A atividade empresarial dos EUA desacelerou em março, e os novos dados do PMI trouxeram um alerta que os mercados começam a precificar: o crescimento está perdendo força justamente quando as pressões de preços voltam a aumentar.
Isso cria um cenário bastante desafiador para o Bitcoin operar. Quando a economia esfria enquanto a inflação permanece elevada, os traders esperam que o Federal Reserve mantenha as taxas de juros mais altas por mais tempo, uma configuração que geralmente afeta negativamente os ativos de risco.
O PMI composto flash da S&P Global caiu para 51,4 em março, ante 51,9 em fevereiro.
Os serviços, que representam a maior parte da economia dos EUA, desaceleraram para 51,1, ante 51,7. A manufatura seguiu o caminho oposto, subindo para 52,4, ante 51,6. Ao mesmo tempo, as empresas relataram o aumento mais rápido nos custos de insumos em 10 meses, enquanto o emprego caiu pela primeira vez em mais de um ano.
Embora o número principal mostre um crescimento mais lento, a mensagem mais importante deste relatório é muito mais profunda e perturbadora do que isso.
As partes da economia ligadas à demanda do consumidor estão começando a enfraquecer, enquanto os fabricantes avançam à medida que as empresas tentam garantir suprimentos e se proteger dos custos crescentes e dos preços mais altos da energia devido à guerra.
Essa divisão ajuda a explicar por que os investidores reagiram com tanta inquietação. O relatório mostrou uma economia que está tentando se preparar para a disrupção.
O Bitcoin caiu ligeiramente após a divulgação, perdendo o apoio nos US$ 70.000, enquanto os traders absorviam a notícia.
A reação mais ampla do mercado foi quase a mesma. O petróleo permaneceu elevado, os rendimentos dos Treasuries subiram e o DXY permaneceu praticamente inalterado, enquanto os investidores se ajustavam à possibilidade de a inflação permanecer persistente mesmo com a desaceleração do crescimento. O fato de ainda não termos visto uma reação agressiva do mercado não significa que esta seja agora uma configuração fácil para o Bitcoin.
Um alerta dentro do relatório do PMI
A informação mais importante no relatório é o alargamento do hiato entre manufatura e serviços.
Em teoria, uma atividade fabril mais forte parece encorajadora. Mas aqui, é um sinal evidente de tensão, porque mostra que as empresas aumentaram as compras e acumularam estoques ao tentarem antecipar problemas de fornecimento e custos crescentes. Os prazos de entrega dos fornecedores também se alongaram, reforçando a sensação de que as empresas estavam reagindo ao estresse, e não a um novo surto de demanda.
Por sua vez, os serviços pintaram um quadro mais fraco. O crescimento de novos negócios desacelerou, as exportações caíram e a confiança entre os provedores de serviços diminuiu. As empresas apontaram custos de vida mais altos, custos de empréstimo elevados e incertezas relacionadas à guerra como fatores que pesam sobre a atividade.
A S&P Global afirmou que a pesquisa foi consistente com a economia dos EUA crescendo a uma taxa anualizada de aproximadamente 1% em março, enquanto as tendências de preços no relatório sugeriram que a inflação poderia estar voltando para cerca de 4%. Essa combinação é o que traz os temores de estagflação de volta ao centro das atenções: crescimento mais fraco aliado a uma inflação mais firme.
E é isso que vai afetar as criptomoedas.
Historicamente, o Bitcoin se beneficiou quando os traders esperavam uma política monetária mais frouxa e condições de liquidez mais fortes.
Mas este relatório aponta na direção oposta. Ele sugeriu que o Fed pode ter menos espaço para cortar as taxas do que muitos investidores esperavam, porque a pressão inflacionária não está diminuindo rápido o suficiente, mesmo com a economia começando a perder velocidade.
O relatório também chegou em um momento bastante tenso para os mercados globais. Os preços da energia dispararam devido à guerra no Irã, o que tornou o lado da inflação da equação mais difícil de ignorar. Quando o petróleo sobe e as empresas começam a alertar sobre custos mais altos e atrasos no fornecimento, os mercados ficam mais sensíveis a qualquer sinal de que o Fed pode permanecer restritivo, não importa quão pequeno ou vago seja.
Isso coloca o Bitcoin em uma macro-negociação mais difícil. Goste ou não, ele ainda é considerado pela maioria como um ativo de alto risco, o que significa que pode enfrentar dificuldades quando os rendimentos sobem e o dólar se fortalece.
Alguns touros das criptomoedas ainda argumentam que o Bitcoin poderia eventualmente se beneficiar se a confiança na política econômica mais ampla começar a se desgastar, mas os dados do PMI de terça-feira ofereceram pouco suporte para esse caso. A mensagem imediata foi que os mercados ainda estão focados em taxas mais altas por mais tempo.
O próximo teste virá dos próximos dados de inflação e trabalho. Se esses relatórios confirmarem o que o PMI começa a mostrar, que a economia está esfriando enquanto a pressão de preços permanece teimosa, o Bitcoin pode continuar operando sob pressão de um cenário macroeconômico impossível de ignorar.
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