Titolo originale: «Banca del Giappone: dichiarazione integrale – Aumento di 25 punti base, considerando ulteriori aggiustamenti in seguito»
Fonte originale: Jin10 Data
Il 19 dicembre, la Banca del Giappone ha aumentato il tasso di riferimento dallo 0,5% allo 0,75%, in linea con le aspettative del mercato. Il livello dei tassi ha raggiunto il massimo degli ultimi 30 anni, segnando il primo aumento da parte della Banca del Giappone dopo 11 mesi, a partire da gennaio 2025.
Dichiarazione integrale sulla politica
Modifiche alle linee guida per le operazioni del mercato monetario
Nella riunione sulla politica monetaria tenutasi oggi, il Comitato per la politica della Banca del Giappone ha deciso all’unanimità di stabilire le seguenti linee guida per le operazioni del mercato monetario durante il periodo inter-sessione:
La Banca del Giappone guiderà il tasso overnight non garantito a un livello di circa lo 0,75%.
In linea con l’adeguamento delle linee guida per le operazioni del mercato monetario, la Banca del Giappone ha deciso all’unanimità di modificare i tassi di interesse applicabili alle relative misure.
(1) Tasso di interesse applicabile al deposito complementare
Il tasso di interesse applicabile al deposito complementare (cioè il tasso applicato alla parte dei saldi dei conti correnti detenuti dalle istituzioni finanziarie presso la Banca del Giappone, al netto delle riserve obbligatorie) è dello 0,75%.
(2) Tasso di interesse base per i prestiti
Il tasso di interesse base applicabile nell’ambito della facilità di prestito complementare è dell’1,0%.
L’economia giapponese nel suo complesso mostra una moderata ripresa, ma persistono alcune debolezze localizzate. Considerando le condizioni di fondo dell’andamento salariale, il mercato del lavoro rimane teso e si prevede che i profitti aziendali nel complesso rimarranno elevati, anche tenendo conto degli effetti delle politiche tariffarie.
In questo contesto, considerando le posizioni delle parti nel dialogo salariale annuale di primavera e le informazioni di prima mano raccolte dalla sede centrale e dalle filiali della Banca del Giappone, si può ritenere con elevata certezza che dopo gli aumenti salariali solidi di quest’anno, le aziende continueranno a incrementare i salari in modo costante anche l’anno prossimo, e il rischio di un’interruzione del comportamento attivo di fissazione dei salari da parte delle imprese è considerato basso.
Sebbene permangano incertezze riguardo all’economia statunitense e agli impatti delle politiche commerciali di varie economie, tali incertezze si sono ridotte. Sul fronte dei prezzi, mentre le imprese continuano a trasferire gli aumenti salariali sui prezzi di vendita, l’inflazione sottostante dell’indice dei prezzi al consumo (CPI) continua a mostrare una moderata tendenza al rialzo.
Sulla base dei dati recenti e delle informazioni di prima mano, si può ritenere con elevata certezza che il meccanismo di moderato aumento simultaneo di salari e prezzi sarà mantenuto. In questo contesto, sta aumentando la probabilità di realizzare lo scenario di base previsto nella seconda metà del periodo di previsione di «Prospettive per l’attività economica e i prezzi» (Rapporto sulle prospettive) dell’ottobre 2025, in cui il tasso di inflazione sottostante del CPI si allinea sostanzialmente con l’obiettivo di stabilità dei prezzi del 2%.
Alla luce degli sviluppi dell’attività economica e dei prezzi sopra descritti, la Banca del Giappone ritiene che, dal punto di vista del raggiungimento sostenibile e stabile dell’obiettivo di stabilità dei prezzi del 2%, un adeguamento moderato del grado di allentamento monetario sia appropriato. Dopo l’adeguamento del tasso di politica monetaria, si prevede che i tassi di interesse reali rimarranno significativamente negativi, e le condizioni finanziarie accomodanti continueranno a sostenere con forza l’attività economica.
