Título original: «Análisis de activos de 2025: Desalineación de valor entre la singularidad de la IA y el aumento de entropía, ¿por qué Bitcoin ha rendido significativamente peor que el oro y el mercado bursátil estadounidense?»
Autor original: XinGPT, KOL de criptomonedas
Muchos, al observar el rendimiento de Bitcoin en 2025, caen en una simple comparación de precios, sin comprender por qué ha rendido peor que el mercado bursátil estadounidense liderado por NVIDIA, e incluso peor que el activo refugio tradicional, el oro.
Si se examina desde una perspectiva de mayor dimensión, esto es en realidad un problema de física y teoría de la información. El precio es solo la apariencia, el flujo de energía y la densidad de información subyacentes son la esencia.
1. Efecto de saturación del arbitraje energético: Transferencia de la hegemonía del poder computacional
En la lógica de Musk, el valor a menudo está vinculado a la eficiencia de conversión de la energía. En la última década, Bitcoin ha sido la única máquina capaz de convertir energía a gran escala en un activo digital escaso, un anclaje de valor basado en la termodinámica.
Pero entre 2024 y 2025, surgió un competidor extremadamente fuerte: la inteligencia artificial generativa.
El principal motor del mercado bursátil estadounidense actual no es la inflación de la moneda fiduciaria, sino la explosión exponencial de la productividad total de los factores (PTF) impulsada por la IA. Cuando los gigantes tecnológicos invierten cientos de miles de millones de dólares en construir centros de datos, esencialmente están compitiendo por la cuota de energía eléctrica global.
Y en la etapa actual, el valor económico agregado generado por cada kilovatio-hora utilizado para entrenar el próximo modelo de gran tamaño o impulsar chips de computación de alto rendimiento, supera temporalmente los beneficios de generar Bitcoin mediante colisiones hash. La diferencia en el beneficio marginal da forma a las decisiones de precio y capital. Si no lo crees, observa cuántas granjas de minería de Bitcoin se han convertido en centros de computación para IA.
El capital busca beneficios y es sensible. Cuando la pendiente de la curva de crecimiento de la inteligencia basada en silicio es más pronunciada que la curva de escasez del «activo de reserva digital», la liquidez global excedente fluye prioritariamente hacia activos productivos con potencial de crecimiento no lineal, en lugar de hacia simples activos digitales.
2. La «propiedad atómica» del oro y el «consenso de código» de Bitcoin
El sólido rendimiento del oro este año es, en esencia, el resultado del aumento de la entropía geopolítica global.
Frente a la desglobalización y la incertidumbre sistémica, los actores a nivel soberano necesitan un activo que no requiera conexión a la red ni dependa de ningún sistema de liquidación. Bajo esta lógica extrema de tolerancia a fallos del sistema, el antiguo oro proporciona una certeza a nivel atómico.
Aunque Bitcoin es aclamado como el oro digital, todavía depende en gran medida de la infraestructura de Internet y de canales de liquidez centralizados. Cuando el sistema enfrenta riesgos de corte a nivel físico, la certeza a nivel atómico supera, a corto plazo, el consenso de los bits. El oro físico al menos se puede sostener en la mano o guardar en una cueva.
El oro cubre el riesgo de colapso del sistema, mientras que Bitcoin actualmente es visto por el mercado más como un excedente de liquidez del sistema.
3. «Atenuación de la volatilidad» provocada por los ETF
La herramienta determina el comportamiento. La popularización de los ETF de Bitcoin al contado marca la domesticación oficial de esta bestia.
Tras ingresar en las carteras de asignación de activos tradicionales, Bitcoin comenzó a seguir los modelos de gestión de riesgos de las finanzas tradicionales. Aunque esto trajo apoyo de capital a largo plazo, también suavizó enormemente su volatilidad, sofocando su poder explosivo.
El Bitcoin actual se parece cada vez más a un índice tecnológico con un valor beta alto. Dado que la Reserva Federal mantuvo las tasas de interés altas por más tiempo de lo esperado por el mercado, este «activo de cola larga» extremadamente sensible a la liquidez naturalmente se vio presionado.
4. Succión de la narrativa de Bitcoin por la singularidad de la productividad
Charlie Munger enfatiza el costo de oportunidad.
Si poseer empresas líderes en IA con posición monopolística puede generar un crecimiento no lineal con alta certeza, entonces el costo de oportunidad de poseer Bitcoin, que no genera flujo de caja, se vuelve extremadamente alto.
2025 es una víspera poco común en la historia humana de una singularidad de la productividad. Todo el capital persigue ese nodo que podría generar una superinteligencia. Bitcoin, como «desafiante del sistema monetario», ve su atractivo diluido a corto plazo frente a la narrativa de la revolución de la productividad.
5. Período de ajuste de cambio de fase en la estructura fractal
Desde la perspectiva de los sistemas complejos, el mercado bursátil estadounidense se encuentra en una fase de aceleración parabólica impulsada por la IA.
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En geometría fractal, estructuras diminutas se autorreplican y amplían continuamente mediante fórmulas de iteración simples. La IA está desempeñando el papel de este operador de iteración. Desde el poder computacional subyacente de NVIDIA, pasando por los servicios en la nube de nivel medio, hasta las aplicaciones de software de nivel superior, cada capa replica la lógica de la «explosión de productividad». Esta estructura es extremadamente grandiosa, pero también significa que el sistema se acerca al límite físico de esta dimensión local.
El rendimiento del oro en la desintegración del viejo orden puede entenderse mediante el proceso de construcción del conjunto de Cantor (Cantor Set), que consiste en eliminar continuamente el tercio medio. En el fractal financiero global actual, lo que se elimina es la «expansión crediticia», las «promesas incumplibles» y la «deuda de alta entropía».
A medida que el viejo orden se fragmenta continuamente por crisis de deuda y turbulencias geopolíticas, el conjunto final de puntos inconexos pero indestructibles que queda es el oro. Esta es una densidad de valor generada por «sustracción», el sustrato físico más sólido en la estructura fractal.
El estado actual de Bitcoin es, en esencia, el resultado de la compensación de fuerzas a diferentes escalas: la presión de venta por toma de ganancias de los participantes tempranos y las compras continuas de estados soberanos y capital a largo plazo se anulan mutuamente en el tiempo, comprimiendo el precio dentro de un rango de baja volatilidad prolongado.
Esta oscilación de baja volatilidad durante un tiempo prolongado se denomina en dinámica como la reconstrucción del «atractor (Attractor)».
Este sistema fractal está acumulándose a través del tiempo, reservando espacio para el próximo cambio de escala.
En última instancia, Bitcoin en 2025 no ha sido refutado, sino revalorado. Cede temporalmente su lugar a los dos extremos de la singularidad de la productividad y la necesidad de defensa geopolítica, asumiendo un costo de tiempo, no de dirección.
Cuando la eficiencia marginal de la IA disminuya y la liquidez del capital continúe desbordándose, Bitcoin volverá a su verdadero papel experto: portador de valor de liquidez trans-cíclica.
