{“translated_text”: “{n “1”: “{\”translated_text\”: \”{\\\”1\\\”: \\\”
Yazar: Thejaswini M A
\\r\\n
Derleyen: Block unicorn
\\r\\n
\\r\\n
Endüstriler, çağlar ve pazarlar arasında tekrarlanan bir kalıp var. Önce patlayıcı bir büyüme gelir. Sayısız ürün ortaya çıkar, her biri bir şeyi diğer her şeyden daha iyi yaptığını iddia eder. Uzmanlaşmış araçlar, niş araçlar ortaya çıkar. Tüketicilere seçimin özgürlük, özelleştirmenin güç olduğu ve geleceğin eski tekelcileri yıkanlara ait olduğu söylenir.
\\r\\n
Sonra, sessizce ama kaçınılmaz bir şekilde, sarkaç geri sallanır.
\\r\\n
Uzmanlar yanıldığı için değil, genel sistem harika olduğu için değil, parçalanmanın maliyetleri sessizce biriktiği için. Eklenen her araç, hatırlanacak bir şifre daha, öğrenilecek bir arayüz daha, sizin bakımından sorumlu olduğunuz bir sistemde bir hata noktası daha demektir. Egemenlik bir yük gibi hissettirmeye, özgürlük genel gider gibi hissettirmeye başlar.
\\r\\n
Konsolidasyon aşamasında, nihai kazanan her şeyi mükemmel yapan değil, yeterince çok şeyi yeterince iyi yaparak ayrılmanın (ve tüm sistemi başka yerde yeniden kurmanın) sürtünmesinin dayanılmaz hale geldiği kişidir. Sizi sözleşmeler veya kilitleme maddeleriyle bağlamazlar; sizi kolaylıkla bağlarlar. Sayısız küçük entegrasyon ve verimlilikten doğan, tek başına vazgeçmeye değmeyebilecek ama birlikte bir savunma hendeği oluşturan bir kolaylık.
\\r\\n
Bunu e‑ticarette, bulut bilişimde ve yayıncılıkta gördük. Şimdi finans sektöründe de olmasını izliyoruz.
\\r\\n
Coinbase tam da döngünün hangi tarafına gireceğimiz üzerine bir bahse girdi.
\\r\\n
Biraz geri sarayım.
\\r\\n
Hayatının çoğu boyunca, Coinbase’i anlamak kolaydı. Amerikalıların şüpheli bir şey yapıyormuş gibi hissetmeden Bitcoin satın alabileceği başvurulacak platformdu. Düzenleyici lisansları, temiz bir arayüzü ve genellikle berbat olsa da en azından teoride var olan bir müşteri hizmetleri vardı. Şirket 2021’de 65 milyar dolarlık değerleme ile halka açıldı, temel fikri kriptoya giriş rampası olmaktı ve bir süre bu işe yaradı.
\\r\\n
Ancak 2025’e gelindiğinde, \”kripto giriş rampası\” konumlandırması sarsılmaya başladı. Spot işlem ücretleri sıkışmaya devam etti. Perakende işlem hacmi döngüyle birlikte vahşice dalgalandı – boğa piyasalarında fırladı, ayı piyasalarında çöktü. Bitcoin balinaları giderek daha fazla kendi saklama yöntemlerine geçti. Düzenleyiciler hâlâ şirkete dava açıyordu. Ve hisse senedi ticareti uygulaması olarak başlayıp daha sonra kripto ekleyen Robinhood aniden 105 milyar dolarlık piyasa değerine sıçradı – neredeyse Coinbase’in iki katı. 2021’de Coinbase gelirinin %90’ından fazlası ticaretten geliyordu. 2025’in 2. çeyreğinde bu pay %55’in altına düştü.
\\r\\n
\\r\\n
Yani, temel ürünü baskı altındayken, Coinbase sizin yapacağınız şeyi yaptı: her şey olmaya çalıştı.
\\r\\n
Buna \”her şey için borsa\” tezi diyorlar – toplamanın uzmanlaşmayı yendiği fikri.
\\r\\n
Hisse senedi ticareti, kullanıcıların artık uygulamadan çıkmadan gece yarısı USDC ile Apple kazançlarına tepki verebileceği anlamına geliyor. Tahmin piyasaları, öğle yemeğinde \”Fed faiz indirecek mi?\” fiyatını kontrol edecekleri anlamına geliyor. Sürekli vadeli işlemler, bir Pazar günü Tesla pozisyonunu 50 kat kaldıraçla işlem yapabilecekleri anlamına geliyor. Her yeni pazar, uygulamayı açmak için bir neden, atıl stabilcoin bakiyeleri üzerinden bir spread, bir ücret veya faiz elde etmek için bir fırsattır.
\\r\\n
Strateji \”hadi Robinhood olalım\” mı yoksa \”kullanıcıların asla Robinhood’a ihtiyacı olmadığından emin olalım\” mı?
\\r\\n
Fintekte uzun süredir kullanıcıların uzmanlaşmış uygulamalara ihtiyacı olduğu görüşü var. Biri yatırım, biri bankacılık, biri ödeme, biri kripto ticareti için. Coinbase tam tersine bahse giriyor: bir kullanıcı KYC yapıp bir banka hesabı bağladığında, bunu başka yerlerde dokuz kez daha yapmak zorunda kalmamalı.
\\r\\n
Bu \”toplamanın uzmanlaşmayı yendiği\” argümanıdır. Altta yatan varlığın giderek artan şekilde bir blok zincirindeki bir token olduğu bir dünyada, bu mantıklı. Hisse senetleri token ise, tahmin piyasası sözleşmeleri token ise, meme coin’leri token ise – neden hepsi aynı yerde işlem görmesin?
\\r\\n
Mekanik: dolar (veya USDC) yatırırsınız, her varlığı işlem yaparsınız ve dolar (veya USDC) çekersiniz. Platformlar arasında fon taşımak yok. Birden fazla hesapta asgari yatırım gereksinimi yok. Tüm varlık sınıfları arasında akan tek bir sermaye havuzu.
\\r\\n
Coinbase ne kadar geleneksel bir aracı kuruma benziyorsa, geleneksel aracı kurum şartlarında rekabet etmek zorunda kalır. Robinhood’un 27 milyon fonlu hesabı var; Coinbase’in yaklaşık 9 milyon aylık aktif kullanıcısı var. Bu yüzden Coinbase’in farklılaşması sadece \”artık hisse senedi ticareti de sunuyoruz\” olamaz – ticaret platformunun kendisi olmalı.
\\r\\n
Her şeyde 7/24 likidite vaat edin. İşlem saatleri y”}
