با ورود به هفته کریسمس، واکنش اولیه بازار جهانی متوجه بازار ارزهای دیجیتال نبود. در پسزمینه تضعیف دلار و کاهش بازدهی خزانهداری آمریکا، ریسکگریزی افزایش یافت و طلا و نقره پیشتاز شدند و بارها به رکوردهای تاریخی رسیدند و به مقصد موردعلاقه وجوه تبدیل شدند.
در مقابل، بازار کریپتو بهطور غیرمعمولی آرام به نظر میرسید. بیتکوین با روند کلان اوج نگرفت، بلکه به نوسان بین ۸۸,۰۰۰ تا ۸۹,۰۰۰ دلار ادامه داد و فاقد حالت تهاجمی بود که پیش از تعطیلات میبایست وجود میداشت.
در این پسزمینه است که پرسش از وقوع «رالی سانتایی» بیتکوین بار دیگر به موضوعی تکراری در بحثهای بازار تبدیل شده است. بهاصطلاح «رالی سانتایی» یک پدیده فصلی در بازارهای مالی سنتی است که به افزایش موقت داراییهای ریسکی در اطراف کریسمس، ناشی از بهبود احساسات و تغییرات نقدینگی اشاره دارد. با این حال، در بازار کریپتو، این الگو هرگز پایدار نبوده است. اینکه آیا بیتکوین امسال در میان افزایش ریسکگریزی «عقب افتاده» است، یا در حال انباشت خاموش قدرت در محدوده بالا است، باید مشاهده شود و نیازمند تحلیل رفتار قیمتی واقعی و ساختار سرمایه آن است.
محیط کلان اقتصادی «در انتظار تأیید» است و وجوه از داراییهای ریسکی خارج میشوند.
گابریل سلبی، مدیر تحقیقات CF Benchmarks، اشاره میکند که مشارکتکنندگان بازار بعید است تخصیص خود به داراییهای ریسکی مانند بیتکوین را بهطور قابلتوجهی افزایش دهند، مگر اینکه فدرال رزرو دادههایی برای چند ماه متوالی دریافت کند که به وضوح نشاندهنده کاهش ادامهدار تورم باشد. به نظر او، محیط کلان اقتصادی فعلی همچنان در فاز «انتظار و مشاهده» قرار دارد.
این احساس محتاطانه ارتباط نزدیکی با سطح بالای توجه سرمایهگذاران به انتشار یک سری دادههای اقتصادی آینده آمریکا دارد. دادههای تولید ناخالص داخلی فصل سوم بهزودی منتشر میشود و بازار عموماً انتظار نرخ رشد سالانه حدود ۳.۵٪ را دارد که کمی کمتر از ۳.۸٪ فصل دوم است. در عین حال، شاخصهایی مانند شاخص اطمینان مصرفکننده و ادعاهای اولیه هفتگی بیکاری نیز سرنخهای بیشتری درباره وضعیت بازار کار ارائه خواهند داد. نتایج این دادهها مستقیماً بر قضاوت بازار درباره مسیر سیاست فدرال رزرو تأثیر گذاشته و بیشتر بر تمایل کلی به ریسک اثر میگذارند.
از منظرهای کلان اقتصادی دیگر، تضعیف دلار و کاهش بازدهی خزانهداری آمریکا بهطور نظری محیط مساعدی برای داراییهای ریسکی فراهم میکند. با این حال، جریانهای واقعی سرمایه پاسخی کاملاً متفاوت دادهاند.
بر اساس آمار SoSoValue، اخیراً واگرایی واضحی در میان ETFها مشاهده شده است: ETF بیتکوین خروج خالص حدود ۱۵۸.۳ میلیون دلار را ثبت کرد، در حالی که ETF اتریوم خروجی حدود ۷۶ میلیون دلار را شاهد بود؛ در مقابل، ETFهای XRP و سولانا ورودهای کوچکی به ترتیب حدود ۱۳ میلیون و ۴ میلیون دلار ثبت کردند که نشان میدهد وجوه در حال تعدیل ساختاری درون بازار کریپتو هستند، نه بازگشت عمومی.
با نگاه گستردهتر به محصولات سرمایهگذاری دارایی دیجیتال، کوینشرز در آخرین گزارش هفتگی جریان وجوه خود خاطرنشان کرد که محصولات سرمایهگذاری دارایی دیجیتال هفته گذشته خروج خالص حدود ۹۵۲ میلیون دلار را تجربه کردند که اولین بازخرید خالص پس از چهار هفته ورود متوالی است. کوینشرز این خروج را تا حدی به عدم قطعیت نظارتی ناشی از کندی پیشرفت قانون شفافیت آمریکا نسبت داد که باعث شد سرمایهگذاران نهادی در کوتاهمدت مواجهه ریسک خود را کاهش دهند.
ساختار فنی: عمدتاً حرکت افقی
از منظر فنی، روند فعلی بیتکوین به وضوح نزولی نیست، اما به سختی میتوان آن را قوی توصیف کرد. محدوده ۸۸,۰۰۰ تا ۸۹,۰۰۰ دلار به منطقه معاملاتی هستهای تبدیل شده که در کوتاهمدت بارها آزمایش شده، در حالی که منطقه ۹۳,۰۰۰ تا ۹۵,۰۰۰ دلار بالاتر، سطح مقاومت کلیدیای را تشکیل میدهد که گاوها باید از آن عبور کنند.
