Auteur : Micah Zimmerman
Compilé par : AididiaoJP, Foresight News
Le Bitcoin a connu une volatilité significative au quatrième trimestre 2025. En particulier en décembre, son prix a chuté de près de 9 % et sa volatilité a bondi à son plus haut niveau depuis avril 2025. Cependant, VanEck a noté dans son rapport « ChainCheck » de mi-décembre que la liquidité du marché s’améliorait et que l’effet de levier spéculatif semblait se réinitialiser, offrant aux détenteurs à long terme des raisons d’être prudemment optimistes.
Dans son rapport, les analystes en actifs numériques de VanEck ont dressé un tableau complexe : malgré une activité on-chain atone, l’environnement de liquidité qui s’améliore et le dégagement progressif de l’effet de levier spéculatif offrent une lueur d’espoir aux investisseurs de long terme.
Le rapport a spécifiquement mis en lumière les différences de comportement entre les différents groupes d’investisseurs. Les Trésoreries d’Actifs Numériques ont continué à acheter lors des baisses, ajoutant 42 000 BTC en décembre, soit leur plus forte augmentation mensuelle depuis juillet, portant ainsi leurs avoirs totaux au-delà de la barre du million de BTC.
À l’inverse, les investisseurs dans les produits échangés en bourse (ETF) sur le Bitcoin ont réduit leurs positions. Cela souligne un changement dans le marché, passant d’une spéculation portée par les particuliers à une accumulation d’actifs au niveau des entreprises.
Les analystes de VanEck ont également noté que certaines sociétés de trésorerie d’actifs numériques explorent de nouvelles méthodes de financement, comme lever des fonds en émettant des actions privilégiées plutôt que des actions ordinaires, pour acheter du Bitcoin et maintenir leurs opérations, reflétant ainsi une approche à long terme plus stratégique.
Les données on-chain révèlent également une divergence entre les détenteurs à moyen et long terme. Les tokens détenus depuis 1 à 5 ans ont montré des fluctuations significatives, probablement en raison de prises de bénéfices ou d’ajustements de positions ; tandis que les tokens détenus depuis plus de 5 ans étaient globalement dans un état de « dormance ».
VanEck interprète cela ainsi : les participants cycliques ou à court terme vendent des actifs, tandis que les détenteurs les plus anciens conservent leur confiance dans l’avenir du Bitcoin.
Les mineurs de Bitcoin font face au défi du déclin du hashrate.
Les mineurs, quant à eux, font face à une situation difficile. Les données de VanEck montrent que le hashrate total du réseau a chuté de 4 % en décembre, marquant la plus forte baisse depuis avril 2024. Cela est dû à des réductions de production dans des régions à fort hashrate comme le Xinjiang, sous la pression réglementaire. Parallèlement, le coût de l’électricité d’équilibre pour les machines de minage grand public diminue également, reflétant une marge bénéficiaire qui se réduit pour les mineurs.
Cependant, VanEck souligne que, sur la base des données historiques, un déclin de la puissance de calcul peut en réalité être un indicateur contraire haussier : par le passé, après chaque baisse soutenue de la puissance de calcul, le Bitcoin a souvent connu une hausse dans les 90 à 180 jours suivants.
L’analyse de VanEck repose sur son propre cadre GEO, qui évalue la santé structurelle du Bitcoin selon trois dimensions : la liquidité globale, l’effet de levier de l’écosystème et l’activité on-chain, plutôt que de se concentrer uniquement sur les fluctuations de prix à court terme.
Du point de vue de GEO, l’amélioration de la liquidité et l’augmentation des avoirs par les trésoreries d’actifs numériques ont, dans une certaine mesure, compensé les signaux faibles tels que la croissance stagnante des adresses actives on-chain et la baisse des frais de transaction.
Les facteurs macroéconomiques ont également ajouté de la complexité aux perspectives du Bitcoin. L’indice du dollar américain est tombé à son plus bas niveau depuis près de trois mois, faisant monter les prix des métaux précieux, mais les actifs cryptographiques comme le Bitcoin continuent de subir des pressions.
Cependant, l’évolution de l’écosystème financier pourrait fournir un nouveau soutien. Les observateurs du marché ont noté l’essor des « exchanges pour tout », des plateformes qui intègrent actions, cryptomonnaies et marchés de prédiction, et emploient des systèmes de trading et de règlement pilotés par l’IA.
La semaine dernière encore, Coinbase a lancé une fonctionnalité élargie similaire à un « exchange pour tout », ajoutant des produits comme le trading d’actions, les marchés de prédiction et les contrats à terme. VanEck estime que l’afflux de diverses institutions, des courtiers traditionnels aux entreprises natives de la crypto, dans cette arène pour se disputer des parts de marché, devrait améliorer à long terme la liquidité et la valeur d’application du Bitcoin.
La volatilité du prix du Bitcoin reste significative.
Néanmoins, la forte volatilité reste une caractéristique déterminante du Bitcoin. Bien que le Bitcoin ait doublé au cours des deux dernières années et presque triplé en trois ans, les attentes du marché sont devenues plus rationnelles en l’absence des hausses et chutes extrêmes observées lors des cycles précédents. Les mouvements futurs du prix du Bitcoin seront probablement plus stables, et les investisseurs à moyen terme pourraient faire face à des fluctuations cycliques plus faibles plutôt qu’aux montagnes russes dramatiques du passé.
VanEck a résumé que le marché global est actuellement dans une période d’ajustement : l’activité spéculative à court et moyen terme s’est apaisée, les détenteurs à long terme maintiennent fermement leurs positions et l’accumulation institutionnelle continue d’augmenter. Couplé à la réduction d’échelle des mineurs, la convergence de la volatilité et les dynamiques macroéconomiques, le marché se trouve actuellement dans une période de rééquilibrage structurel.
Alors que 2025 touche à sa fin, VanEck estime que le Bitcoin pourrait entrer dans une phase de consolidation, reflétant un marché qui mûrit. Cette période de consolidation pourrait jeter les bases d’une forte hausse au premier trimestre de l’année prochaine.
