Título original: Curators Explained
Autor original: @MerlinEgalite
Compilado por: Peggy, BlockBeats
Nota del editor: A medida que el DeFi pasa de estar impulsado por altos rendimientos a competir en el ámbito institucional y de infraestructura, Morpho intenta redefinir la organización de los préstamos en cadena mediante sus mecanismos de Vault (bóveda) y Curator (curador). Desde una perspectiva de plataforma, este artículo presenta la función de los Curators y su lógica operativa no custodial y programática.
A continuación, el texto original:
¿Qué es un Curator?
Un Curator es un equipo o entidad independiente, que no forma parte del equipo oficial de Morpho, responsable del diseño, despliegue y gestión de Vaults (bóvedas) en cadena.
Desde una perspectiva macro, el trabajo del Curator consiste en empaquetar carteras diversificadas en productos Vault fáciles de usar e integrar.
Específicamente para los Morpho Vaults, estas bóvedas son esencialmente carteras compuestas por un conjunto de posiciones de préstamo con garantía excesiva. Esta estructura permite a los usuarios: depositar desde un único punto de entrada; obtener rendimientos con un clic; delegar la gestión continua de riesgos y la construcción de la cartera al Curator.
En las finanzas tradicionales, el rol más cercano a un Curator de Vault es el de un gestor de activos o un gestor de fondos. Ambos son responsables de la formulación de estrategias y la gestión de riesgos, pero existen diferencias fundamentales importantes: los Curators de Vault son no custodiales, la ejecución está completamente automatizada mediante contratos inteligentes y es totalmente transparente, en lugar de depender de intermediarios humanos.
En los Morpho Vaults, los Curators nunca pueden tomar posesión o custodiar los fondos de los usuarios. Lo que hacen es ejecutar estrategias predeterminadas configurando la Vault de manera programática.
Los usuarios pueden depositar o retirar fondos libremente en cualquier momento, sin necesitar la aprobación de nadie, y no existe posibilidad de ser bloqueados manualmente; la propiedad y el control de los activos siempre permanecen en manos del propio usuario.
Modelo de negocio del Curator
Los Curators pueden recibir compensación mediante: comisiones de gestión; comisiones de desempeño.
La estructura de comisiones específica la establece el propio Curator y puede configurarse para diferentes Vaults, pero debe respetar los límites máximos de comisión preestablecidos.
Algunos Curators optan por comisiones más bajas; otros cobran comisiones más altas basándose en su desempeño histórico o estrategias diferenciadas. Estas decisiones dependen enteramente del Curator y no están relacionadas con Morpho.
Además, los Curators pueden colaborar con distribuidores (como empresas de fintech o plataformas) para compartir, mediante acuerdos de reparto de ingresos, las comisiones generadas por ciertos depósitos específicos entre el Curator y el distribuidor.
Aunque el modelo de negocio del Curator se asemeja en su forma al de los gestores de activos tradicionales, existe una diferencia clave: los costes operativos de las Vaults son mucho más bajos que los de los fondos tradicionales o las plataformas de gestión de activos.
Las Vaults reemplazan los enormes sistemas de back-office de la gestión de activos tradicional con unos pocos cientos de líneas de código gratuito y de código abierto. La mayoría de los procesos están automatizados, todo se ejecuta en cadena en tiempo real, eliminando la necesidad de esperar a informes trimestrales.
Por lo tanto, los Curators a menudo pueden cobrar comisiones más bajas que sus homólogos en las finanzas tradicionales, manteniendo al mismo tiempo márgenes de beneficio sustanciales.
Cómo evaluar a un Curator (lista no exhaustiva)
Para las entidades institucionales, el método para evaluar a un Curator debería resultar familiar. Es similar a evaluar a los gestores de activos tradicionales, pero con una ventaja significativa: transparencia completa.
Las Vaults se construyen sobre blockchains públicas y, con diversas herramientas de panel de control, se pueden ver datos detallados de cualquier Curator o Vault en tiempo real.
Estas son algunas dimensiones clave de evaluación:
Historial
¿Qué experiencia tienen en el espacio DeFi (y en las finanzas tradicionales, cuando sea relevante)?
¿Han colaborado con empresas, firmas de fintech o instituciones reconocidas?
¿Cómo ha sido el desempeño de su estrategia en diferentes ciclos de mercado, especialmente durante pruebas de estrés?
¿Cuántos activos bajo gestión (AUM) gestionan actualmente en todas sus Vaults?
Aunque el AUM por sí solo no garantiza la calidad, a menudo es un indicador útil de la confianza del mercado y del ajuste producto-mercado.
Transparencia y metodología
¿Explican claramente sus métodos de asignación de activos y sus estándares de control de riesgos?
¿Han establecido un sistema interno de calificación de riesgos?
¿Han divulgado sus procesos de respuesta ante condiciones de mercado restrictivas o eventos extremos?
¿Cómo se dividen los roles y permisos entre las distintas Vaults?
¿Siguen prácticas estrictas de seguridad operativa (OpSec)?
¿Ofrecen algún tipo de seguro o mecanismos de mitigación de riesgos?
Comunicaciones
Antes de depositar fondos, se debe prestar atención a los canales públicos del Curator, como X (Twitter) y los sitios web oficiales.
¿Mantienen una comunicación proactiva tanto durante períodos de altos rendimientos como en turbulencias del mercado?
¿Actualizan regularmente el desempeño de la Vault, los cambios en la asignación de activos y los eventos de riesgo?
Conflictos de interés
¿Divulgan claramente los conflictos de interés reales o potenciales?
¿Tienen relaciones financieras o de gobernanza con ciertos protocolos, inversores o contrapartes que podrían influir en las decisiones de asignación?
Como en las finanzas tradicionales, las instituciones responsables deben declarar claramente las fuentes de los conflictos y cómo se gestionan.
Al evaluar en las dimensiones anteriores, las instituciones pueden seleccionar Curators cuyo estilo de estrategia, apetito por el riesgo y estándares de divulgación se alineen con sus propias necesidades, confiando al mismo tiempo en las sólidas e inmutables garantías sistémicas proporcionadas por la infraestructura subyacente de Morpho.
Nota: La lista anterior no es exhaustiva. Parte del contenido se aplica a los Morpho Vaults y sus Curators, pero no necesariamente a otras plataformas o sistemas de Vaults.
