Originaltitel: „Asset Review 2025: Value Dislocation Between AI Singularity and Entropy Increase – Why Bitcoin Underperformed Gold and US Stocks Significantly“
Originalautor: XinGPT, Crypto-KOL
Viele, die die Performance von Bitcoin im Jahr 2025 betrachten, verfallen in einen simplen Preisvergleich und verstehen nicht, warum er gegenüber den von Nvidia angeführten US-Aktien und sogar gegenüber dem traditionellen Safe-Haven-Asset Gold zurückgefallen ist.
Aus einer höherdimensionalen Perspektive betrachtet, ist dies eigentlich eine Frage der Physik und Informationstheorie. Der Preis ist nur die Oberfläche, die dahinterliegenden Energieflüsse und die Informationsdichte sind das Wesentliche.
1. Der Überfüllungseffekt der Energiearbitrage: Die Verlagerung der Rechenleistungs-Hegemonie
In Musks Logik hängt der Wert oft mit der Effizienz der Energieumwandlung zusammen. Im letzten Jahrzehnt war Bitcoin die einzige Maschine, die Energie in großem Maßstab in digitale knappe Assets umwandeln konnte – eine auf Thermodynamik basierende Wertverankerung.
Aber zwischen 2024 und 2025 trat ein äußerst starker Konkurrent auf: Generative Künstliche Intelligenz.
Die zentrale Triebkraft der US-Aktien ist heute nicht die Fiat-Inflation, sondern der exponentielle Ausbruch der totalen Faktorproduktivität (TFP), den KI mit sich bringt. Wenn Tech-Giganten Hunderte von Milliarden Dollar in den Bau von Rechenzentren investieren, beanspruchen sie im Wesentlichen den globalen Stromkontingent.
In der aktuellen Phase übersteigt der wirtschaftliche Mehrwert, den jede Kilowattstunde für das Training des nächsten großen Modells oder den Antrieb von Hochleistungs-Computing-Chips erzeugt, vorübergehend den Ertrag aus der Hash-Kollision zur Erzeugung von Bitcoin. Der Unterschied im Grenzertrag führt zu Preis- und Kapitalentscheidungen. Man braucht nur zu sehen, wie viele Bitcoin-Minen zu KI-Rechenzentren umgebaut wurden.
Kapital ist gewinnorientiert und sensibel. Wenn die Wachstumskurve der siliziumbasierten Intelligenz steiler ist als die Knappheitskurve der „digitalen Reserve“, fließt der globale Überschuss an Liquidität priorisiert in produktive Assets mit nichtlinearem Wachstumspotenzial und nicht in reine digitale Assets.
2. Die „atomare Eigenschaft“ von Gold und der „Code-Konsens“ von Bitcoin
Die starke Performance von Gold in diesem Jahr ist im Wesentlichen das Ergebnis einer Zunahme der geopolitischen Entropie weltweit.
Angesichts von Deglobalisierung und systemischer Unsicherheit benötigen Akteure auf Staatsebene ein Asset, das keine Netzwerkverbindung und kein Abwicklungssystem erfordert. In dieser extremen Systemausfall-Logik bietet das uralte Gold eine atomare Gewissheit.
Obwohl Bitcoin als digitales Gold gepriesen wird, ist es derzeit noch stark von der Internet-Infrastruktur und zentralisierten Liquiditätskanälen abhängig. Wenn das System dem Risiko einer physischen Trennung ausgesetzt ist, besiegt die atomare Gewissheit kurzfristig den Bit-Konsens. Physisches Gold kann man zumindest in die Hand nehmen oder in eine Höhle legen.
Gold hedgt den Kollaps des Systems, während Bitcoin derzeit vom Markt eher als Überlauf der Systemliquidität betrachtet wird.
3. Die „Volatilitäts-Dämpfung“ durch ETFs
Das Werkzeug bestimmt das Verhalten. Die Verbreitung von Bitcoin-Spot-ETFs markiert die offizielle Zähmung dieses Wilden.
