ABD iş aktivitesi Mart ayında yavaşladı ve yeni PMI verileri piyasaların fiyatlamaya başladığı bir uyarı getirdi: büyüme ivme kaybederken fiyat baskıları yeniden artıyor.
Bu, Bitcoin‘in işlem görmesi için oldukça zor bir arka plan oluşturuyor. Ekonomi soğurken enflasyon yüksek seyrettiğinde, trader’lar Federal Rezerv’in faiz oranlarını daha uzun süre yüksek tutmasını bekler; bu da genellikle riskli varlıkları olumsuz etkileyen bir düzenlemeyi ifade eder.
S&P Global’in ön PMI bileşik endeksi Mart ayında, Şubat’taki 51.9’dan 51.4’e geriledi.
ABD ekonomisinin daha büyük bir payını oluşturan hizmetler, 51.7’den 51.1’e yavaşladı. İmalat ise ters yönde hareket ederek 51.6’dan 52.4’e yükseldi. Aynı zamanda şirketler, 10 aydaki en hızlı girdi maliyeti artışını raporlarken, istihdam bir yılı aşkın sürede ilk kez düştü.
Ana veri daha yavaş bir büyümeyi gösterirken, bu açıklamanın en önemli mesajı bundan çok daha derin ve rahatsız edici.
Ekonomide tüketici talebine bağlı kısımlar yumuşamaya başlarken, şirketler tedarik güvence altına almaya ve savaş kaynaklı artan maliyetler ile yüksek enerji fiyatlarından korunmaya çalıştıkça imalatçılar ilerlemeye devam ediyor.
Bu ayrım, yatırımcıların neden bu kadar huzursuz tepki verdiğini açıklamaya yardımcı oluyor. Rapor, kesintiye hazırlanmaya çalışan bir ekonomi gösterdi.
Bitcoin, açıklama sonrasında trader’ların haberi sindirmesiyle 70.000$ seviyesindeki ayağını kaybederek hafif bir düşüş yaşadı.
Daha geniş piyasa tepkisi neredeyse aynıydı. Yatırımcılar büyüme yavaşlasa bile enflasyonun inatçı kalabileceği ihtimaline uyum sağlarken, petrol yüksek seviyelerde kaldı, Hazine getirileri yükseldi ve DXY neredeyse değişmedi. Henüz agresif bir piyasa tepkisi görmediğimiz gerçeği, bunun artık Bitcoin için kolay bir düzenleme olduğu anlamına gelmiyor.
PMI raporunun içindeki bir uyarı
Rapordaki en önemli bilgi, imalat ve hizmetler arasındaki açılan boşluk.
Teoride, daha güçlü fabrika aktivitesi cesaret verici görünüyor. Ancak burada, şirketlerin tedarik sorunlarının ve artan maliyetlerin önüne geçmeye çalışırken alımlarını artırdığını ve envanter oluşturduğunu gösterdiği için bu, bariz bir gerilim işareti. Tedarikçi teslimat süreleri de uzadı ve bu da işletmelerin yeni bir talep patlaması yerine strese tepki verdiği algısını güçlendirdi.
Hizmetler ise daha zayıf bir tablo çizdi. Yeni iş büyümesi yavaşladı, ihracat düştü ve hizmet sağlayıcılar arasındaki güven azaldı. Şirketler, aktiviteyi baskılayan faktörler olarak yüksek yaşam maliyetlerini, yüksek borçlanma maliyetlerini ve savaşla ilgili belirsizliği gösterdi.
S&P Global, anketin ABD ekonomisinin Mart ayında kabaca %1’lik yıllıklandırılmış bir oranda büyüdüğüyle tutarlı olduğunu, rapordaki fiyat eğilimlerinin ise enflasyonun %4’e doğru geri hareket ediyor olabileceğini gösterdiğini söyledi. Bu kombinasyon, stagflasyon korkularını yeniden gündeme getiren şey: daha zayıf büyüme ile daha sağlam enflasyonun eşleşmesi.
Ve kriptoyu etkileyecek olan da bu.
Bitcoin tarihsel olarak, trader’ların daha gevşek para politikası ve daha güçlü likidite koşulları beklediği zamanlardan fayda gördü.
Ancak bu rapor ters yönü işaret ediyor. Rapora göre, ekonomi hız kaybetmeye başlasa bile enflasyon baskısı yeterince hızlı hafiflemediği için Fed’in birçok yatırımcının umduğundan daha az faiz indirme alanı olabilir.
Rapor aynı zamanda küresel piyasalar için oldukça gergin bir ana denk geldi. İran’daki savaş nedeniyle enerji fiyatları fırladı ve bu da denklemin enflasyon tarafını görmezden gelmeyi zorlaştırdı. Petrol yükseldiğinde ve şirketler yüksek maliyetler ve tedarik gecikmeleri konusunda uyarmaya başladığında, piyasalar Fed’in kısıtlayıcı kalabileceğine dair herhangi bir işarete, ne kadar küçük veya belirsiz olursa olsun, daha hassas hale gelir.
Bu, Bitcoin’i daha zorlu bir makro işlemde bırakıyor. İster beğenin ister beğenmeyin, çoğunluk tarafından hala yüksek riskli bir varlık olarak kabul ediliyor; bu da getiriler yükseldiğinde ve dolar güçlendiğinde zorlanabileceği anlamına geliyor.
Bazı kripto boğaları, daha geniş politika karışımına olan güven aşınmaya başlarsa Bitcoin’in nihayetinde fayda sağlayabileceğini savunmaya devam ediyor, ancak Salı günkü PMI verileri bu iddiaya çok az destek sundu. Acil mesaj, piyasaların hala faizlerin daha uzun süre yüksek kalmasına odaklandığıydı.
Bir sonraki test, yaklaşan enflasyon ve işgücü verilerinden gelecek. Bu raporlar, PMI’nın göstermeye başladığı şeyi (ekonominin soğuduğu, fiyat baskısının ise inatçı kaldığı) doğrularsa, Bitcoin görmezden gelinemeyecek bir makro arka planın baskısı altında işlem görmeye devam edebilir.
Yazı ABD PMI’si stagflasyon korkularını yeniden alevlendirdikten sonra Bitcoin yeni bir tehditle karşı karşıya ilk olarak CryptoSlate‘te yayınlandı.
