Originaltitel: Kuratoren erklärt
Originalautor: @MerlinEgalite
Zusammengestellt von: Peggy, BlockBeats
Redaktionelle Anmerkung: Während sich DeFi von renditegetriebenen zu institutionellen und Infrastruktur-Wettbewerben verschiebt, versucht Morpho, die Organisation von On-Chain-Krediten durch seine Tresor- und Kuratorenmechanismen neu zu gestalten. Aus Plattformperspektive führt dieser Artikel in die Rolle der Kuratoren sowie deren nicht-verwahrungsgebundene, programmatische Betriebslogik ein.
Nachfolgend der Originaltext:
Was ist ein Kurator?
Ein Kurator ist ein unabhängiges Team oder eine unabhängige Entität, das bzw. die nicht zum offiziellen Team von Morpho gehört – verantwortlich für das Entwerfen, Bereitstellen und Verwalten von On-Chain-Tresoren.
Aus makroskopischer Sicht besteht die Aufgabe des Kurators darin, diversifizierte Portfolios in benutzerfreundliche, leicht integrierbare Tresorprodukte zu verpacken.
Speziell für Morpho-Tresore sind diese Tresore im Wesentlichen Portfolios, die aus einer Reihe von überbesicherten Kreditpositionen bestehen. Diese Struktur ermöglicht es Nutzern: über einen einzigen Einstiegspunkt einzuzahlen; mit einem Klick Erträge zu erwirtschaften; das laufende Risikomanagement und die Portfoliokonstruktion an den Kurator zu delegieren.
Im traditionellen Finanzwesen kommt die Rolle eines Tresor-Kurators am ehesten der eines Vermögensverwalters oder Fondsmanagers nahe. Beide sind für Strategieformulierung und Risikomanagement verantwortlich, aber es gibt wichtige grundlegende Unterschiede: Tresor-Kuratoren sind nicht-verwahrungsgebunden, die Ausführung erfolgt vollständig automatisiert durch Smart Contracts und ist vollständig transparent, anstatt sich auf menschliche Vermittler zu verlassen.
In Morpho-Tresoren können Kuratoren niemals Nutzerfonds übernehmen oder verwahren. Was sie tun, ist, vordefinierte Strategien durch programmatische Konfiguration des Tresors auszuführen.
Nutzer können jederzeit frei Mittel einzahlen oder abheben, ohne die Genehmigung irgendjemandes zu benötigen, und es besteht keine Möglichkeit, manuell blockiert zu werden; Eigentum und Kontrolle über die Vermögenswerte verbleiben stets in den Händen des Nutzers selbst.
Geschäftsmodell des Kurators
Kuratoren können vergütet werden durch: Verwaltungsgebühren; Performancegebühren.
Die konkrete Gebührenstruktur wird vom Kurator selbst festgelegt und kann für verschiedene Tresore konfiguriert werden, muss jedoch voreingestellte maximale Gebührenobergrenzen einhalten.
Einige Kuratoren entscheiden sich für niedrigere Gebühren; andere verlangen höhere Gebühren basierend auf ihrer historischen Performance oder differenzierten Strategien. Diese Entscheidungen liegen vollständig beim Kurator und stehen in keinem Zusammenhang mit Morpho.
Darüber hinaus können Kuratoren mit Distributoren (wie Fintech-Unternehmen oder Plattformen) zusammenarbeiten, um durch Umsatzbeteiligungsvereinbarungen Gebühren, die aus bestimmten spezifischen Einlagen generiert werden, zwischen dem Kurator und dem Distributor aufzuteilen.
Obwohl das Geschäftsmodell des Kurators in der Form dem traditioneller Vermögensverwalter ähnelt, gibt es einen entscheidenden Unterschied: Die Betriebskosten von Tresoren sind weitaus niedriger als die traditioneller Fonds oder Vermögensverwaltungsplattformen.
Tresore ersetzen die massiven Backoffice-Systeme der traditionellen Vermögensverwaltung durch einige hundert Zeilen kostenlosen, quelloffenen Codes. Die meisten Prozesse sind automatisiert, alles läuft in Echtzeit On-Chain, wodurch die Notwendigkeit entfällt, auf Quartalsberichte zu warten.
Daher sind Kuratoren oft in der Lage, niedrigere Gebühren als ihre traditionellen Finanz-Pendants zu verlangen und dabei dennoch beträchtliche Gewinnmargen beizubehalten.
Wie man einen Kurator bewertet (nicht abschließende Liste)
Für institutionelle Entitäten sollte die Methode zur Bewertung eines Kurators vertraut sein. Sie ähnelt der Bewertung traditioneller Vermögensverwalter, hat jedoch einen signifikanten Vorteil: vollständige Transparenz.
Tresore sind auf öffentlichen Blockchains aufgebaut, und mit verschiedenen Dashboard-Tools können detaillierte Daten für jeden Kurator oder Tresor in Echtzeit eingesehen werden.
Hier sind einige wichtige Bewertungsdimensionen:
Track Record (Leistungsnachweis)
Welche Erfahrung haben sie im DeFi-Bereich (und, wo relevant, im traditionellen Finanzwesen)?
Haben sie mit bekannten Unternehmen, Fintech-Firmen oder Institutionen zusammengearbeitet?
Wie hat sich ihre Strategie in verschiedenen Marktzyklen verhalten, insbesondere während Stresstests?
Wie viel verwaltetes Vermögen (AUM) verwalten sie derzeit über alle Tresore hinweg?
Während AUM an sich keine Qualität garantiert, ist es oft ein nützlicher Indikator für Marktvertrauen und Produkt-Markt-Fit.
Transparenz & Methodik
Erklären sie ihre Vermögensallokationsmethoden und Risikokontrollstandards klar?
Haben sie ein internes Risikobewertungssystem etabliert?
Haben sie ihre Reaktionsprozesse für Marktverschärfungen oder Extremereignisse offengelegt?
Wie sind Rollen und Berechtigungen auf die verschiedenen Tresore aufgeteilt?
Befolgen sie strenge Praktiken der Betriebssicherheit (OpSec)?
Bieten sie irgendeine Form von Versicherung oder Risikominderungsmechanismen an?
Kommunikation
Vor der Einzahlung von Mitteln sollte man die öffentlichen Kanäle des Kurators beachten, wie z. B. X (Twitter) und offizielle Websites.
Pflegen sie proaktive Kommunikation sowohl während Hochzinsphasen als auch bei Marktturbulenzen?
Aktualisieren sie regelmäßig über Tresor-Performance, Änderungen in der Vermögensallokation und Risikoereignisse?
Interessenkonflikte
Legen sie tatsächliche oder potenzielle Interessenkonflikte klar offen?
Haben sie finanzielle oder Governance-Beziehungen zu bestimmten Protokollen, Investoren oder Kontrahenten, die Allokationsentscheidungen beeinflussen könnten?
Wie im traditionellen Finanzwesen sollten verantwortungsbewusste Institutionen die Quellen von Interessenkonflikten und deren Handhabung klar darlegen.
Durch Bewertung über die oben genannten Dimensionen hinweg können Institutionen Kuratoren auswählen, deren Strategiestil, Risikoappetit und Offenlegungsstandards ihren eigenen Bedürfnissen entsprechen, während sie sich auf die starken, unveränderlichen systemischen Garantien verlassen, die durch Morphos zugrundeliegende Infrastruktur bereitgestellt werden.
Hinweis: Die obige Liste ist nicht abschließend. Einige Inhalte gelten für Morpho-Tresore und deren Kuratoren, müssen jedoch nicht zwangsläufig für andere Plattformen oder Tresorsysteme gelten.
