Autor: zhou, ChainCatcher
Der Kryptowährungs-Wallet-Markt erlebt 2025 einen erbitterten Kampf um Marktanteile.
Während der Meme-Coin-Hype abflaut, strömen Hochfrequenzhandelsnutzer zunehmend zu börsenaffilierten Wallets mit niedrigeren Gebühren und stärkeren Anreizen. Angesichts des geschlossenen Ökosystems der Börsen wird der Überlebensraum für unabhängige Akteure kontinuierlich eingeengt.
Vor diesem Hintergrund hat die Performance von Phantom Aufmerksamkeit erregt. Anfang des Jahres sammelte das Unternehmen 150 Millionen US-Dollar ein und trieb seine Bewertung auf 3 Milliarden US-Dollar. Seit dem vierten Quartal hat das Projekt seinen eigenen Stablecoin CASH, eine Prognosemärkte-Plattform und eine Krypto-Debitkarte eingeführt, um neue Wachstumsimpulse jenseits des Handelsgeschäfts zu finden.
Mit einer Bewertung von 3 Milliarden startete es mit Solana und expandierte auf mehrere Chains.
Betrachtet man die Entwicklungsgeschichte von Phantom, war das Solana-Ökosystem 2021 gerade im Entstehen und die On-Chain-Infrastruktur noch unvollständig. Traditionelle Krypto-Wallets wie MetaMask unterstützen hauptsächlich das Ethereum-Ökosystem und mangelt es an Kompatibilität mit anderen Chains, was zu gewissen Nachteilen in der Benutzererfahrung führt.
Typischerweise müssen Nutzer beim Erstellen einer Wallet einen Seed-Phrase (Recovery-Phrase) von 12 oder 24 Wörtern manuell notieren. Geht der Schlüssel verloren, sind die Vermögenswerte dauerhaft nicht wiederherstellbar, was viele potenzielle Nutzer als mühsam und riskant empfinden.
Die drei Gründer von Phantom hatten zuvor jahrelang bei 0x Labs (einem Ethereum-DeFi-Infrastrukturprojekt) gearbeitet. Sie ergriffen diese Gelegenheit, entschieden sich, bei Solana zu beginnen und eine Wallet mit einfacher Oberfläche und intuitiver Bedienung zu entwickeln. Die Kerninnovation liegt in der Optimierung des Backup-Prozesses: Es werden mehrere einfache Methoden wie E-Mail-Login, Biometrie und verschlüsselte Cloud-Backups angeboten, um das manuelle Kopieren des Seed-Phrases zu ersetzen, was die Einstiegshürde für Anfänger erheblich senkt.
Im April 2021 wurde die Phantom-Browsererweiterung veröffentlicht und innerhalb weniger Monate überschritt die Nutzerbasis eine Million, wodurch sie zur bevorzugten Wahl für Solana-Nutzer wurde. Laut RootData sicherte sich Phantom, damals noch in der Testphase, im Juli desselben Jahres eine Series-A-Finanzierung in Höhe von 9 Millionen US-Dollar unter Führung von a16z; im Januar 2022 leitete Paradigm eine Series-B-Finanzierungsrunde in Höhe von 109 Millionen US-Dollar, die das Unternehmen mit 1,2 Milliarden US-Dollar bewertete; und Anfang 2025 leiteten Paradigm und Sequoia Capital erneut eine Investition von 150 Millionen US-Dollar, die seine Bewertung auf 3 Milliarden US-Dollar trieb.
Im Zuge seiner Expansion entwickelte Phantom anschließend einen Multi-Chain-Fußabdruck und unterstützt mehrere Public Chains, darunter Ethereum, Polygon, Bitcoin, Base und Sui, in dem Versuch, das Label „Nur-Solana-Wallet“ abzulegen. Allerdings unterstützt Phantom derzeit BNB Chain nicht nativ, und einige Nutzer haben sich zuvor beschwert, dass Phantom ETH, aber nicht BNB Chain unterstützt, was zu Verzögerungen beim Erhalt von Airdrops führte.
