Autor: Micah Zimmerman
Compilado por: AididiaoJP, Foresight News
Bitcoin experimentó una volatilidad significativa en el cuarto trimestre de 2025. Particularmente en diciembre, el precio cayó casi un 9 %, y la volatilidad se disparó a su nivel más alto desde abril de 2025. Sin embargo, VanEck señaló en su informe «ChainCheck» de mediados de diciembre que la liquidez del mercado estaba mejorando y el apalancamiento especulativo parecía estar reiniciándose, lo que brindaba a los tenedores a largo plazo motivos para un optimismo cauteloso.
En su informe, los analistas de activos digitales de VanEck pintaron un panorama complejo: a pesar de la actividad lenta en la cadena, el entorno de liquidez en mejora y la eliminación gradual del apalancamiento especulativo ofrecen un rayo de esperanza para los inversores a largo plazo.
El informe destacó específicamente las diferencias de comportamiento entre los distintos grupos de inversores. Digital Asset Treasury continuó comprando en las caídas, añadiendo 42 000 BTC en diciembre, su mayor aumento mensual desde julio, llevando sus tenencias totales más allá del hito del millón de BTC.
En contraste, los inversores en productos cotizados en bolsa de Bitcoin han reducido sus tenencias. Esto destaca un cambio en el mercado, pasando de la especulación impulsada por minoristas a la acumulación de activos a nivel corporativo.
Los analistas de VanEck también señalaron que algunas empresas de tesorería de activos digitales están explorando nuevos métodos de financiación, como recaudar fondos mediante la emisión de acciones preferentes en lugar de acciones ordinarias, para comprar Bitcoin y mantener las operaciones, lo que refleja un enfoque a largo plazo más estratégico.
Los datos en cadena también revelan una divergencia entre los tenedores a medio y largo plazo. Los tokens mantenidos durante 1 a 5 años mostraron fluctuaciones significativas, posiblemente debido a la toma de beneficios o ajustes de posición; mientras que los tokens mantenidos durante más de 5 años estaban básicamente en un estado «inactivo».
VanEck interpreta esto como: los participantes cíclicos o a corto plazo están vendiendo activos, mientras que los tenedores más veteranos mantienen la confianza en el futuro de Bitcoin.
Los mineros de Bitcoin se enfrentan al desafío del descenso de la tasa de hash.
Los mineros, por otro lado, se enfrentan a una situación difícil. Los datos de VanEck muestran que la tasa de hash total de la red cayó un 4 % en diciembre, marcando el mayor descenso desde abril de 2024. Esto se debe a los recortes de producción en regiones de alta tasa de hash como Xinjiang bajo presión regulatoria. Mientras tanto, el costo de electricidad de equilibrio para las máquinas mineras principales también está disminuyendo, lo que refleja un margen de beneficio decreciente para los mineros.
Sin embargo, VanEck señala que, basándose en datos históricos, un descenso en el poder de cómputo puede ser en realidad un indicador contrario alcista: en el pasado, después de cada descenso sostenido del poder de cómputo, Bitcoin a menudo ha experimentado un aumento en los siguientes 90 a 180 días.
El análisis de VanEck se basa en su marco GEO propio, que evalúa la salud estructural de Bitcoin desde tres dimensiones: liquidez global, apalancamiento del ecosistema y actividad en cadena, en lugar de centrarse únicamente en las fluctuaciones de precios a corto plazo.
Desde la perspectiva de GEO, la liquidez mejorada y el aumento de las tenencias por parte de las empresas de tesorería de activos digitales han compensado, en cierta medida, señales débiles como el crecimiento estancado de direcciones activas en cadena y la disminución de las tarifas de transacción.
Los factores macroeconómicos también han añadido complejidad a la perspectiva de Bitcoin. El índice del dólar estadounidense ha caído a un mínimo de casi tres meses, impulsando los precios de los metales preciosos, pero los activos cripto como Bitcoin continúan bajo presión.
Sin embargo, la evolución del ecosistema financiero puede proporcionar un nuevo apoyo. Los observadores del mercado han notado el auge de los «exchanges para todo», plataformas que integran acciones, criptomonedas y mercados de predicción, y emplean sistemas de negociación y liquidación impulsados por IA.
Justo la semana pasada, Coinbase lanzó una función ampliada similar a un «exchange para todo», añadiendo productos como negociación de acciones, mercados de predicción y futuros. VanEck cree que la afluencia de diversas instituciones, desde corredores tradicionales hasta empresas nativas de cripto, a este ámbito para competir por cuota de mercado, se espera que mejore la liquidez y el valor de aplicación de Bitcoin a largo plazo.
La volatilidad del precio de Bitcoin sigue siendo significativa.
No obstante, la alta volatilidad sigue siendo una característica definitoria de Bitcoin. Aunque Bitcoin se ha duplicado en los últimos dos años y casi triplicado en tres años, las expectativas del mercado se han vuelto más racionales debido a la ausencia de los aumentos y caídas extremos vistos en ciclos anteriores. Es probable que los movimientos futuros del precio de Bitcoin sean más estables, y los inversores a medio plazo pueden enfrentarse a fluctuaciones cíclicas más pequeñas en lugar de los dramáticos altibajos del pasado.
VanEck resumió que el mercado en general se encuentra actualmente en un período de ajuste: la actividad especulativa a corto y medio plazo ha remitido, los tenedores a largo plazo mantienen sus posiciones con firmeza y la acumulación institucional continúa aumentando. Junto con los mineros reduciendo su escala, la volatilidad convergiendo y la dinámica macroeconómica, el mercado se encuentra actualmente en un período de reequilibrio estructural.
A medida que 2025 llega a su fin, VanEck cree que Bitcoin puede estar entrando en una fase de consolidación, lo que refleja un mercado en maduración. Este período de consolidación podría sentar las bases para un fuerte repunte en el primer trimestre del próximo año.
