{“translated_text”: “{“1”: “{\”translated_text\”: \”{\\\”1\\\”: \\\”
نویسنده: تیجاسوینی امای
\\r\\n
تدوین توسط: بلاک یونیکورن
\\r\\n
\\r\\n
الگویی وجود دارد که در صنایع، دورهها و بازارها تکرار میشود. ابتدا رشد انفجاری رخ میدهد. محصولات بیشماری سر برمیآورند که هر یک ادعا میکنند یک کار را بهتر از هر چیز دیگری انجام میدهند. ابزارهای تخصصی ظهور میکنند، ابزارهای نیچ پدیدار میشوند. به مصرفکنندگان گفته میشود که انتخاب آزادی است، سفارشیسازی قدرت است و آینده متعلق به کسانی است که انحصارهای قدیمی را میشکنند.
\\r\\n
سپس، بهطور آرام اما اجتنابناپذیر، آونگ به عقب بازمیگردد.
\\r\\n
نه به این دلیل که متخصصان اشتباه میکردند، نه به این دلیل که کل سیستم عالی است، بلکه به این دلیل که هزینههای پراکندگی بهطور خاموش انباشته میشوند. هر ابزار اضافی به معنای یک رمز عبور دیگر برای به خاطر سپردن، یک رابط کاربری دیگر برای یادگیری، یک نقطه شکست دیگر در سیستمی است که مسئول نگهداری آن هستید. حاکمیت کمکم به بار سنگینی احساس میشود، آزادی به هزینهای اضافی میماند.
\\r\\n
در مرحله ادغام، برنده نهایی کسی نیست که همه کارها را بهطور کامل انجام میدهد، بلکه کسی است که کارهای کافی را به اندازهای خوب انجام میدهد که اصطکاک ترک (و بازسازی کل سیستم در جای دیگر) غیرقابل تحمل میشود. آنها شما را با قراردادها یا بندهای قفلشده محدود نمیکنند؛ آنها شما را با راحتی محدود میکنند. راحتی که از ادغامها و کاراییهای بیشمار کوچک به وجود آمده است که بهتنهایی ممکن است ارزش رها کردن را نداشته باشند، اما در کنار هم یک خندق دفاعی تشکیل میدهند.
\\r\\n
ما این را در تجارت الکترونیک، رایانش ابری و استریمینگ دیدهایم. اکنون شاهد وقوع آن در امور مالی هستیم.
\\r\\n
کوینبیس بهتازگی روی این شرط بسته است که در کدام سمت از چرخه قرار داریم.
\\r\\n
اجازه دهید کمی به عقب برگردم.
\\r\\n
برای بیشتر عمر خود، کوینبیس ساده و قابل درک بود. پلتفرم موردعلاقه آمریکاییها برای خرید بیتکوین بدون احساس انجام کاری مشکوک بود. مجوزهای نظارتی داشت، رابط کاربری تمیزی داشت و خدمات مشتری که اگرچه اغلب افتضاح بود، حداقل در تئوری وجود داشت. این شرکت در سال ۲۰۲۱ با ارزشگذاری ۶۵ میلیارد دلار وارد بورس شد، با ایده اصلی تبدیل شدن به ورودی به رمزارزها — و برای مدتی، این کار کرد.
\\r\\n
اما تا سال ۲۰۲۵، موقعیتدهی «ورودی رمزارز» شروع به لرزیدن کرد. کارمزدهای معاملات اسپات به فشردهتر شدن ادامه دادند. حجم معاملات خرد با چرخه بازار به شدت نوسان میکرد — در بازارهای گاوی اوج میگرفت و در بازارهای خرسی سقوط میکرد. نهنگهای بیتکوین بهطور فزایندهای به سمت نگهداری شخصی حرکت کردند. نهادهای نظارتی همچنان در حال شکایت از شرکت بودند. و رابینهود، که بهعنوان یک اپ معاملات سهام شروع کرد و بعداً رمزارز اضافه کرد، ناگهان به ارزش بازار ۱۰۵ میلیارد دلار جهش کرد — تقریباً دو برابر کوینبیس. در سال ۲۰۲۱، بیش از ۹۰٪ از درآمد کوینبیس از معاملات ناشی میشد. تا سهماهه دوم ۲۰۲۵، این سهم به زیر ۵۵٪ کاهش یافته بود.
\\r\\n
\\r\\n
بنابراین، با تحت فشار بودن محصول اصلی، کوینبیس کاری را کرد که شما میکردید: سعی کرد تبدیل به هر چیز دیگری شود.
\\r\\n
آنها این را تز «صرافی برای همه چیز» مینامند — ایدهای که ادغام بر تخصص غلبه میکند.
\\r\\n
معاملات سهام به این معنی است که کاربران اکنون میتوانند نیمهشب به سود اپل با USDC واکنش نشان دهند بدون اینکه اپ را ترک کنند. بازارهای پیشبینی به این معنی است که آنها قیمت «آیا فدرال رزرو نرخها را کاهش خواهد داد؟» را در وقت ناهار بررسی خواهند کرد. معاملات آتی دائمی به این معنی است که میتوانند یک موقعیت تسلا را یکشنبهها ۵۰ برابر اهرمی کنند. هر بازار جدید دلیلی برای باز کردن اپ است، فرصتی برای کسب اسپرد، کارمزد یا سود روی موجودیهای استیبلکوین بیکار.
\\r\\n
آیا استراتژی این است که «بیایید رابینهود باشیم» یا «بیایید مطمئن شویم کاربران هرگز به رابینهود نیاز ندارند»؟
\\r\\n
مدتهاست در فینتک این دیدگاه وجود داشته که کاربران به اپهای تخصصی نیاز دارند. یکی برای سرمایهگذاری، یکی برای بانکداری، یکی برای پرداختها، یکی برای معاملات رمزارز. کوینبیس روی عکس این شرط میبندد: اینکه وقتی کاربر احراز هویت (KYC) را انجام داد و یک حساب بانکی را متصل کرد، نباید مجبور باشد آن را نه بار دیگر در جای دیگر انجام دهد.
\\r\\n
این استدلال «ادغام بر تخصص غلبه میکند» است. در دنیایی که دارایی زیربنایی بهطور فزایندهای فقط یک توکن روی یک بلاکچین است، منطقی به نظر میرسد. اگر سهام توکن هستند، قراردادهای بازار پیشبینی توکن هستند، میمکوینها توکن هستند — چرا نباید همه آنها در یک مکان واحد معامله شوند؟
\\r\\n
مکانیک: شما دلار (یا USDC) واریز میکنید، روی هر دارایی معامله میکنید و دلار (یا USDC) برداشت میکنید. بدون جابجایی وجوه بین پلتفرمها. بدون نیاز به حداقل واریز در چندین حساب. فقط یک استخر سرمایه که بین همه کلاسهای دارایی جریان دارد.
\\r\\n
هر چه کوینبیس بیشتر شبیه یک کارگزار سنتی به نظر برسد، بیشتر باید بر اساس شرایط کارگزار سنتی رقابت کند. رابینهود ۲۷ میلیون حساب تأمینشده دارد؛ کوینبیس حدود ۹ میلیون کاربر فعال ماهانه دارد. بنابراین تمایز کوینبیس نمیتواند صرفاً این باشد که «ما اکنون معاملات سهام هم ارائه میدهیم» — باید خود پلتفرم معاملاتی باشد.
\\r\\n
<span style=\\\\\\\"font-size: inherit;font-family: PingFang SC,Helvetica Neue,Helvetica,Arial,Hiragino Sans GB,Heiti SC,Microsoft YaHei,WenQuanYi Micro Hei,sans"}