Nachdem Bitcoin in traditionelle Asset-Allokations-Portfolios aufgenommen wurde, folgt es den Risikomodellen der traditionellen Finanzwelt. Dies bringt zwar langfristige Kapitalunterstützung, glättet aber auch seine Volatilität erheblich und erstickt seine Explosivkraft.
Bitcoin ähnelt heute immer mehr einem Technologie-Index mit hohem Beta. Da die US-Notenbank die Zinsen länger hoch hält als vom Markt erwartet, wird dieses „Long-Tail-Asset“, das äußerst empfindlich auf Liquidität reagiert, natürlich unterdrückt.
4. Der Sogeffekt des Produktivitäts-Singularitäts-Narrativs auf Bitcoin
Charlie Munger betont Opportunitätskosten.
Wenn der Besitz von monopolistischen KI-Führungsunternehmen ein hochgradig sicheres, nichtlineares Wachstum bietet, dann werden die Opportunitätskosten für den Besitz von Bitcoin, der keinen Cashflow generiert, extrem hoch.
Das Jahr 2025 ist die seltene Vorabend einer Produktivitäts-Singularität in der Menschheitsgeschichte. Das gesamte Kapital jagt dem Knotenpunkt nach, der möglicherweise Superintelligenz hervorbringen könnte. Bitcoin als „Herausforderer des Währungssystems“ sieht seine Anziehungskraft kurzfristig geschwächt gegenüber dem Narrativ der Produktivitätsrevolution.
5. Die Phasenübergangs-Anpassungsperiode in der fraktalen Struktur
Aus der Perspektive komplexer Systeme befinden sich die US-Aktien in einer von KI getriebenen parabolischen Beschleunigungsphase.
In der fraktalen Geometrie replizieren und vergrößern sich winzige Strukturen durch einfache iterative Formeln ständig selbst. KI spielt die Rolle dieses Iterationsoperators. Von der zugrundeliegenden Rechenleistung von Nvidia über die mittlere Cloud-Schicht bis hin zur oberen Software-Anwendungsschicht repliziert jede Ebene die Logik des „Produktivitätsausbruchs“. Diese Struktur ist äußerst grandios, bedeutet aber auch, dass sich das System der physikalischen Grenze dieser lokalen Dimension nähert.
Die Performance von Gold beim Zerfall der alten Ordnung lässt sich mit dem Konstruktionsprozess der Cantor-Menge (Cantor Set) verstehen, bei dem ständig das mittlere Drittel entfernt wird. Im aktuellen globalen Finanzfraktal sind es „Kreditexpansion“, „nicht einlösbare Versprechen“ und „hoch-entropische Schulden“, die entfernt werden.
Während die alte Ordnung durch Schuldenkrisen und geopolitische Turbulenzen zerstückelt wird, bleibt schließlich eine Reihe voneinander getrennter, aber unzerstörbarer Punkte übrig: Gold. Dies ist eine durch „Subtraktion“ entstandene Wertdichte, die physikalisch stabilste Grundlage in der fraktalen Struktur.
Der aktuelle Zustand von Bitcoin ist im Wesentlichen das Ergebnis der Absicherung von Kräften unterschiedlicher Skalen: Der Gewinnmitnahmedruck früher Teilnehmer und die fortlaufenden Käufe von souveränen Staaten und langfristigem Kapital heben sich zeitlich auf und komprimieren den Preis in einen langfristigen Bereich niedriger Volatilität.
Diese lang anhaltende Niedrigvolatilitäts-Konsolidierung wird in der Dynamik als Rekonstruktion des „Attraktors (Attractor)“ bezeichnet.
Dieses fraktale System akkumuliert durch Zeit, um Raum für den nächsten Skalenwechsel zu schaffen.
Letztendlich wurde Bitcoin im Jahr 2025 nicht widerlegt, sondern neu bewertet. Es weicht vorübergehend den beiden Polen der Produktivitäts-Singularität und des geopolitischen Verteidigungsbedarfs und trägt die Kosten der Zeit, nicht der Richtung.
Wenn die Grenzeffizienz der KI zurückgeht und die Kapitalliquidität weiter ausläuft, wird Bitcoin wieder zu seiner eigentlichen Stärke zurückkehren: dem trägerübergreifenden Liquiditätswertträger.