Die Freuden und Sorgen des Jahres 2025
2025 wird ein Jahr der Extreme für Phantom sein: Einerseits wird es rasante Durchbrüche bei der Nutzerbasis und Produktentwicklung erleben, andererseits wird sein Handelsvolumenanteil erheblich durch börsenaffiliierte Wallets erodiert.
Konkret ist das Nutzerwachstum ein herausstechendes Merkmal. Die monatlich aktiven Nutzer von Phantom wuchsen von 15 Millionen zu Jahresbeginn auf fast 20 Millionen bis Jahresende und rangieren damit in der Wachstumsrate unter den unabhängigen Wallets an der Spitze, insbesondere mit signifikantem Nutzerwachstum in Schwellenländern wie Indien und Nigeria.
Gleichzeitig haben die verwalteten Vermögenswerte von Phantom 25 Milliarden US-Dollar überschritten, wobei die wöchentlichen Spitzeneinnahmen 44 Millionen US-Dollar erreichten. Sein Jahresumsatz übertraf zeitweise den von MetaMask, und Phantoms kumulativer Umsatz liegt derzeit bei fast 570 Millionen US-Dollar.
Allerdings sind die Bedenken bezüglich des Handelsvolumens ebenso ausgeprägt. Laut Daten von Dune Analytics fiel Phantoms Anteil am eingebetteten Swap-Markt im gesamten Netzwerk von fast 10 % zu Jahresbeginn auf 2,3 % im Mai und schrumpfte bis Jahresende weiter auf nur 0,5 %. Unterdessen haben börsenaffiliierte Wallets mit ihren Gebührenvorteilen, schnellen Produktneuheiten und großzügigen Airdrop-Subventionen eine große Anzahl von Hochfrequenzhandelsnutzern angezogen. Derzeit macht Binance Wallet fast 70 % aus, und OKX (Wallet + Routing-API) zusammengenommen über 20 %.
Die größere Marktsorge bezüglich Phantom liegt in seiner tiefen Abhängigkeit von Solana. Daten zeigen, dass 97 % von Phantoms Swap-Transaktionen auf Solana stattfinden, während das Total Value Locked (TVL) von Solana von seinem Höchststand von 13,22 Milliarden US-Dollar am 14. September um mehr als 34 % gefallen ist und derzeit bei einem Sechs-Monats-Tief von 8,67 Milliarden US-Dollar liegt. Dies hat Phantoms Kernhandelskennzahlen direkt nach unten gezogen.
Angesichts dieser Druckmittel hat Phantom seine Ressourcen auf neue Produkte gesetzt, um eine zweite Wachstumskurve zu eröffnen.
Auf Produktebene hat Phantom eine Reihe differenzierter Funktionen eingeführt:
- Im Juli wurde es in Hyperliquid-Perpetual-Kontrakte integriert, und innerhalb von nur 16 Tagen nach dem Start trieb es ein Handelsvolumen von etwa 1,8 Milliarden US-Dollar an und generierte fast 930.000 US-Dollar Umsatz durch Builder-Codes.
- Im August festigte das Unternehmen seine Abdeckung segmentierter Transaktionsbedürfnisse weiter durch den Erwerb von Solsniper, einem Meme-Coin-Überwachungstool, und SimpleHash, einer NFT-Datenplattform.
- Der Ende September eingeführte native Stablecoin CASH überschritt schnell eine Versorgung von 100 Millionen US-Dollar, mit einem Spitzenwert von über 160.000 Transaktionen im November. Seine Kernwettbewerbsfähigkeit liegt in gebührenfreien P2P-Überweisungen und begleitenden Kreditvergütungen.
- Die Phantom-Cash-Debitkarte, die im Dezember erstmals in den USA eingeführt wurde, ermöglicht es Nutzern, direkt mit On-Chain-Stablecoins Einkäufe zu tätigen und ist mit Mainstream-Mobilzahlungsmethoden wie Apple Pay und Google Pay kompatibel.
- Am 12. Dezember wurde angekündigt, dass eine Prognosemärkte-Plattform gestartet wurde, wobei der Kalshi-Prognosemarkt in die Wallet integriert ist, die derzeit für berechtigte Nutzer geöffnet ist.
