Título original: «Texto completo de la declaración del Banco de Japón: sube los tipos 25 puntos básicos y considera continuar con los ajustes en el futuro»
Fuente original: Jinshi Data
El 19 de diciembre, el Banco de Japón elevó su tasa de interés de referencia del 0,5 % al 0,75 %, en línea con las expectativas del mercado. Este nivel de tipos marca un máximo en 30 años y supone la primera subida del Banco de Japón en 11 meses, desde enero de 2025.
Texto completo de la declaración de política
Cambios en la orientación de las operaciones del mercado monetario
En la reunión de política monetaria celebrada hoy, el Comité de Política del Banco de Japón decidió, por unanimidad, establecer la siguiente orientación para las operaciones del mercado monetario en el período entre reuniones:
El Banco de Japón guiará la tasa de interés de los préstamos interbancarios a un día sin garantía para que se mantenga en torno al 0,75 %.
En consonancia con el ajuste de la orientación de las operaciones del mercado monetario, el Banco de Japón decidió, por unanimidad, ajustar las tasas de interés aplicables a sus medidas relacionadas.
(1) Tasa de interés aplicable a la facilidad de depósito complementaria
La tasa de interés aplicable a la facilidad de depósito complementaria (es decir, la tasa aplicable a la parte de los saldos en las cuentas corrientes que las instituciones financieras mantienen en el Banco de Japón, excluidas las reservas obligatorias) es del 0,75 %.
(2) Tasa de interés básica para préstamos
La tasa de interés básica aplicable bajo la facilidad de préstamo complementaria es del 1,0 %.
La economía japonesa en su conjunto muestra una recuperación moderada, aunque persisten ciertas debilidades en algunas áreas. En cuanto a las condiciones subyacentes de la evolución salarial, el mercado laboral sigue estando ajustado y se prevé que los beneficios empresariales se mantengan en general en niveles altos, incluso teniendo en cuenta el impacto de las políticas arancelarias.
En este contexto, considerando las posturas de trabajadores y empresas en las negociaciones salariales de primavera anuales, así como la información de primera mano recopilada por la sede central y las sucursales del Banco de Japón, se puede tener un alto grado de confianza en que, tras los sólidos aumentos salariales de este año, las empresas seguirán elevando los salarios de manera constante el próximo año, y se espera que el riesgo de interrupción del comportamiento activo de fijación salarial por parte de las empresas sea bajo.
Aunque persiste la incertidumbre en torno a la economía estadounidense y al impacto de las políticas comerciales de varias economías, dicha incertidumbre ha disminuido en cierta medida. En cuanto a los precios, la inflación subyacente del índice de precios al consumo (IPC) continúa mostrando una tendencia de aumento moderado, a medida que las empresas siguen trasladando los aumentos salariales a los precios de venta.
Basándose en datos recientes e información de primera mano, se puede tener un alto grado de confianza en que se mantendrá el mecanismo de aumento moderado y simultáneo de salarios y precios. En este contexto, está aumentando la probabilidad de que se materialice el escenario de referencia, en el que la tasa de inflación subyacente del IPC se alinee en gran medida con el objetivo de estabilidad de precios del 2 % durante la segunda mitad del período de proyección de la «Perspectiva de la Actividad Económica y los Precios» de octubre de 2025.
A la vista de la evolución de la actividad económica y los precios descrita anteriormente, el Banco de Japón considera que es apropiado ajustar el grado de flexibilización monetaria de manera moderada, desde la perspectiva de lograr de manera sostenible y estable el objetivo de estabilidad de precios del 2 %. Tras el ajuste de la tasa de política, se prevé que los tipos de interés reales sigan siendo significativamente negativos, y las condiciones financieras acomodaticias continuarán respaldando firmemente la actividad económica.
En cuanto a las futuras operaciones de política monetaria, dado que los tipos de interés reales actuales se encuentran en niveles significativamente bajos, si se materializan las perspectivas de actividad económica y precios descritas en la Perspectiva de octubre de 2025, el Banco de Japón continuará elevando la tasa de política y ajustando el grado de flexibilización monetaria a medida que mejoren la actividad económica y los precios. En torno al objetivo de estabilidad de precios del 2 %, el Banco de Japón implementará la política monetaria de manera oportuna, según los cambios en la actividad económica, los precios y las condiciones financieras, desde la perspectiva de lograr dicho objetivo de manera sostenible y estable.
Actividad económica y precios en Japón: situación actual y perspectivas
La economía japonesa en su conjunto muestra una recuperación moderada, aunque persisten ciertas debilidades en algunas áreas. Las economías extranjeras en su conjunto mantienen un crecimiento moderado, aunque también muestran debilidades en algunas áreas debido al impacto de las políticas comerciales y otras políticas de varias economías. Las exportaciones y la producción industrial se mantienen en general estables en tendencia, aunque se ven afectadas por los aranceles adicionales de Estados Unidos.
Los beneficios empresariales se mantienen en general en niveles altos, y aunque ya se observan efectos negativos de los aranceles en el sector manufacturero, la valoración del entorno empresarial se sitúa en un nivel relativamente favorable. En estas circunstancias, la inversión fija empresarial muestra una tendencia de aumento moderado.
El consumo privado mantiene su resistencia en un contexto de mejora del empleo y los ingresos, aunque se ve afectado por el aumento de los precios. Por otro lado, la inversión residencial ha disminuido.
Mientras tanto, la inversión pública se mantiene en general básicamente estable. Las condiciones financieras siguen siendo acomodaticias.
En cuanto a los precios, a medida que los aumentos salariales continúan trasladándose a los precios de venta, y afectados por el aumento de los precios de los alimentos como el arroz y otros factores, el aumento interanual del índice de precios al consumo excluyendo alimentos frescos se ha mantenido recientemente en torno al 3 %. Las expectativas de inflación aumentan moderadamente.
Debido al impacto de las políticas comerciales y otras políticas de varias economías, se espera que el crecimiento de las economías extranjeras se desacelere, lo que afectará a la economía doméstica a través de canales como la disminución de los beneficios empresariales. Se prevé que el crecimiento económico de Japón se mantenga moderado, aunque se espera que factores como las condiciones financieras acomodaticias brinden apoyo.
Posteriormente, a medida que las economías extranjeras retomen la senda de crecimiento, se espera que la tasa de crecimiento económico de Japón se recupere. A medida que se desvanezca gradualmente el impacto del aumento de los precios de los alimentos, incluido el arroz, y en parte debido al impacto de las medidas gubernamentales para hacer frente al aumento de los precios, se prevé que el aumento interanual del IPC excluyendo alimentos frescos se desacelere por debajo del 2 % en la primera mitad del año fiscal 2026.
Posteriormente, a medida que se recupere la tasa de crecimiento económico, se intensifique la sensación de escasez de mano de obra y aumenten las expectativas de inflación a medio y largo plazo, se prevé que la inflación subyacente del IPC y el aumento del IPC excluyendo alimentos frescos se incrementen gradualmente, alcanzando en la segunda mitad del período de proyección de la «Perspectiva de la Actividad Económica y los Precios» de octubre de 2025 un nivel que se alinee en gran medida con el objetivo de estabilidad de precios.
Los riesgos para las perspectivas incluyen: la evolución de la actividad económica y los precios en el extranjero bajo el impacto de las políticas comerciales y otras políticas de varias economías, el comportamiento de las empresas en la fijación de salarios y precios, y los movimientos en los mercados financieros y de divisas. Es necesario prestar mucha atención al impacto de estos riesgos en la actividad económica y los precios de Japón.
