«No se ha satisfecho plenamente la demanda de ningún cliente este año».

El gigante surcoreano de chips SK Hynix declaró que el inventario general de la empresa de DRAM y NAND es de solo unas 4 semanas, un nivel históricamente bajo. Desde proveedores de la nube como Google y Microsoft hasta empresas de IA como OpenAI, y fabricantes de dispositivos terminales de electrónica de consumo, todos los clientes son incapaces de obtener suministro suficiente.

Los aumentos de precios son inevitables. A partir del tercer trimestre de 2025, SK Hynix elevó los precios del HBM3E entre un 15 % y un 20 %, con el precio de los chips DDR5 16Gb disparándose un 102 % en un solo mes. Desde noviembre, todas las categorías de DRAM experimentaron subidas de precios, y los precios contractuales de NAND también se incrementaron. En enero de 2026, los precios volvieron a subir bruscamente entre un 20 % y un 60 %.

El alza de las cotizaciones bursátiles también es inevitable. Desde principios de 2025, el precio de las acciones de SK Hynix se ha disparado aproximadamente seis veces, mientras que el otro gigante surcoreano de chips, Samsung Electronics, ha visto multiplicarse por casi cuatro el valor de sus acciones.

Como resultado, el índice KOSPI del mercado bursátil surcoreano superó por primera vez el hito de los 6 000 puntos, con la capitalización bursátil total del mercado surcoreano superando los 3,76 billones de dólares, un aumento de aproximadamente 2,23 billones de dólares desde principios de 2025, superando a los mercados bursátiles de Alemania y Francia para situarse históricamente entre los diez primeros del mundo, ascendiendo al noveno puesto. Desde 2026, el índice ha acumulado una ganancia de casi el 45 %, convirtiéndose en uno de los principales mercados bursátiles con mejor desempeño a nivel global.

Corea del Sur, un territorio pequeño, cuyo mercado bursátil ha estado infravalorado durante mucho tiempo y ha sido ignorado por los fondos extranjeros, se ha convertido ahora en el foco del mercado de capitales global, desviando también la atención de los jóvenes surcoreanos obsesionados con las criptomonedas.

Revalorización de Samsung y SK Hynix

En la era de la electrónica de consumo, el paradigma industrial representado por Apple dominó durante dos décadas.

Como mayor fabricante por contrato de Apple, Foxconn emplea a más de 1,4 millones de trabajadores en China, situándose en la parte inferior de la «curva de la sonrisa». El diseño, la marca y las ventas ocupan los dos extremos de la curva, donde aumentan los beneficios. La distribución de beneficios presenta así una estructura estable: el eslabón descendente (productos terminados/plataformas) se lleva la mayor parte, mientras que el ascendente recibe las migajas. Después de todo, existen numerosos proveedores ascendentes con una fuerte capacidad de sustitución; el poder de definición del producto recae en los fabricantes de marcas; la demanda se concentra en el terminal; los costes de cambio son bajos.

Muchos fabricantes chinos se enorgullecen de ser «fabricantes de accesorios de Apple», pero desde una perspectiva de inversión, el consenso es comprar Apple, no Foxconn.

Pero cuando convergen cuatro condiciones —tecnología altamente concentrada, lenta expansión de la capacidad, fuerte dependencia descendente y ausencia de vías alternativas a corto plazo—, el eslabón ascendente pasa de ser «proveedor de accesorios» a convertirse en un «cuello de botella del sistema». El eslabón ascendente adquiere, en cambio, poder de fijación de precios.

Esto es precisamente lo que está ocurriendo en el sector de la memoria de alto ancho de banda (HBM) de la industria de la IA.

Durante la última década, la industria de los semiconductores asumió una premisa: el cuello de botella de la computación reside en los propios chips de computación. Pero el entrenamiento de modelos grandes destrozó esta percepción. A medida que las escalas de parámetros pasan de miles de millones a billones, las GPU se enfrentan a un problema más práctico: por muy rápido que computen, hay que introducir los datos. La HBM determina si las GPU pueden operar a plena capacidad; si la eficiencia del clúster se maximiza; si los costes unitarios de computación pueden reducirse. Se ha convertido en el «sistema vascular» de los chips de IA.

Cuanto más avanzada es la GPU, más profunda es su dependencia de la memoria. Tomando a NVIDIA como ejemplo, desde la A100 a la H100, luego a la H200 y los roadmaps posteriores, la capacidad y el ancho de banda de HBM vinculados de cada generación de GPU aumentan de forma escalonada. La potencia de cálculo se duplica, y el uso de HBM casi se duplica simultáneamente. La proporción del coste de HBM en la lista de materiales (BOM) de toda la tarjeta está aumentando.

Y los actores a nivel global con verdaderas capacidades de fabricación en masa a gran escala son pocos: Samsung Electronics, SK Hynix, (relativamente más pequeño) Micron Technology. Apple necesita a Samsung, NVIDIA necesita a SK Hynix.

