Titolo originale: “Rassegna patrimoniale 2025: Disallineamento di valore tra singolarità AI e aumento dell’entropia, perché Bitcoin ha sottoperformato nettamente oro e azioni statunitensi”
Autore originale: XinGPT, Crypto KOL
Molti osservando le performance di Bitcoin nel 2025 si limitano al confronto di prezzo, senza comprendere perché abbia sottoperformato le azioni statunitensi guidate da Nvidia, e persino l’asset rifugio tradizionale, l’oro.
Analizzando da una prospettiva di ordine superiore, è in realtà una questione di fisica e teoria dell’informazione. Il prezzo è solo l’apparenza, il flusso energetico e la densità informativa sottostanti sono l’essenza.
1. Effetto di congestione dell’arbitraggio energetico: trasferimento dell’egemonia computazionale
Nella logica di Musk, il valore è spesso legato all’efficienza di conversione dell’energia. Nell’ultimo decennio, Bitcoin è stata l’unica macchina in grado di convertire energia su larga scala in asset digitali scarsi, un’ancoraggio di valore basato sulla termodinamica.
Ma tra il 2024 e il 2025, è emerso un concorrente estremamente potente: l’intelligenza artificiale generativa.
La forza trainante principale delle azioni statunitensi oggi non è l’inflazione monetaria, ma l’esplosione esponenziale della produttività totale dei fattori (TFP) portata dall’AI. Quando i giganti tecnologici investono centinaia di miliardi di dollari nella costruzione di data center, stanno essenzialmente contendendo la quota di energia elettrica globale.
Nella fase attuale, il valore economico aggiunto generato da ogni kilowattora utilizzato per addestrare la prossima generazione di modelli di grandi dimensioni o alimentare chip computazionali ad alte prestazioni, supera temporaneamente il rendimento derivante dal calcolo di hash per generare Bitcoin. La differenza nel rendimento marginale guida le scelte di prezzo e capitale. Basta guardare quanti mining farm di Bitcoin sono stati convertiti in centri computazionali per AI.
Il capitale è orientato al profitto e sensibile. Quando la curva di crescita dell’intelligenza al silicio è più ripida della curva di scarsità della “riserva digitale”, la liquidità globale in eccesso fluirà prioritariamente verso asset produttivi con potenziale di crescita non lineare, piuttosto che verso semplici asset digitali.
2. “Proprietà atomica” dell’oro e “consenso sul codice” di Bitcoin
La forte performance dell’oro quest’anno è essenzialmente il risultato dell’aumento dell’entropia geopolitica globale.
Di fronte alla deglobalizzazione e all’incertezza sistemica, gli attori di livello sovrano necessitano di un asset che non richieda connessione di rete e non dipenda da alcun sistema di regolamento. In questa logica estrema di tolleranza ai guasti del sistema, l’antico oro fornisce una certezza a livello atomico.
Sebbene Bitcoin sia acclamato come oro digitale, attualmente dipende ancora fortemente dalle infrastrutture internet e da canali di liquidità centralizzati. Quando il sistema affronta rischi di interruzione fisica, la certezza a livello atomico prevale a breve termine sul consenso dei bit. L’oro fisico può almeno essere tenuto in mano o messo in una grotta.
L’oro copre dal collasso del sistema, mentre Bitcoin è attualmente visto dal mercato più come un eccesso di liquidità del sistema.
3. “Attenuazione della volatilità” portata dagli ETF
Lo strumento determina il comportamento. La diffusione degli ETF spot su Bitcoin segna l’addomesticamento ufficiale di questa bestia.
Dopo essere entrato nei portafogli di asset tradizionali, Bitcoin ha iniziato a seguire i modelli di gestione del rischio della finanza tradizionale. Ciò ha portato supporto di capitale a lungo termine, ma ha anche notevolmente smussato la sua volatilità, soffocandone il potenziale esplosivo.
Oggi Bitcoin assomiglia sempre più a un indice tecnologico ad alto beta. Poiché la Fed mantiene i tassi di interesse elevati oltre le aspettative del mercato, questo “asset a coda lunga” estremamente sensibile alla liquidità viene naturalmente compresso.
4. Assorbimento del racconto di Bitcoin da parte della singolarità produttiva
Charlie Munger enfatizza il costo opportunità.
Se detenere aziende leader in AI con posizioni monopolistiche può garantire una crescita non lineare ad alta certezza, allora detenere Bitcoin, che non genera flussi di cassa, comporta un costo opportunità estremamente elevato.
Il 2025 è la vigilia di una rara singolarità produttiva nella storia umana. Tutti i capitali inseguono il nodo che potrebbe generare una super-intelligenza. Bitcoin, in quanto “sfidante del sistema monetario”, vede il suo appeal temporaneamente diluito di fronte al racconto della rivoluzione produttiva.
5. Periodo di aggiustamento di fase nella struttura frattale
Dal punto di vista dei sistemi complessi, le azioni statunitensi sono nella fase di accelerazione parabolica guidata dall’AI.
Nella geometria frattale, strutture minuscole si replicano e amplificano continuamente attraverso semplici formule iterative. L’AI sta interpretando questo operatore iterativo. Dalla potenza computazionale di base di Nvidia, ai servizi cloud intermedi, fino alle applicazioni software di livello superiore, ogni livello replica la logica dell'”esplosione di produttività”. Questa struttura è estremamente grandiosa, ma significa anche che il sistema si sta avvicinando al limite fisico di quella dimensione locale.
La performance dell’oro nel disfacimento del vecchio ordine può essere compresa attraverso il processo di costruzione dell’insieme di Cantor (Cantor Set), che si costruisce rimuovendo continuamente il terzo centrale. Nell’attuale frattale finanziario globale, ciò che viene rimosso è “l’espansione del credito”, “le promesse non riscattabili” e “il debito ad alta entropia”.
Mentre il vecchio ordine viene continuamente frammentato da crisi del debito e turbolenze geopolitiche, l’ultimo insieme di punti rimanenti, non connessi ma indistruttibili, è l’oro. Questa è una densità di valore generata per “sottrazione”, il substrato fisico più stabile nella struttura frattale.
Lo stato attuale di Bitcoin è essenzialmente il risultato dell’hedging di forze a scale diverse: la pressione di vendita per realizzare profitti dei primi partecipanti si annulla temporalmente con gli acquisti continui di stati sovrani e capitale a lungo termine, comprimendo il prezzo in un intervallo di bassa volatilità di lungo periodo.
Questa prolungata oscillazione a bassa volatilità è dinamicamente definita come una ristrutturazione dell'”attrattore (Attractor)”.
Questo sistema frattale sta accumulando attraverso il tempo, riservando spazio per il prossimo cambiamento di scala.
In definitiva, Bitcoin nel 2025 non è stato confutato, ma riprezzato. Ha temporaneamente ceduto il passo alle due esigenze della singolarità produttiva e della difesa geopolitica, sostenendo un costo temporale, non direzionale.
Quando l’efficienza marginale dell’AI diminuirà e la liquidità continuerà a fuoriuscire, Bitcoin tornerà al ruolo in cui eccelle veramente: veicolo di valore della liquidità trans-ciclica.