Per quanto riguarda le future operazioni di politica monetaria, dato che gli attuali tassi di interesse reali sono significativamente bassi, se le prospettive per l’attività economica e i prezzi indicate nel Rapporto sulle prospettive dell’ottobre 2025 si realizzeranno, la Banca del Giappone continuerà ad aumentare il tasso di politica monetaria e ad adeguare il grado di allentamento monetario man mano che l’attività economica e i prezzi migliorano. Riguardo all’obiettivo di stabilità dei prezzi del 2%, la Banca del Giappone, dal punto di vista del suo raggiungimento sostenibile e stabile, attuerà la politica monetaria in modo tempestivo in base ai cambiamenti nell’attività economica, nei prezzi e nelle condizioni finanziarie.
Attività economica e prezzi in Giappone: situazione attuale e prospettive
L’economia giapponese nel suo complesso mostra una moderata ripresa, ma persistono alcune debolezze localizzate. Le economie estere nel complesso mantengono una crescita moderata, ma mostrano anche debolezze localizzate a causa delle politiche commerciali e di altro tipo di varie economie. Le esportazioni e la produzione industriale sono sostanzialmente stabili in termini di tendenza, ma risentono delle tariffe aggiuntive imposte dagli Stati Uniti.
I profitti aziendali nel complesso rimangono elevati e, nonostante gli effetti negativi delle tariffe già visibili nel settore manifatturiero, il giudizio sul clima degli affari rimane a un livello relativamente favorevole. In questa situazione, gli investimenti fissi delle imprese mostrano una tendenza moderatamente al rialzo.
Il consumo privato mantiene la sua resilienza grazie al miglioramento dell’occupazione e del reddito, ma risente dell’aumento dei prezzi. D’altra parte, gli investimenti residenziali sono in calo.
Nel frattempo, gli investimenti pubblici rimangono sostanzialmente stabili. Le condizioni finanziarie rimangono accomodanti.
Sul fronte dei prezzi, poiché gli aumenti salariali continuano a trasferirsi sui prezzi di vendita, influenzati dall’aumento dei prezzi degli alimenti come il riso e da altri fattori, l’aumento annuo dell’indice dei prezzi al consumo al netto degli alimenti freschi si è recentemente mantenuto a circa il 3%. Le aspettative di inflazione mostrano un moderato aumento.
A causa del rallentamento della crescita delle economie estere, influenzato dalle politiche commerciali e di altro tipo di varie economie, che colpisce l’economia interna attraverso canali come il calo dei profitti aziendali, si prevede che la crescita economica del Giappone rimarrà moderata, ma fattori come le condizioni finanziarie accomodanti dovrebbero fornire supporto.
Successivamente, con il ritorno delle economie estere su un sentiero di crescita, si prevede che il tasso di crescita economica del Giappone aumenterà. Man mano che gli effetti dell’aumento dei prezzi degli alimenti, incluso il riso, si attenuano e in parte grazie alle misure del governo per affrontare l’aumento dei prezzi, si prevede che l’aumento annuo del CPI al netto degli alimenti freschi rallenterà a meno del 2% entro la prima metà dell’anno fiscale 2026.
Successivamente, con il recupero del tasso di crescita economica, l’intensificarsi della percezione di carenza di manodopera e l’aumento delle aspettative di inflazione a medio-lungo termine, si prevede che l’inflazione sottostante del CPI e l’aumento del CPI al netto degli alimenti freschi aumenteranno gradualmente, raggiungendo nella seconda metà del periodo di previsione di «Prospettive per l’attività economica e i prezzi» dell’ottobre 2025 un livello sostanzialmente in linea con l’obiettivo di stabilità dei prezzi.
I rischi per le prospettive includono: l’andamento dell’attività economica e dei prezzi delle economie estere sotto l’influenza delle politiche commerciali e di altro tipo di varie economie, il comportamento delle imprese nella fissazione di salari e prezzi, nonché le dinamiche dei mercati finanziari e dei cambi. È necessario prestare molta attenzione all’impatto di questi rischi sull’attività economica e sui prezzi del Giappone.
