La actividad empresarial en Estados Unidos se desaceleró en marzo, y los nuevos datos del PMI lanzaron una advertencia que los mercados están empezando a descontar: el crecimiento pierde impulso justo cuando las presiones sobre los precios vuelven a aumentar.
Eso crea un escenario bastante difícil para que Bitcoin opere. Cuando la economía se enfría mientras la inflación se mantiene elevada, los operadores esperan que la Reserva Federal mantenga los tipos de interés más altos durante más tiempo, una configuración que suele afectar negativamente a los activos de riesgo.
El PMI compuesto flash de S&P Global cayó a 51,4 en marzo, desde 51,9 en febrero.
Los servicios, que representan la mayor parte de la economía estadounidense, se desaceleraron a 51,1 desde 51,7. La manufactura tomó el camino contrario, subiendo a 52,4 desde 51,6. Al mismo tiempo, las empresas reportaron el aumento más rápido de los costes de los insumos en 10 meses, mientras que el empleo cayó por primera vez en más de un año.
Aunque la cifra general muestra un crecimiento más lento, el mensaje más importante de este informe es mucho más profundo e inquietante que eso.
Las partes de la economía vinculadas a la demanda del consumidor empiezan a debilitarse, mientras que los fabricantes avanzan a medida que las empresas intentan asegurar suministros y protegerse del aumento de costes y de los precios más altos de la energía debido a la guerra.
Esa división ayuda a explicar por qué los inversores reaccionaron con tanta inquietud. El informe mostró una economía que intenta prepararse para la disrupción.
Bitcoin retrocedió ligeramente tras la publicación, perdiendo apoyo en los 70 000 USD, mientras los operadores digerían la noticia.
La reacción del mercado en general fue casi idéntica. El petróleo se mantuvo elevado, los rendimientos de los bonos del Tesoro subieron y el DXY permaneció prácticamente sin cambios, mientras los inversores se adaptaban a la posibilidad de que la inflación pudiera mantenerse persistente incluso cuando el crecimiento se desacelera. El hecho de que aún no hayamos visto una reacción agresiva del mercado no significa que este sea ahora un escenario fácil para Bitcoin.
Una advertencia dentro del informe del PMI
La información más importante del informe es la brecha cada vez mayor entre la manufactura y los servicios.
En teoría, una actividad fabril más fuerte suena alentadora. Pero aquí, es una señal evidente de tensión, porque muestra que las empresas aumentaron las compras y acumularon inventarios mientras intentaban adelantarse a los problemas de suministro y al aumento de costes. Los plazos de entrega de los proveedores también se alargaron, reforzando la sensación de que las empresas reaccionaban al estrés, no a un nuevo impulso de la demanda.
Por su parte, los servicios pintaron un panorama más débil. El crecimiento de nuevos negocios se desaceleró, las exportaciones cayeron y la confianza entre los proveedores de servicios disminuyó. Las empresas señalaron los mayores costes de vida, los elevados costes de endeudamiento y la incertidumbre relacionada con la guerra como factores que pesan sobre la actividad.
S&P Global dijo que la encuesta era coherente con una economía estadounidense creciendo a una tasa anualizada aproximada del 1 % en marzo, mientras que las tendencias de precios en el informe sugerían que la inflación podría estar volviendo a moverse hacia el 4 %. Esa combinación es lo que trae de nuevo los temores de estanflación al centro de atención: un crecimiento más débil junto con una inflación más firme.
Y eso es lo que va a afectar a las criptomonedas.
Bitcoin se ha beneficiado históricamente cuando los operadores esperaban una política monetaria más laxa y condiciones de liquidez más fuertes.
Pero este informe apunta en la dirección contraria. Sugirió que la Fed podría tener menos margen para recortar los tipos de lo que muchos inversores esperaban, porque la presión inflacionaria no se alivia lo suficientemente rápido incluso cuando la economía empieza a perder velocidad.
El informe también llegó en un momento bastante tenso para los mercados globales. Los precios de la energía se han disparado debido a la guerra en Irán, lo que hizo que el lado inflacionario de la ecuación fuera más difícil de ignorar. Cuando el petróleo sube y las empresas empiezan a advertir sobre mayores costes y retrasos en el suministro, los mercados se vuelven más sensibles a cualquier señal de que la Fed podría mantenerse restrictiva, por pequeña o vaga que sea.
Eso deja a Bitcoin en un escenario macroeconómico más difícil. Nos guste o no, la mayoría aún lo considera un activo de alto riesgo, lo que significa que puede tener dificultades cuando los rendimientos suben y el dólar se fortalece.
Algunos alcistas de las criptomonedas aún argumentan que Bitcoin podría beneficiarse eventualmente si la confianza en la combinación de políticas más amplia empieza a erosionarse, pero los datos del PMI del martes ofrecieron poco apoyo para ese argumento. El mensaje inmediato fue que los mercados aún se centran en que los tipos se mantengan altos durante más tiempo.
La próxima prueba vendrá de los próximos datos de inflación y empleo. Si esos informes confirman lo que el PMI empieza a mostrar, que la economía se está enfriando mientras la presión de los precios se mantiene obstinada, Bitcoin podría seguir operando bajo presión por un trasfondo macroeconómico imposible de ignorar.
El artículo Bitcoin faces a new threat after US PMI reignites stagflation fears apareció primero en CryptoSlate.
