原題：「ガス先物市場と比較して、ETHGasはリアルタイム実行レイヤーを目指す」
原著者：Eric, Foresight News
12月17日、イーサリアムブロックスペース先物市場ETHGasは、Polychain Capitalが主導し、Stake Capital、BlueYard Capital、Lafayette Macro Advisors、SIG DT、Amber Groupが参加した1,200万ドルの資金調達ラウンドを完了したと発表しました。創業者のKevin Lepsoe氏は、ETHGasが以前、2024年半ばに約500万ドルの未公開プレシードラウンドを完了していたことを明らかにしました。
Lepsoe氏はまた、イーサリアムのバリデータ、ブロックビルダー、リレーノードが、市場と製品開発を支援するために約8億ドルをコミットしていると述べました。ただし、これは現金投資ではなく、イーサリアムブロックスペースの形でETHGas市場に流動性を提供する形でのコミットメントです。
このプロジェクトはブロックスペース先物市場と定義されていますが、その真のビジョンは「リアルタイム・イーサリアム」の実現にあります。
ブロックの秩序
イーサリアム共同創業者Vitalik Buterin氏は今月初めにガス先物市場の概念を提案し、その中核的な目標はイーサリアムガスの変動性に対処することにあります。今日の市場における商品先物のロジックと同様に、先物を通じて将来のガスコストを固定化することは、主にガス費用を予測可能かつ制御可能にすることを目的としています。
これにより、DAppは、ユーザーがトークンのエアドロップを受け取る前などにガスコストを固定し、ユーザーに補助金を出す活動を設計できます。L2も、ガス手数料が低い時に先物を購入することで、L1にデータをバンドルして提出するコストを管理し、L2上の取引コストを安定させ予測可能にすることができます。これは、米国株のトークン化など、事前にコスト計算を必要とするビジネスに役立ちます。
資料によると、ETHGasはDApp向けに「Open Gas」というノーコードツールも立ち上げ、ガス補助プログラムを提供するのを支援します。このツールにより、ユーザーはDAppを利用した後、ETHGasプラットフォーム上で消費したガス手数料を受け取ることができます。
ガス先物市場の設計と開発は特に難しいものではなく、本質的には十分な流動性を持つオンチェーン先物取引市場を構築する必要があります。ETHGasの「キラー機能」は、そのブロックスペースオークション市場です。
「Blockspace」と名付けられたこのオークション市場は、イーサリアムのバリデータ、ブロックビルダー、リレーノードが後続ブロックのスペースをオークションにかけることを可能にし、入札者の取引が次のブロックに含まれることを保証し、それらの取引の実行効率を保証します。さらに、入札者は次のブロック全体を確保することもでき、そのブロックに自分自身の取引、または入札者を通じて他者が提供する取引のみを含めることができます。
取引を小包に例えると、ブロックへの包含を保証することは、小包が輸送機に積み込まれることを保証するようなものであり、取引の実行を保証することは、小包が予定された受取人に時間通りに届けられることを保証するようなものです。ブロック全体を確保することは、自分の小包を輸送するために飛行機全体をチャーターするようなものですが、余ったスペースを他の小包に転貸することもできます。
ETHGasの最終目標は、Blockspaceを通じてイーサリアム上で「リアルタイム取引」を実現することです。このリアルタイム取引が引用符付きなのは、イーサリアムメインネット上で取引を完了するにはブロックのファイナライズを待つ必要があるためです。しかし、取引が次のブロックに含まれることが保証されれば、ある意味では「完了」したと見なすことができます。ETHGasは、イーサリアムの上に構築された実行レイヤーと理解できますが、フロントエンドでリアルタイム取引がどのように表現されるかは、ETHGasが解答を提供するのを待つ必要があります。
ETHGasは、現在の混沌としたブロックスペース入札システム（多くの制御不能なMEV取引を含む）とは異なり、秩序あるブロックスペースの確立を目指しています。予測可能な収益でインフラ事業者をBlockspaceに惹きつけることで、十分な流動性を生み出し、リアルタイム取引を可能にします。その結果生まれる効率性の向上が様々なDAppを惹きつけ、それらがOpen Gasを使ってユーザーを惹きつけます。ユーザーはより多くの取引量をETHGasネットワークにもたらし、インフラ事業者の収益を増加させ、正のフィードバックループを形成します。
理想のビジョンの下にある課題
トークンエアドロップを実施しようとしているDAppにとっては、エアドロップ受け取りの取引数を推定し、特定の時間後のnブロックを事前に確保し、ガス補助プログラムを提供することができます。これにより、ネットワークの混雑を引き起こすことなく、予算管理されたトークン受け取り活動を実現できます。
このようなアイデアは魅力的ではありますが、ブロックスペースをオークションにかけることを許可することは、多くの予見可能な問題を引き起こす可能性があります。
第一に、機関ユーザーが制限なくブロックスペースをオークションにかけられる場合、彼らは大量にブロック全体を確保し、それを個人ユーザーに転売する可能性があります。これはバリデータにとって安定した予測可能な収益を保証する一方で、個人ユーザーの取引コストを上昇させる恐れがあります。このシナリオでは、個人ユーザーは機関ユーザーと競争する技術的能力を欠いています。個人ユーザーがオークションに参加したり、先物市場を利用して上昇するガス手数料をヘッジしたりできたとしても、本質的には取引コストは上昇することになります。
さらに、先物市場は市場操作の道具となる可能性があります。例えば、大口プレイヤーが意図的に大量のオンチェーン取引を作り出してガス価格を押し上げ、先物市場で利益を得ることができ、結果としてイーサリアムメインネット上の他のユーザーの取引コストを上昇させる可能性があります。また、DApp事業者として、取引量が急増する可能性のあるイベントの具体的なタイミングを知っていれば、先物市場での操作を通じて事前に利益を得ることができます。これは、先物市場を情報優位を持つ者たちの裁定取引の場に変え、単にヘッジのために市場を利用する一般ユーザーに予測不可能な損失をもたらす可能性があります。
新しい取引市場の出現は、情報の非対称性により必然的に裁定機会を生み出し、市場が解決しようとしている問題そのものを損なう可能性があります。ETHGasにとって、この問題のバランスを取り、「正のフィードバックループ」が「デススパイラル」に転じるのを防ぐためには、いくつかの必要な制限が必要になるかもしれません。
