原文标题：《2025 年资产复盘：在 AI 奇点与熵增之间的价值错位，为何比特币会大幅跑输黄金和美股》
原文作者：XinGPT , 加密 KOL
Muitas pessoas, ao observar o desempenho do Bitcoin em 2025, caem na simples comparação de preços, sem entender por que ele ficou atrás do mercado acionário dos EUA liderado pela Nvidia, e até mesmo atrás do ativo tradicional de refúgio, o ouro.
Se examinado sob uma perspectiva de alta dimensão, este é na verdade um problema de física e teoria da informação. O preço é apenas a aparência; o fluxo de energia e a densidade de informação por trás dele são a essência.
1. Efeito de congestionamento do arbitragem de energia: A transferência da hegemonia do poder computacional
Na lógica de Musk, o valor está frequentemente ligado à eficiência da conversão de energia. Na última década, o Bitcoin foi a única máquina capaz de converter energia em larga escala em um ativo digital escasso, uma âncora de valor baseada na termodinâmica.
Mas entre 2024 e 2025, surgiu um concorrente extremamente forte: a inteligência artificial generativa.
O principal motor do mercado acionário dos EUA agora não é a inflação da moeda fiduciária, mas a explosão exponencial da produtividade total dos fatores (PTF) trazida pela IA. Quando os gigantes da tecnologia investem centenas de bilhões de dólares na construção de centros de dados, eles estão essencialmente competindo pela quota global de energia elétrica.
E na fase atual, o valor econômico agregado gerado por cada quilowatt-hora usado para treinar a próxima geração de modelos de grande escala ou impulsionar chips de computação de alto desempenho, temporariamente supera o retorno de usá-lo para colisões de hash para produzir Bitcoin. A diferença nos retornos marginais molda a escolha de preços e capital. Se não acredita, veja quantas minas de Bitcoin foram convertidas em centros de computação de IA.
O capital é movido pelo lucro e é sensível. Quando a curva de crescimento da inteligência baseada em silício tem uma inclinação mais acentuada do que a curva de escassez do “reserva digital”, a liquidez global excedente fluirá preferencialmente para ativos de produtividade com potencial de crescimento não linear, e não apenas para ativos digitais.
2. A “propriedade atômica” do ouro e o “consenso de código” do Bitcoin
O forte desempenho do ouro este ano é, em essência, o resultado do aumento da entropia geopolítica global.
Diante da desglobalização e da incerteza sistêmica, os atores de nível soberano precisam de um ativo que não exija conexão de rede e não dependa de qualquer sistema de compensação. Sob essa lógica extrema de tolerância a falhas do sistema, o antigo ouro oferece uma certeza ao nível atômico.
Embora o Bitcoin seja aclamado como ouro digital, ele ainda depende fortemente da infraestrutura da Internet e de canais de liquidez centralizados. Quando o sistema enfrenta riscos de corte físico, a certeza ao nível atômico vence temporariamente o consenso dos bits. Pelo menos, o ouro físico pode ser segurado na mão ou guardado em uma caverna.
O ouro protege contra o colapso do sistema, enquanto o Bitcoin é atualmente visto pelo mercado mais como um transbordamento da liquidez do sistema.
3. A “atenuação da volatilidade” trazida pelos ETFs
A ferramenta determina o comportamento. A popularização dos ETFs de Bitcoin à vista marca a domesticação formal desta fera.
Após entrar nas carteiras tradicionais de alocação de ativos, o Bitcoin começou a seguir os modelos de gestão de risco das finanças tradicionais. Embora isso tenha trazido suporte de capital de longo prazo, também suavizou significativamente sua volatilidade, sufocando seu poder explosivo.
O Bitcoin hoje se parece cada vez mais com um índice tecnológico de alto beta. Como o Federal Reserve manteve as taxas de juros altas por mais tempo do que o mercado esperava, esse “ativo de cauda longa” extremamente sensível à liquidez naturalmente sofre pressão.
4. A sucção do ponto de singularidade da produtividade sobre a narrativa do Bitcoin
Charlie Munger enfatiza o custo de oportunidade.
Se possuir empresas líderes em IA com posição monopolista pode gerar um crescimento não linear de alta certeza, então o custo de oportunidade de possuir Bitcoin, que não gera fluxo de caixa, torna-se extremamente alto.
2025 é a véspera de um raro ponto de singularidade da produtividade na história humana. Todo o capital está perseguindo o nó que pode gerar superinteligência. Como “desafiador do sistema monetário”, o Bitcoin viu seu apelo diluído a curto prazo diante da narrativa da revolução da produtividade.
5. Período de ajuste de transição de fase na estrutura fractal
Do ponto de vista dos sistemas complexos, o mercado acionário dos EUA está em uma fase de aceleração parabólica impulsionada pela IA.
Na geometria fractal, estruturas minúsculas se autorreplicam e ampliam continuamente por meio de fórmulas iterativas simples. A IA está atuando como esse operador iterativo. Do poder computacional de base da Nvidia, aos serviços de nuvem de camada média, até os aplicativos de software de camada superior, cada nível está replicando a lógica da “explosão de produtividade”. Essa estrutura é extremamente grandiosa, mas também significa que o sistema está se aproximando do limite físico dessa dimensão local.
O desempenho do ouro no colapso da velha ordem pode ser entendido pelo processo de construção do Conjunto de Cantor (Cantor Set), que envolve a remoção contínua do terço médio. Na fractalidade financeira global atual, o que está sendo removido é a “expansão do crédito”, as “promessas não cumpríveis” e a “dívida de alta entropia”.
À medida que a velha ordem é continuamente fragmentada por crises de dívida e turbulências geopolíticas, o que resta é um conjunto de pontos desconectados, mas indestrutíveis: o ouro. Esta é uma densidade de valor gerada por “subtração”, o alicerce físico mais estável na estrutura fractal.
O estado atual do Bitcoin é essencialmente o resultado da compensação de forças em diferentes escalas: a pressão de venda dos participantes iniciais realizando lucros e as compras contínuas de nações soberanas e capital de longo prazo se anulam mutuamente no tempo, comprimindo o preço em um intervalo de baixa volatilidade de longo prazo.
Essa oscilação de baixa volatilidade prolongada é conhecida na dinâmica como a reconfiguração de um “Atractor (Atractor)”.
Este sistema fractal está completando sua acumulação através do tempo, reservando espaço para a próxima mudança de escala.
Em última análise, o Bitcoin em 2025 não foi refutado, mas sim reavaliado. Ele cedeu temporariamente lugar aos dois extremos do ponto de singularidade da produtividade e da demanda por defesa geopolítica, arcando com o custo do tempo, não da direção.
Quando a eficiência marginal da IA recuar e a liquidez do capital continuar a transbordar, o Bitcoin retornará ao papel em que realmente se destaca: o portador de valor de liquidez trans-cíclico.
