Título Original: Curadores Explicados
Autor Original: @MerlinEgalite
Compilado por: Peggy, BlockBeats
Nota do Editor: À medida que o DeFi muda de foco em rendimentos elevados para competição institucional e de infraestrutura, a Morpho está tentando remodelar a organização de empréstimos on-chain através de seus mecanismos de Cofre e Curador. De uma perspectiva de plataforma, este artigo introduz o papel dos Curadores e sua lógica operacional programática e não custodial.
Abaixo está o texto original:
O que é um Curador?
Um Curador é uma equipe ou entidade independente, não parte da equipe oficial da Morpho—responsável por projetar, implantar e gerenciar Cofres on-chain.
De uma perspectiva macro, o trabalho do Curador é empacotar carteiras diversificadas em produtos de Cofre amigáveis ao usuário e de fácil integração.
Especificamente para os Cofres Morpho, esses Cofres são essencialmente carteiras compostas por um conjunto de posições de empréstimo supergarantidas. Essa estrutura permite que os usuários: façam depósitos em um único ponto de entrada; obtenham rendimentos com um clique; deleguem a gestão de risco contínua e a construção da carteira ao Curador.
Nas finanças tradicionais, o papel mais próximo de um Curador de Cofre é um gestor de ativos ou gestor de fundos. Ambos são responsáveis pela formulação de estratégias e gestão de risco, mas existem diferenças fundamentais importantes: os Curadores de Cofre são não custodiais, a execução é totalmente automatizada por meio de contratos inteligentes e completamente transparente, em vez de depender de intermediários humanos.
Nos Cofres Morpho, os Curadores nunca podem assumir ou custodiar os fundos dos usuários. O que eles fazem é executar estratégias predeterminadas configurando o Cofre programaticamente.
Os usuários podem depositar ou retirar fundos livremente a qualquer momento, sem precisar da aprovação de ninguém, e não há possibilidade de serem bloqueados manualmente; a propriedade e o controle dos ativos sempre permanecem nas próprias mãos do usuário.
Modelo de Negócio do Curador
Os Curadores podem ser remunerados por meio de: taxas de administração; taxas de performance.
A estrutura de taxas específica é definida pelo próprio Curador e pode ser configurada para diferentes Cofres, mas deve aderir aos limites máximos de taxas pré-definidos.
Alguns Curadores optam por taxas mais baixas; outros cobram taxas mais altas com base em seu desempenho histórico ou estratégias diferenciadas. Essas decisões são inteiramente do Curador e não estão relacionadas à Morpho.
Além disso, os Curadores podem colaborar com distribuidores (como empresas de fintech ou plataformas) para compartilhar as taxas geradas por certos depósitos específicos entre o Curador e o distribuidor por meio de acordos de compartilhamento de receita.
Embora o modelo de negócio do Curador se assemelhe ao dos gestores de ativos tradicionais em forma, há uma diferença fundamental: os custos operacionais dos Cofres são muito mais baixos do que os de fundos tradicionais ou plataformas de gestão de ativos.
Os Cofres substituem os enormes sistemas de back-office da gestão de ativos tradicional por algumas centenas de linhas de código gratuito e de código aberto. A maioria dos processos é automatizada, tudo funciona on-chain em tempo real, eliminando a necessidade de esperar por relatórios trimestrais.
Portanto, os Curadores frequentemente conseguem cobrar taxas mais baixas do que seus equivalentes em finanças tradicionais, mantendo margens de lucro substanciais.
Como Avaliar um Curador (Lista Não Exaustiva)
Para entidades institucionais, o método de avaliar um Curador deve ser familiar. É semelhante a avaliar gestores de ativos tradicionais, mas com uma vantagem significativa: transparência completa.
Os Cofres são construídos em blockchains públicas, e com várias ferramentas de painel, dados detalhados de qualquer Curador ou Cofre podem ser visualizados em tempo real.
Aqui estão algumas dimensões-chave de avaliação:
Histórico
Que experiência eles têm no espaço DeFi (e em finanças tradicionais, quando relevante)?
Eles já colaboraram com empresas, firmas de fintech ou instituições conhecidas?
Como a estratégia deles se comportou em diferentes ciclos de mercado, especialmente durante testes de estresse?
Quantos ativos sob gestão (AUM) eles gerenciam atualmente em todos os Cofres?
Embora o AUM em si não garanta qualidade, muitas vezes é um indicador útil de confiança do mercado e adequação produto-mercado.
Transparência & Metodologia
Eles explicam claramente seus métodos de alocação de ativos e padrões de controle de risco?
Eles estabeleceram um sistema interno de classificação de risco?
Eles divulgaram seus processos de resposta para aperto de mercado ou eventos extremos?
Como as funções e permissões são divididas entre os vários Cofres?
Eles seguem práticas rigorosas de segurança operacional (OpSec)?
Eles oferecem alguma forma de seguro ou mecanismos de mitigação de risco?
Comunicações
Antes de depositar fundos, deve-se prestar atenção aos canais públicos do Curador, como X (Twitter) e sites oficiais.
Eles mantêm comunicação proativa tanto durante períodos de alto rendimento quanto em turbulências de mercado?
Eles atualizam regularmente sobre o desempenho do Cofre, mudanças na alocação de ativos e eventos de risco?
Conflitos de Interesse
Eles divulgam claramente conflitos de interesse reais ou potenciais?
Eles têm relacionamentos financeiros ou de governança com certos protocolos, investidores ou contrapartes que poderiam influenciar decisões de alocação?
Como nas finanças tradicionais, instituições responsáveis devem declarar claramente as fontes dos conflitos e como são gerenciados.
Ao avaliar nas dimensões acima, as instituições podem selecionar Curadores cujo estilo de estratégia, apetite ao risco e padrões de divulgação estejam alinhados com suas próprias necessidades, enquanto contam com as fortes garantias sistêmicas imutáveis fornecidas pela infraestrutura subjacente da Morpho.
Nota: A lista acima não é exaustiva. Algum conteúdo se aplica aos Cofres Morpho e seus Curadores, mas pode não se aplicar necessariamente a outras plataformas ou sistemas de Cofre.
