Ethereum, Polygon, Bitcoin, Base y Sui, intentando deshacerse de la etiqueta de «cartera exclusiva de Solana». Sin embargo, Phantom actualmente no soporta de forma nativa BNB Chain, y algunos usuarios se han quejado previamente de que Phantom soporta ETH pero no BNB Chain, causando retrasos en la recepción de airdrops.
Las alegrías y penas de 2025
2025 será un año de extremos para Phantom: por un lado, verá rápidos avances en su base de usuarios y desarrollo de productos, y por otro, su cuota de volumen de trading será significativamente erosionada por carteras afiliadas a exchanges.
Específicamente, el crecimiento de usuarios es un punto destacado. Los usuarios activos mensuales de Phantom crecieron de 15 millones a principios de año a casi 20 millones a finales, situándose entre los primeros en tasa de crecimiento entre carteras independientes, especialmente con un crecimiento significativo de usuarios en mercados emergentes como India y Nigeria.
Mientras tanto, los activos bajo gestión de Phantom han superado los 25 000 millones de dólares, con ganancias semanales máximas alcanzando los 44 millones. Sus ingresos anuales una vez superaron a los de MetaMask, y los ingresos acumulados de Phantom están actualmente cerca de los 570 millones de dólares.
Sin embargo, las preocupaciones sobre el volumen de trading son igualmente prominentes. Según datos de Dune Analytics, la cuota de mercado de swap integrado de Phantom en toda la red cayó de casi el 10 % a principios de año al 2,3 % en mayo, y se redujo aún más a solo el 0,5 % a finales de año. Mientras tanto, las carteras afiliadas a exchanges han atraído a un gran número de usuarios de trading de alta frecuencia con sus ventajas en tarifas, lanzamientos rápidos de nuevos productos y generosos subsidios de airdrop. Actualmente, Binance Wallet representa casi el 70 %, y OKX (cartera + API de enrutamiento) combinado representa más del 20 %.
La mayor preocupación del mercado sobre Phantom radica en su profunda dependencia de Solana. Los datos muestran que el 97 % de las transacciones swap de Phantom ocurren en Solana, mientras que el valor total bloqueado (TVL) de Solana ha caído más del 34 % desde su máximo de 13 220 millones de dólares el 14 de septiembre, situándose actualmente en un mínimo de seis meses de 8 670 millones. Esto ha arrastrado directamente hacia abajo las métricas centrales de trading de Phantom.
Ante estas presiones, Phantom ha apostado sus recursos en nuevos productos en un intento por abrir una segunda curva de crecimiento.
A nivel de producto, Phantom ha lanzado una serie de funciones diferenciadas:
- En julio, se integró con contratos perpetuos de Hyperliquid, y en solo 16 días desde su lanzamiento, impulsó aproximadamente 1 800 millones de dólares en volumen de trading y generó casi 930 000 dólares en ingresos a través de códigos de constructor.
- En agosto, la empresa consolidó aún más su cobertura de necesidades de transacción segmentadas adquiriendo Solsniper, una herramienta de monitorización de meme coins, y SimpleHash, una plataforma de datos NFT.
- CASH, la stablecoin nativa lanzada a finales de septiembre, superó rápidamente los 100 millones de dólares en oferta, con un pico de más de 160 000 transacciones en noviembre. Su competitividad central radica en las transferencias P2P sin tarifas y las recompensas de préstamo que la acompañan.
- La tarjeta de débito Phantom Cash, lanzada por primera vez en Estados Unidos en diciembre, permite a los usuarios realizar compras directamente usando stablecoins en cadena y es compatible con métodos de pago móvil mainstream como Apple Pay y Google Pay.
- El 12 de diciembre, se anunció el lanzamiento de una plataforma de mercado de predicciones, con el mercado de predicciones Kalshi integrado en la cartera, que actualmente está abierto a usuarios elegibles.
- Al mismo tiempo, se lanzó un SDK gratuito, «Phantom Connect», que permite a los usuarios acceder sin problemas a diferentes aplicaciones web3 con la misma cuenta, reduciendo aún más el umbral de incorporación para desarrolladores y usuarios.
Entre ellos, la mayor atención se ha centrado en las tarjetas de débito y las stablecoins CASH, que Phantom intenta utilizar para resolver el problema de la «última milla» del consumo de criptomonedas.
El CEO de Phantom, Brandon Millman, ha declarado públicamente que, a corto plazo, no habrá nueva emisión de tokens, ni OPI, ni blockchain propia. Todos los esfuerzos se centrarán en refinar el producto y hacer que la cartera sea una herramienta financiera que la gente común pueda usar. Él cree que el ganador final en el mercado de carteras no será quién tenga el mayor volumen de transacciones, sino quién lleve las criptomonedas a los pagos cotidianos primero.
Sin embargo, la «última milla» de los pagos con criptomonedas no es un camino fácil, y Phantom no es la primera cartera independiente no custodial en lanzar una tarjeta de débito.
Antes de esto, MetaMask se asoció con Mastercard, Baanx y CompoSecure en el segundo trimestre de 2025 para lanzar la MetaMask Card, que soporta la conversión en tiempo real de criptomonedas a moneda fiduciaria para gastos y se despliega en la UE, Reino Unido, América Latina y otras regiones. La tarjeta de MetaMask tiene una cobertura más amplia y se lanzó antes, pero está limitada por las redes de Ethereum y Linea, lo que resulta en tarifas más altas y velocidades más lentas, llevando a los usuarios a comentar que es «conveniente pero raramente usada».
En contraste, la tarjeta de débito de Phantom entró en el mercado más tarde y actualmente solo está disponible a pequeña escala en Estados Unidos; su adopción real está por verse. Teóricamente, aprovechando las bajas tarifas de Solana, podría ser más competitiva en mercados emergentes sensibles a las tarifas, pero aún está significativamente por detrás de MetaMask Card en términos de cobertura global y aceptación por parte de comercios.
En cuanto a stablecoins, si CASH no puede formar un efecto de red sostenido, podría seguir los pasos de otras stablecoins nativas de cartera que «abrieron alto y cerraron bajo». Por ejemplo, la stablecoin nativa de MetaMask, mUSD, vio su oferta superar rápidamente los 100 millones de dólares tras su lanzamiento, pero cayó a unos 25 millones en menos de dos meses.
Conclusión
Con el frenesí de los memes desvaneciéndose, el volumen de transacciones ya no es una ventaja competitiva confiable, y las carteras independientes deben volver a la esencia de los servicios financieros.
En general, Phantom integra contratos perpetuos de Hyperliquid y mercados de predicciones de Kalshi en el lado de trading para retener a usuarios de gama alta; en el lado del consumo, apuesta por stablecoins CASH y tarjetas de débito, intentando llevar los activos en cadena a la vida cotidiana.
Este enfoque de doble vía de «derivados de trading + pagos de consumo» es la auto-redención de Phantom bajo la presión del efecto Mateo en la industria de las carteras. No solo está buscando una segunda curva de crecimiento, sino también definiendo el juego final de las carteras independientes.