چندین معاملهگر اشاره کردند که اگر بیتکوین در هفته کریسمس نتواند از این منطقه مقاومتی عبور کند، حتی یک بازگشت کوتاهمدت بیشتر به عنوان یک اصلاح فنی دیده میشود تا یک بازگشت روند. برعکس، اگر قیمت به معامله افقی در سطوح بالا ادامه دهد، به این معنی است که بازار در انتظار محرکهای جدید است، نه اینکه فعالانه جهتی را انتخاب کند.
ساختار بازار مشتقات نیز تا حدی توضیح میدهد که چرا بیتکوین در هفته کریسمس بهطور غیرمعمول خوددار بوده است. این جمعه، بازار بیتکوین بزرگترین تسویه آپشن تاریخ خود را با ارزش کل ۲۴ میلیارد دلار شاهد خواهد بود. در حال حاضر، گاوها و خرسها در سطوح قیمتی کلیدی در رقابت شدیدی هستند.
- گاوها: شرط میبندند که BTC از مرز ۱۰۰,۰۰۰ دلار عبور کند؛
- فروشندگان استقراضی: با تمام قوا از سطح ۸۵,۰۰۰ دلار دفاع میکنند؛
- سطح کلیدی: ۹۶,۰۰۰ دلار به عنوان نقطه عطف این روند در نظر گرفته میشود. حفظ بالای این سطح، شتاب بازگشت را حفظ میکند؛ در غیر این صورت، بازار همچنان تحت فشار خواهد بود.
تحلیلگران چه فکر میکنند؟
بسیاری از ناظران بازار اشاره کردند که هفته کریسمس امسال بیشتر شبیه یک «آزمون ساختاری» بود تا پنجرهای از حرکتهای یکطرفه بازار هدایتشده توسط احساسات.
گابریل سلبی، رئیس تحقیقات CF Benchmarks، در مصاحبهای اخیر صریحاً اعلام کرد که رفتار قیمتی فعلی بیتکوین با ویژگیهای معمول رالی سانتایی مطابقت ندارد. به نظر او، رالیهای تعطیلات واقعی معمولاً با سلطه خرید پایدار و تداوم روند همراه هستند، نه معامله رفت و برگشتی مکرر درون یک محدوده سطح بالا. «آنچه اکنون میبینیم بیشتر شبیه هضم سودهای قبلی توسط بازار است تا ایجاد شتاب برای حرکت صعودی بعدی.» این ارزیابی با حجم معاملات پایدار پایین تأیید میشود.
تحلیلگر ارز دیجیتال DrBullZeus اعلام کرد که BTC به نوسان بین همان سطوح حمایت و مقاومت ادامه میدهد بدون شکست واضح. تا زمانی که شکست قابلتوجهی رخ ندهد، قیمت به احتمال زیاد در محدوده باقی خواهد ماند. شکست بالای سطح مقاومت، فضا را به سمت علامت ۹۲,۰۰۰ دلار باز میکند، در حالی که شکست زیر سطح حمایت میتواند به عقبنشینی به منطقه ۸۵,۰۰۰ دلار منجر شود.
معاملهگر افسانهای پیتر برانت اخیراً بازار را تحلیل کرد و اشاره کرد که بیتکوین در ۱۵ سال گذشته پنج چرخه «رشد سهموی به دنبال اصلاح ۸۰٪» را تجربه کرده است و اصلاح چرخه فعلی هنوز به کف نرسیده است. با وجود ماهیت غیرقابلپیشبینی الگوهای کوتاهمدت، او بر اساس تحلیل چرخهای پیشبینی میکند که قله بازار گاوی بعدی در سپتامبر ۲۰۲۹ خواهد رسید.
برانت تأکید کرد که ویژگیهای دارایی BTC به این معنی است که محکوم به رسیدن به اوجهای جدید در طول اصلاحات شدید بازار است.
به طور کلی، «رالی کریسمسی» بیتکوین غیرقابلپیشبینی بوده است. با نگاهی به گذشته، هم عملکردهای درخشان مانند ۲۰۱۲ و ۲۰۱۶ با جهشهای ۳۳٪ و ۴۶٪ در فصل تعطیلات وجود داشته است، و هم سالهایی با عملکرد کمرنگ یا حتی کاهش. از نظر آماری، از سال ۲۰۱۱، میانگین افزایش بیتکوین در دوره کریسمس حدود ۷.۹٪ بوده است.
با این حال، با قضاوت از چشمانداز فعلی بازار، به نظر نمیرسد که یک «رالی بابانوئلی» معمولی امسال دوباره ظاهر شود. قدرت طلا و نقره بیشتر بازتاب آزادسازی متمرکز ریسکگریزی بازار است؛ در مقابل، «آرامش» نسبی بیتکوین برجسته میکند که در این مرحله هنوز بهطور گسترده به عنوان یک دارایی ریسکی در تخصیص دارایی جهانی در نظر گرفته میشود.
بنابراین، به جای نسبت دادن ساده عملکرد فعلی بیتکوین به «عقبافتادگی»، دقیقتر است که بگوییم در موقعیتی حیاتی و حساس قرار دارد: از یک سو، فقدان باد موافق کلان کافی برای راندن مستقیم آن به حرکت صعودی جدید وجود دارد؛ از سوی دیگر، هنوز هیچ نشانه واضحی از شکست یا تضعیف مشاهده نمیشود.
آنچه واقعاً تعیین میکند که آیا بیتکوین میتواند تا پایان سال از محدوده قیمتی فعلی خود خارج شود، بازه زمانی «کریسمس» نیست، بلکه این است که آیا وجوه بازار مایلند در سطوح فعلی دوباره وارد بازار شوند. تا زمانی که این به وضوح تأیید نشود، نوسانات محدوده باریک ممکن است همچنان موضوع غالب این هفته کریسمس باقی بماند.