- Gleichzeitig wurde ein kostenloses SDK „Phantom Connect“ eingeführt, das es Nutzern ermöglicht, nahtlos mit demselben Konto auf verschiedene Web3-Anwendungen zuzugreifen, wodurch die Einstiegshürde für Entwickler und Nutzer weiter gesenkt wird.
Dabei liegt der größte Fokus auf Debitkarten und dem CASH-Stablecoin, mit denen Phantom versucht, das „letzte Meilen“-Problem des Kryptowährungskonsums zu lösen.
Phantom-CEO Brandon Millman hat öffentlich erklärt, dass es kurzfristig keine neue Token-Ausgabe, keinen Börsengang (IPO) und keinen eigenständigen Blockchain-Aufbau geben wird. Alle Anstrengungen werden darauf konzentriert, das Produkt zu verfeinern und die Wallet zu einem Finanzwerkzeug zu machen, das normale Menschen nutzen können. Er glaubt, dass der ultimative Gewinner im Wallet-Markt nicht derjenige sein wird, der das größte Handelsvolumen hat, sondern derjenige, der Krypto zuerst in den Alltagszahlungen etabliert.
Allerdings ist die „letzte Meile“ der Kryptowährungszahlungen kein einfacher Weg, und Phantom ist nicht die erste unabhängige Non-Custodial-Wallet, die eine Debitkarte einführt.
Zuvor hatte MetaMask im zweiten Quartal 2025 mit Mastercard, Baanx und CompoSecure zusammengearbeitet, um die MetaMask Card einzuführen, die die Echtzeit-Umwandlung von Kryptowährung in Fiat-Geld für Ausgaben unterstützt und in der EU, Großbritannien, Lateinamerika und anderen Regionen eingeführt wurde. Die Karte von MetaMask hat eine breitere Abdeckung und startete früher, ist jedoch auf die Ethereum- und Linea-Netzwerke beschränkt, was zu höheren Gebühren und langsameren Geschwindigkeiten führt, was zu Nutzerfeedback führte, dass sie „praktisch, aber selten genutzt“ werde.
Im Gegensatz dazu trat Phantoms Debitkarte später in den Markt ein und ist derzeit nur in kleinem Maßstab in den USA verfügbar; ihre tatsächliche Akzeptanz bleibt abzuwarten. Theoretisch könnte sie, gestützt auf Solanas niedrige Gebühren, in gebührensensiblen Schwellenmärkten wettbewerbsfähiger sein, hinkt aber in Bezug auf globale Abdeckung und Händlerakzeptanz MetaMask Card noch deutlich hinterher.
Im Hinblick auf Stablecoins könnte CASH, wenn es keinen nachhaltigen Netzwerkeffekt bildet, dem Schicksal anderer wallet-nativer Stablecoins folgen, die „hoch starteten und tief schlossen“. Zum Beispiel sah die Versorgung des nativen Stablecoins mUSD von MetaMask nach seinem Start schnell über 100 Millionen US-Dollar steigen, fiel aber in weniger als zwei Monaten auf etwa 25 Millionen US-Dollar.
Fazit
Während der Meme-Hype verblasst, ist das Handelsvolumen kein verlässlicher Wettbewerbsvorteil mehr, und unabhängige Wallets müssen zum Wesen der Finanzdienstleistungen zurückkehren.
Insgesamt integriert Phantom auf der Handelsseite Hyperliquid-Perpetual-Kontrakte und Kalshi-Prognosemärkte, um Premiumnutzer zu halten; auf der Konsumseite setzt es auf CASH-Stablecoins und Debitkarten, um On-Chain-Vermögenswerte in den Alltag zu bringen.
Dieser Zwei-Säulen-Ansatz aus „Handel mit Derivaten + Konsumzahlungen“ ist Phantoms Selbstfindung unter dem Druck des Matthäus-Effekts in der Wallet-Branche. Es sucht nicht nur nach einer zweiten Wachstumskurve, sondern definiert auch das Endspiel für unabhängige Wallets.
