Деловая активность в США замедлилась в марте, и новые данные PMI принесли предупреждение, которое рынки начинают учитывать в ценах: рост теряет импульс как раз в тот момент, когда ценовое давление вновь усиливается.
Это создаёт довольно сложный фон для торговли биткоином. Когда экономика охлаждается при сохраняющейся высокой инфляции, трейдеры ожидают, что Федеральная резервная система будет дольше удерживать процентные ставки на высоком уровне — это сценарий, который обычно негативно сказывается на рисковых активах.
Сводный опережающий индекс PMI от S&P Global снизился в марте до 51,4 с 51,9 в феврале.
Сектор услуг, составляющий большую долю экономики США, замедлился до 51,1 с 51,7. Производственный сектор, напротив, вырос до 52,4 с 51,6. В то же время компании сообщили о самом быстром росте затрат на сырьё за 10 месяцев, а занятость сократилась впервые более чем за год.
Хотя общий показатель указывает на замедление роста, самое важное послание этого релиза гораздо глубже и тревожнее.
Части экономики, связанные с потребительским спросом, начинают ослабевать, в то время как производители наращивают активность, поскольку компании пытаются обеспечить поставки и защитить себя от роста затрат и высоких цен на энергоносители из-за войны.
Это разделение помогает объяснить, почему инвесторы отреагировали так неспокойно. Отчёт показал экономику, которая пытается подготовиться к потрясениям.
Биткоин слегка снизился после публикации, потеряв опору на уровне 70 000 долларов, пока трейдеры переваривали новость.
Реакция более широкого рынка была почти идентичной. Цены на нефть оставались высокими, доходности казначейских облигаций выросли, а индекс доллара DXY практически не изменился, поскольку инвесторы приспосабливались к возможности, что инфляция может остаться устойчивой даже на фоне замедления роста. Тот факт, что мы всё ещё не увидели агрессивной реакции рынка, не означает, что теперь для биткоина сложилась лёгкая ситуация.
Предупреждение внутри отчёта PMI
Самая важная информация в отчёте — это расширяющийся разрыв между производственным сектором и сектором услуг.
В теории более высокая активность на заводах звучит обнадёживающе. Но здесь это явный признак напряжения, поскольку он показывает, что компании увеличили закупки и нарастили запасы, пытаясь опередить проблемы с поставками и рост затрат. Сроки поставок от поставщиков также увеличились, усиливая ощущение, что бизнес реагирует на стресс, а не на новый всплеск спроса.
Сектор услуг же представил более слабую картину. Рост новых заказов замедлился, экспорт упал, а уверенность поставщиков услуг снизилась. Компании указывали на более высокую стоимость жизни, повышенные затраты на заёмные средства и неопределённость, связанную с войной, как на факторы, сдерживающие активность.
S&P Global заявила, что результаты опроса соответствуют росту экономики США в марте примерно на 1% в годовом исчислении, в то время как ценовые тенденции в отчёте указывали на то, что инфляция может вернуться к уровню около 4%. Именно это сочетание возвращает страхи перед стагфляцией в центр внимания: более слабый рост в паре с более устойчивой инфляцией.
И именно это повлияет на криптовалюты.
Исторически биткоин выигрывал, когда трейдеры ожидали более мягкой денежно-кредитной политики и улучшения условий ликвидности.
Но этот отчёт указывает в противоположную сторону. Он намекает, что у ФРС может быть меньше возможностей для снижения ставок, чем надеялись многие инвесторы, потому что инфляционное давление не ослабевает достаточно быстро, даже когда экономика начинает терять скорость.
Отчёт также появился в довольно напряжённый момент для мировых рынков. Цены на энергоносители резко взлетели из-за войны в Иране, что сделало инфляционную сторону уравнения труднее игнорировать. Когда нефть растёт, а компании начинают предупреждать о росте затрат и задержках поставок, рынки становятся более чувствительными к любым признакам того, что ФРС может оставаться на жёстком курсе, какими бы незначительными или расплывчатыми они ни были.
Это ставит биткоин в более сложную макроэкономическую ситуацию для торговли. Нравится нам это или нет, но большинство по-прежнему считает его высокорисковым активом, а значит, он может испытывать трудности, когда доходности растут, а доллар укрепляется.
Некоторые быки на крипторынке всё ещё утверждают, что биткоин в конечном итоге может выиграть, если доверие к общей политической комбинации начнёт подрываться, но данные PMI во вторник мало что сделали для поддержки этого сценария. Непосредственным посланием было то, что рынки по-прежнему сосредоточены на длительном сохранении высоких ставок.
Следующее испытание принесут предстоящие данные по инфляции и рынку труда. Если эти отчёты подтвердят то, что начинает показывать PMI — что экономика охлаждается, а ценовое давление остаётся упорным, — биткоин может продолжить торговаться под давлением макроэкономического фона, который невозможно игнорировать.
Статья Биткоин сталкивается с новой угрозой после того, как PMI США вновь разжёг страхи перед стагфляцией впервые появилась на CryptoSlate.
