Die US-Wirtschaftsaktivität verlangsamte sich im März, und die neuen PMI-Daten lieferten eine Warnung, die die Märkte bereits einzupreisen beginnen: Das Wachstum verliert an Schwung, gerade als die Preisdruck wieder zunimmt.
Das schafft einen ziemlich schwierigen Hintergrund, in dem Bitcoin gehandelt wird. Wenn sich die Wirtschaft abkühlt, während die Inflation hoch bleibt, erwarten Händler, dass die US-Notenbank die Zinsen länger hochhalten wird – ein Szenario, das sich normalerweise negativ auf risikobehaftete Vermögenswerte auswirkt.
Der vorläufige zusammengesetzte PMI von S&P Global fiel im März auf 51,4 gegenüber 51,9 im Februar.
Der Dienstleistungssektor, der den größeren Anteil der US-Wirtschaft ausmacht, verlangsamte sich auf 51,1 von 51,7. Das verarbeitende Gewerbe entwickelte sich entgegengesetzt und stieg auf 52,4 von 51,6. Gleichzeitig meldeten Unternehmen den schnellsten Anstieg der Inputkosten seit 10 Monaten, während die Beschäftigung erstmals seit über einem Jahr zurückging.
Während die Schlagzeile ein langsameres Wachstum zeigt, ist die wichtigste Botschaft dieser Veröffentlichung viel tiefer und beunruhigender.
Die Teile der Wirtschaft, die mit der Konsumnachfrage verbunden sind, beginnen nachzulassen, während die Industrie voranschreitet, da Unternehmen versuchen, Lieferungen zu sichern und sich vor steigenden Kosten und höheren Energiepreisen aufgrund des Krieges zu schützen.
Diese Kluft hilft zu erklären, warum Investoren so unruhig reagierten. Der Bericht zeigte eine Wirtschaft, die versucht, sich auf Störungen vorzubereiten.
Bitcoin fiel nach der Veröffentlichung leicht und verlor seinen Halt bei 70.000 US-Dollar, als Händler die Nachrichten verdauten.
Die breitere Marktreaktion war fast identisch. Öl blieb hoch, die Renditen von Staatsanleihen stiegen und der DXY blieb praktisch unverändert, da sich Investoren auf die Möglichkeit einstellten, dass die Inflation hartnäckig bleiben könnte, selbst wenn das Wachstum nachlässt. Die Tatsache, dass wir noch keine heftige Marktreaktion gesehen haben, bedeutet nicht, dass dies nun ein einfaches Szenario für Bitcoin ist.
Eine Warnung im PMI-Bericht
Die wichtigste Information im Bericht ist die sich vergrößernde Kluft zwischen Industrie und Dienstleistungen.
Theoretisch klingt eine stärkere Industrietätigkeit ermutigend. Hier ist sie jedoch ein offensichtliches Zeichen von Belastung, denn sie zeigt, dass Unternehmen ihre Einkäufe erhöht und Lagerbestände aufgebaut haben, um Lieferproblemen und steigenden Kosten zuvorzukommen. Auch die Lieferzeiten der Zulieferer verlängerten sich, was das Gefühl verstärkt, dass Unternehmen auf Stress und nicht auf einen neuen Nachfrageschub reagierten.
Die Dienstleistungen zeigten dann ein schwächeres Bild. Das Wachstum neuer Geschäfte verlangsamte sich, die Exporte gingen zurück und das Vertrauen der Dienstleister sank. Unternehmen nannten höhere Lebenshaltungskosten, erhöhte Kreditkosten und kriegsbedingte Unsicherheit als Faktoren, die die Aktivität belasten.
S&P Global sagte, die Umfrage entspreche einer US-Wirtschaft, die im März mit einer annualisierten Rate von etwa 1 % wachse, während die Preistrends im Bericht darauf hindeuteten, dass die Inflation sich wieder in Richtung 4 % bewegen könnte. Diese Kombination bringt die Stagflationsängste wieder in den Fokus: schwächeres Wachstum gepaart mit festerer Inflation.
Und das wird sich auf Krypto auswirken.
Bitcoin hat historisch profitiert, wenn Händler eine lockerere Geldpolitik und stärkere Liquiditätsbedingungen erwarteten.
Dieser Bericht weist jedoch in die entgegengesetzte Richtung. Er deutete an, dass die Fed möglicherweise weniger Spielraum für Zinssenkungen hat, als viele Investoren gehofft hatten, weil der Inflationsdruck nicht schnell genug nachlässt, selbst wenn die Wirtschaft an Schwung verliert.
Der Bericht kam auch zu einem ziemlich angespannten Zeitpunkt für die globalen Märkte. Die Energiepreise sind aufgrund des Krieges im Iran in die Höhe geschnellt, was die Inflationsseite der Gleichung schwerer zu ignorieren machte. Wenn Öl steigt und Unternehmen vor höheren Kosten und Lieferverzögerungen warnen, werden Märkte empfindlicher gegenüber jedem Anzeichen, dass die Fed restriktiv bleiben könnte, egal wie klein oder vage es ist.
Das stellt Bitcoin in eine schwierigere makroökonomische Handelsposition. Ob man es mag oder nicht, es wird von der Mehrheit immer noch als hochriskantes Asset betrachtet, was bedeutet, dass es zu kämpfen haben kann, wenn die Renditen steigen und der Dollar sich stärkt.
Einige Krypto-Bullen argumentieren immer noch, dass Bitcoin letztendlich profitieren könnte, wenn das Vertrauen in den breiteren Politikmix zu schwinden beginnt, aber die PMI-Daten vom Dienstag boten wenig Unterstützung für diese These. Die unmittelbare Botschaft war, dass sich die Märkte immer noch auf länger höhere Zinsen konzentrieren.
Der nächste Test wird von den bevorstehenden Inflations- und Arbeitsmarktdaten kommen. Wenn diese Berichte bestätigen, was der PMI bereits andeutet – dass sich die Wirtschaft abkühlt, während der Preisdruck hartnäckig bleibt – könnte Bitcoin weiter unter dem Druck eines makroökonomischen Hintergrunds handeln, der nicht zu ignorieren ist.
Der Beitrag Bitcoin sieht sich einer neuen Bedrohung gegenüber, nachdem US-PMI Stagflationsängste neu entfacht erschien zuerst auf CryptoSlate.
