{“translated_text”: “{n “1”: “{\”translated_text\”: \”{\\\”1\\\”: \\\”
Autore: Thejaswini M A
\\\\r\\\\n
Compilato da: Block unicorn
\\\\r\\\\n
\\\\r\\\\n
Esiste un modello che si ripete tra industrie, epoche e mercati. Prima arriva una crescita esplosiva. Innumerevoli prodotti spuntano, ciascuno che afferma di fare una cosa meglio di qualsiasi altro. Emergono strumenti specializzati, emergono strumenti di nicchia. Ai consumatori viene detto che la scelta è libertà, la personalizzazione è potere e il futuro appartiene a coloro che infrangono i vecchi monopoli.
\\\\r\\\\n
Poi, silenziosamente ma inevitabilmente, il pendolo oscilla indietro.
\\\\r\\\\n
Non perché gli esperti avessero torto, non perché il sistema complessivo sia grandioso, ma perché i costi della frammentazione si accumulano silenziosamente. Ogni strumento aggiuntivo significa una password in più da ricordare, un’interfaccia in più da imparare, un punto di guasto in più in un sistema di cui sei responsabile della manutenzione. La sovranità inizia a sembrare un peso, la libertà inizia a sembrare un sovraccarico.
\\\\r\\\\n
Nella fase di consolidamento, il vincitore finale non è colui che fa tutto perfettamente, ma colui che fa abbastanza cose abbastanza bene da rendere l’attrito dell’abbandono (e della ricostruzione dell’intero sistema altrove) insopportabile. Non ti chiudono dentro con contratti o clausole di blocco; ti chiudono dentro con la comodità. Una comodità nata da innumerevoli piccole integrazioni ed efficienze che, individualmente, potrebbero non valere la pena di essere abbandonate, ma insieme formano un fossato.
\\\\r\\\\n
Abbiamo visto questo accadere nell’e-commerce, nel cloud computing e nello streaming. Ora lo stiamo vedendo accadere nella finanza.
\\\\r\\\\n
Coinbase ha appena scommesso su quale lato del ciclo stiamo per entrare.
\\\\r\\\\n
Fammi tornare un po’ indietro.
\\\\r\\\\n
Per gran parte della sua vita, Coinbase è stato facile da capire. Era la piattaforma di riferimento per gli americani per comprare Bitcoin senza sentirsi come se stessero facendo qualcosa di losco. Aveva licenze normative, un’interfaccia pulita e un servizio clienti che, sebbene spesso terribile, almeno esisteva in teoria. La società è diventata pubblica nel 2021 con una valutazione di 65 miliardi di dollari, con l’idea centrale di essere il punto di ingresso nel crypto – e per un po’, ha funzionato.
\\\\r\\\\n
Ma entro il 2025, il posizionamento di \”punto di ingresso crypto\” ha iniziato a sembrare traballante. Le commissioni di trading spot continuavano a comprimersi. Il volume di trading al dettaglio oscillava selvaggiamente con il ciclo – salendo alle stelle nei mercati rialzisti, crollando nei mercati ribassisti. Le balene di Bitcoin si spostavano sempre più verso la custodia personale. I regolatori stavano ancora facendo causa alla società. E Robinhood, che è iniziata come un’app per il trading di azioni e successivamente ha aggiunto crypto, è improvvisamente salita a una capitalizzazione di mercato di 105 miliardi di dollari – quasi il doppio di Coinbase. Nel 2021, oltre il 90% delle entrate di Coinbase proveniva dal trading. Entro il Q2 2025, quella quota era scesa sotto il 55%.
\\\\r\\\\n
\\\\r\\\\n
Quindi, con il suo prodotto core sotto pressione, Coinbase ha fatto quello che faresti tu: ha cercato di diventare tutto il resto.
\\\\r\\\\n
Lo chiamano la tesi dell’\”exchange per tutto\” – l’idea che l’aggregazione batte la specializzazione.
\\\\r\\\\n
Il trading di azioni significa che gli utenti ora possono reagire agli utili di Apple a mezzanotte con USDC senza uscire dall’app. I mercati di previsione significano che controlleranno il prezzo di \”La Fed taglierà i tassi?\” durante il pranzo. I futures perpetui significano che possono leva una posizione su Tesla 50× di domenica. Ogni nuovo mercato è una ragione per aprire l’app, un’opportunità per catturare uno spread, una commissione o un interesse sui saldi in stablecoin inattivi.
\\\\r\\\\n
La strategia è \”facciamo Robinhood\” o \”assicuriamoci che gli utenti non abbiano mai bisogno di Robinhood\”?
\\\\r\\\\n
C’è da tempo una visione nel fintech che gli utenti abbiano bisogno di app specializzate. Una per investire, una per la banca, una per i pagamenti, una per il trading crypto. Coinbase scommette il contrario: che una volta che un utente fa KYC e collega un conto bancario, non dovrebbe doverlo fare altre nove volte altrove.
\\\\r\\\\n
Questo è l’argomento \”l’aggregazione batte la specializzazione\”. In un mondo in cui l’asset sottostante è sempre più solo un token su una blockchain, ha senso. Se le azioni sono token, i contratti dei mercati di previsione sono token, le meme coin sono token – perché non dovrebbero essere tutti scambiati nello stesso luogo?
\\\\r\\\\n
La meccanica: depositi dollari (o USDC), scambi ogni asset e prelevi dollari (o USDC). Nessun trasferimento di fondi tra piattaforme. Nessun requisito di deposito minimo su più account. Solo un pool di capitale che fluisce tra tutte le classi di asset.
\\\\r\\\\n
Più Coinbase sembra un broker tradizionale, più deve competere sui termini dei broker tradizionali. Robinhood ha 27 milioni di account finanziati; Coinbase ha circa 9 milioni di utenti attivi mensili. Quindi la differenziazione di Coinbase non può essere solo \”offriamo anche il trading di azioni ora\” – deve essere la piattaforma di trading stessa.
\\\\r\\\\n
Prometti liquidità 24/7 su tutto. Nessun orario di trading, nessun ritardo di regolamento, nessuna attesa che il tuo broker approvi la tua richiesta di margine mentre il trade si muove contro di te.
\\\\r\\\\n
Questo importa alla maggior parte degli utenti? Probabilmente non ancora. La maggior parte delle persone non ha bisogno di scambiare azioni Apple alle 3 del mattino di sabato. Ma alcuni sì. Se offri una piattaforma dove possono farlo, ottieni il loro flusso. Una volta che ottieni il loro flusso, ottieni i loro dati. Una volta che ottieni i loro dati, costruisci un prodotto migliore. Una volta che hai un prodotto migliore, ottieni più flusso.
\\\\r\\\\n
Questo è una volano, se riesci a farlo girare<span style=\\\\\\\"font-size: inherit;font-family: PingFang SC,Helvetica Neue"}
