L’attività economica statunitense ha rallentato a marzo, e i nuovi dati PMI hanno lanciato un avvertimento che i mercati stanno iniziando a prezzare: la crescita sta perdendo slancio proprio mentre le pressioni sui prezzi riprendono vigore.
Ciò crea un contesto piuttosto difficile per il trading di Bitcoin. Quando l’economia si raffredda mentre l’inflazione rimane elevata, i trader si aspettano che la Federal Reserve mantenga i tassi di interesse più alti più a lungo, una situazione che solitamente influisce negativamente sulle attività rischiose.
Il PMI composito flash di S&P Global è sceso a 51,4 a marzo, da 51,9 di febbraio.
I servizi, che costituiscono la quota maggiore dell’economia statunitense, sono rallentati a 51,1 da 51,7. Il settore manifatturiero si è mosso nella direzione opposta, salendo a 52,4 da 51,6. Allo stesso tempo, le aziende hanno segnalato l’aumento più rapido dei costi di input negli ultimi 10 mesi, mentre l’occupazione è diminuita per la prima volta in oltre un anno.
Sebbene il dato principale mostri una crescita più lenta, il messaggio più importante di questo comunicato è molto più profondo e inquietante.
Le parti dell’economia legate alla domanda dei consumatori stanno iniziando a indebolirsi, mentre i produttori vanno avanti poiché le aziende cercano di assicurarsi le forniture e proteggersi dall’aumento dei costi e dei prezzi dell’energia dovuti alla guerra.
Questa divergenza aiuta a spiegare perché gli investitori hanno reagito con tanta inquietudine. Il rapporto ha mostrato un’economia che sta cercando di prepararsi alle perturbazioni.
Bitcoin è sceso leggermente dopo la pubblicazione, perdendo quota sui 70.000 dollari, mentre i trader digerivano la notizia.
La reazione del mercato più ampia è stata quasi identica. Il petrolio è rimasto elevato, i rendimenti dei Treasury sono saliti e il DXY è rimasto praticamente invariato mentre gli investitori si adattavano alla possibilità che l’inflazione possa rimanere persistente anche mentre la crescita rallenta. Il fatto che non abbiamo ancora visto una reazione aggressiva del mercato non significa che questa sia ora una situazione facile per Bitcoin.
Un avvertimento all’interno del rapporto PMI
L’informazione più importante nel rapporto è l’ampliamento del divario tra manifatturiero e servizi.
In teoria, un’attività industriale più forte sembra incoraggiante. Ma qui, è un chiaro segno di tensione, perché mostra che le aziende hanno aumentato gli acquisti e accumulato scorte nel tentativo di anticipare problemi di fornitura e costi in aumento. Anche i tempi di consegna dei fornitori si sono allungati, rafforzando la sensazione che le imprese stessero reagendo allo stress piuttosto che a una nuova ondata di domanda.
Poi i servizi hanno dipinto un quadro più debole. La crescita dei nuovi affari è rallentata, le esportazioni sono diminuite e la fiducia dei fornitori di servizi è calata. Le aziende hanno indicato costi della vita più alti, costi di indebitamento elevati e incertezza legata alla guerra come fattori che gravano sull’attività.
S&P Global ha dichiarato che il sondaggio era coerente con una crescita dell’economia statunitense a un tasso annualizzato di circa l’1% a marzo, mentre le tendenze dei prezzi nel rapporto suggerivano che l’inflazione potrebbe tornare verso il 4%. Questa combinazione è ciò che riporta in primo piano i timori di stagflazione: crescita più debole accoppiata a un’inflazione più solida.
Ed è questo che influenzerà le criptovalute.
Bitcoin ha storicamente beneficiato quando i trader si aspettavano una politica monetaria più accomodante e condizioni di liquidità più forti.
Ma questo rapporto punta nella direzione opposta. Ha suggerito che la Fed potrebbe avere meno margine per tagliare i tassi di quanto molti investitori sperassero, perché la pressione inflazionistica non si attenua abbastanza rapidamente anche mentre l’economia inizia a perdere velocità.
Il rapporto è arrivato anche in un momento piuttosto teso per i mercati globali. I prezzi dell’energia sono schizzati alle stelle a causa della guerra in Iran, il che ha reso più difficile ignorare il lato inflazione dell’equazione. Quando il petrolio sale e le aziende iniziano a segnalare costi più alti e ritardi nelle forniture, i mercati diventano più sensibili a qualsiasi segnale che la Fed potrebbe rimanere restrittiva, per quanto piccolo o vago esso sia.
Ciò lascia Bitcoin in un trade macroeconomico più difficile. Che piaccia o no, è ancora considerato dalla maggioranza come un’attività ad alto rischio, il che significa che può faticare quando i rendimenti salgono e il dollaro si rafforza.
Alcuni tori delle cripto sostengono ancora che Bitcoin potrebbe alla fine beneficiare se la fiducia nel mix di politiche più ampio inizia a erodersi, ma i dati PMI di martedì hanno offerto poco sostegno a questa tesi. Il messaggio immediato è stato che i mercati sono ancora concentrati sul fatto che i tassi rimarranno alti più a lungo.
La prossima prova arriverà dai prossimi dati su inflazione e lavoro. Se quei rapporti confermeranno ciò che il PMI sta iniziando a mostrare, ovvero che l’economia si sta raffreddando mentre la pressione sui prezzi rimane testarda, Bitcoin potrebbe continuare a essere scambiato sotto pressione da un contesto macroeconomico impossibile da ignorare.
Il post Bitcoin affronta una nuova minaccia dopo che il PMI USA riaccende i timori di stagflazione è apparso per primo su CryptoSlate.