Cuando la demanda crece exponencialmente mientras la oferta no puede liberarse rápidamente, la elasticidad de los precios se amplifica infinitamente. En la era tradicional del PC, las CPU/GPU se llevaban la mayor parte de los beneficios, mientras que la memoria tenía ciclos fuertes y un poder de negociación débil. En la era de los servidores de IA, la HBM se ha convertido en un componente insustituible. Cuando un componente posee tanto insustituibilidad como restricciones de oferta, significa un poder de fijación de precios absoluto, ganando casi inevitablemente beneficios extraordinarios.

Revalorizar Samsung y SK Hynix se ha convertido en el tema principal en la mayoría de los mercados financieros, incluido Corea del Sur. El atractivo de este tema incluso supera al de las criptomonedas.

Los inversores minoristas surcoreanos se sumergen en los semiconductores

Si abrías las ventanas de chat de los jóvenes surcoreanos a altas horas de la noche en 2023 o 2024, Bitcoin era definitivamente un tema frecuente. Durante mucho tiempo, Corea del Sur ha sido uno de los mercados de criptomonedas más impulsados por minoristas del mundo, desempeñando un papel fundamental.

Y 2026 es el cuarto año tras el colapso de LUNA; la última figura que trajo a Corea del Sur una inmensa atención en la industria financiera, Do Kwon, ha sido condenado a 15 años de prisión. Este año del Caballo de Fuego Bingwu es un año de fuego fuerte; la industria de la IA sigue en auge, y Corea del Sur, geográficamente atribuida al fuego, claramente tiene un exceso de energía de fuego.

Cuando nuestro editor abrió recientemente el foro de inversión de Naver, la mayoría de las publicaciones trataban sobre «Samsung Electronics» y «SK Hynix». Samsung y SK Hynix.

Los inversores surcoreanos que antes se interesaban por altcoins de alta volatilidad están reasignando ahora fondos a acciones nacionales y extranjeras, particularmente aquellas relacionadas con la inteligencia artificial y la robótica.

Según estadísticas de Bloomberg, el volumen de negociación en los intercambios nacionales de criptomonedas de Corea del Sur en enero se desplomó aproximadamente un 65 % interanual. En marcado contraste, el volumen de negociación en el KOSPI, el índice de referencia principal del mercado bursátil surcoreano, se disparó un 221 % durante el mismo período. Los saldos de margen de las firmas de valores han superado los 30 billones de wones (aproximadamente 20 800 millones de dólares).

La naturaleza especulativa de la juventud surcoreana no ha cambiado, pero han trasladado su campo de batalla.

Este signo apareció ya a finales de 2025.

En 2025, el volumen de negociación de Upbit cayó un 80 % en comparación con el mismo período de 2024; la actividad en los pares Bitcoin-KRW fue mucho menor que en años anteriores. En cambio, el mercado bursátil surcoreano estaba en auge, con el índice KOSPI disparándose más de un 70 % dentro del año, alcanzando continuamente máximos históricos. En los foros de Kakao Talk y Naver, los inversores minoristas que antes discutían diariamente sobre altcoins ahora hablan de «acciones de concepto de semiconductores para IA».

Esta migración también resuena sutilmente con el ambiente político. El actual presidente Lee Jae-myung propuso prominentemente el objetivo «KOSPI 5000» durante su campaña. Se rumorea que sufrió repetidas pérdidas en el mercado bursátil cuando era joven, y su experiencia de «ser cosechado como puerros» se convirtió en motivación para impulsar reformas financieras.

Además, Lee Jae-myung comprende claramente una cosa: que el mercado bursátil alcance los 5000 puntos depende en última instancia de que los beneficios empresariales puedan ascender a un nuevo nivel. Y la ponderación del mercado bursátil surcoreano está altamente concentrada en los líderes tecnológicos y de semiconductores, por lo que centró sus apuestas en estas industrias.

Tras asumir el cargo, rápidamente liberó fuertes señales favorables al mercado de capitales: estableció el «Comité Especial KOSPI 5000»; promovió enmiendas a la Ley Comercial; fortaleció las normas de igualación de derechos de los accionistas; mejoró la responsabilidad de los consejos de administración. En su octavo día en el cargo, visitó específicamente la Bolsa de Corea. El objetivo es singular: mantener el dinero de los residentes surcoreanos en el mercado bursátil a largo plazo.

En cuanto a cuánto puede subir el mercado bursátil surcoreano, algunos análisis también sugieren que, además del impacto del sector de la IA, los círculos políticos pueden esperar que la tendencia alcista continúe hasta las elecciones locales de junio de este año.

Esta atmósfera ha afectado profundamente a la liquidez que aún permanece en el círculo de las criptomonedas.

El 11 de febrero de 2026, el exchange Lighter lanzó los primeros contratos perpetuos on-chain del mundo para acciones surcoreanas, incluyendo Samsung Electronics, SK Hynix, Hyundai Motor y el índice KOSPI, con un apalancamiento de hasta 10x. Días después, Trade XYZ listó Samsung y Hynix, también con un apalancamiento de diez veces.

Esta es también una escena altamente simbólica: las plataformas de negociación que una vez albergaron el frenesí de las altcoins ahora albergan acciones surcoreanas.

Después de todo, en esta era en la que la IA está remodelando el mundo, los semiconductores son más atractivos que las altcoins.