L’activité économique américaine a ralenti en mars, et les nouvelles données PMI ont délivré un avertissement que les marchés commencent à intégrer dans leurs prix : la croissance perd son élan juste au moment où les pressions inflationnistes repartent à la hausse.
Cela crée un contexte particulièrement difficile pour que le Bitcoin évolue. Lorsque l’économie se refroidit alors que l’inflation reste élevée, les traders anticipent que la Réserve fédérale maintiendra des taux d’intérêt élevés plus longtemps, une configuration qui affecte généralement négativement les actifs risqués.
L’indice PMI composite flash de S&P Global est tombé à 51,4 en mars, contre 51,9 en février.
Les services, qui constituent la plus grande part de l’économie américaine, ont ralenti à 51,1 contre 51,7. L’industrie manufacturière a évolué dans le sens inverse, progressant à 52,4 contre 51,6. Dans le même temps, les entreprises ont signalé l’augmentation la plus rapide des coûts des intrants depuis 10 mois, tandis que l’emploi a reculé pour la première fois en plus d’un an.
Si le chiffre global montre un ralentissement de la croissance, le message le plus important de cette publication est bien plus profond et plus inquiétant que cela.
Les secteurs de l’économie liés à la demande des consommateurs commencent à se ramollir, tandis que les industriels avancent alors que les entreprises tentent de sécuriser leurs approvisionnements et de se protéger contre la hausse des coûts et des prix de l’énergie due à la guerre.
Cette divergence aide à expliquer pourquoi les investisseurs ont réagi avec autant d’inquiétude. Le rapport a montré une économie qui tente de se préparer à des perturbations.
Le Bitcoin a légèrement reculé après la publication, perdant pied au niveau des 70 000 $, alors que les traders digéraient la nouvelle.
La réaction du marché au sens large a été quasiment identique. Le pétrole est resté élevé, les rendements des Treasuries ont augmenté et le DXY est resté pratiquement inchangé alors que les investisseurs s’adaptaient à la possibilité que l’inflation puisse rester tenace même si la croissance ralentit. Le fait que nous n’ayons toujours pas observé de réaction agressive des marchés ne signifie pas que la configuration est désormais favorable au Bitcoin.
Un avertissement dans le rapport PMI
L’élément d’information le plus important du rapport est l’écart grandissant entre l’industrie manufacturière et les services.
En théorie, une activité industrielle plus forte semble encourageante. Mais ici, c’est un signe évident de tension, car cela montre que les entreprises ont augmenté leurs achats et constitué des stocks alors qu’elles tentaient de devancer les problèmes d’approvisionnement et la hausse des coûts. Les délais de livraison des fournisseurs se sont également allongés, renforçant l’impression que les entreprises réagissaient à un stress plutôt qu’à une nouvelle poussée de la demande.
Les services, quant à eux, ont peint un tableau plus faible. La croissance des nouvelles affaires a ralenti, les exportations ont chuté et la confiance des prestataires de services a baissé. Les entreprises ont pointé du doigt la hausse du coût de la vie, des coûts d’emprunt élevés et l’incertitude liée à la guerre comme des facteurs pesant sur l’activité.
S&P Global a déclaré que l’enquête était cohérente avec une croissance de l’économie américaine à un taux annualisé d’environ 1 % en mars, tandis que les tendances des prix dans le rapport suggéraient que l’inflation pourrait se rapprocher de nouveau des 4 %. C’est cette combinaison qui ramène les craintes de stagflation sous les projecteurs : une croissance plus faible associée à une inflation plus ferme.
Et c’est cela qui va affecter le crypto.
Le Bitcoin a historiquement bénéficié des périodes où les traders anticipaient une politique monétaire plus accommodante et des conditions de liquidité plus fortes.
Mais ce rapport pointe dans la direction opposée. Il suggère que la Fed pourrait avoir moins de marge de manœuvre pour baisser les taux que beaucoup d’investisseurs ne l’espéraient, car la pression inflationniste ne se relâche pas assez vite alors même que l’économie commence à perdre de la vitesse.
Le rapport est également arrivé à un moment particulièrement tendu pour les marchés mondiaux. Les prix de l’énergie ont flambé en raison de la guerre en Iran, ce qui a rendu le volet inflation de l’équation plus difficile à ignorer. Lorsque le pétrole grimpe et que les entreprises commencent à alerter sur des coûts plus élevés et des retards d’approvisionnement, les marchés deviennent plus sensibles à tout signe que la Fed pourrait rester restrictive, aussi faible ou vague soit-il.
Cela place le Bitcoin dans un contexte macroéconomique plus difficile. Qu’on le veuille ou non, il est toujours considéré par la majorité comme un actif à haut risque, ce qui signifie qu’il peut peiner lorsque les rendements augmentent et que le dollar se renforce.
Certains haussiers du crypto soutiennent encore que le Bitcoin pourrait finalement en bénéficier si la confiance dans l’ensemble des politiques économiques commence à s’éroder, mais les données PMI de mardi ont offert peu de soutien à cette thèse. Le message immédiat était que les marchés restent concentrés sur des taux maintenus élevés plus longtemps.
Le prochain test viendra des prochaines données sur l’inflation et l’emploi. Si ces rapports confirment ce que le PMI commence à montrer, à savoir que l’économie se refroidit alors que la pression sur les prix reste tenace, le Bitcoin pourrait continuer d’évoluer sous la pression d’un contexte macroéconomique impossible à ignorer.
L’article Bitcoin faces a new threat after US PMI reignites stagflation fears est apparu en premier sur CryptoSlate.
