PANews, 20 Haziran – CoinDesk raporuna göre, bitcoin hazine şirketi Strategy’nin sürekli imtiyazlı hisse senedi STRC, son dönemde düşüşünü sürdürerek 100 $’lık ihraç nominal değerinin altına geriledi. Piyasada şirketin sermaye yapısı ve temettü ödemelerinin sürdürülebilirliği konusunda yoğun tartışmalar başladı. Mayıs ayından bu yana birden fazla düşüş yönlü faktör ortaya çıkıyor. Kilit zaman çizelgesi aşağıda özetlenmiştir:
14 Mayıs: STRC, temettüden ayrılma tarihinden bir gün önce 100 $’dan kapandı. O sırada bitcoin hala 80.000 $’ın üzerinde seyrediyordu, ancak piyasada satış baskısı zaten belirgindi. Aynı dönemde rakip Strive Asset Management, günlük temettü mekanizması ve %13 yıllık getirisiyle SATA imtiyazlı hisse senedini piyasaya sürdü ve STRC’ye karşı net bir getiri avantajı yaratarak sürekli sermaye çekti.
15 Mayıs: Strategy, yaklaşık %8 iskonto ile 1,5 milyar $ değerindeki 2029 vadeli dönüştürülebilir tahvilini geri satın aldığını duyurdu. Piyasa kısa sürede, başlangıçta temettüleri karşılamak ve borçları desteklemek için ayrılan şirketin nakit rezervlerinin bu geri alım işleminde yoğun şekilde kullanıldığını fark etti.
26 Mayıs: Şirket, nakit rezervlerinde önemli bir azalma olduğunu ve bakiyenin 871 milyon $’a düştüğünü, bunun da yalnızca yaklaşık altı aylık STRC temettü ödemesini karşılamaya yettiğini doğruladı. Daha önce şirket, 24 aylık temettüyü destekleyecek kadar nakit rezervi hedefliyordu ve tampon önemli ölçüde küçülmüştü.
1 Haziran: Şirket, 2022’deki bitcoin biriktirme stratejisini benimsemesinden bu yana ilk kez bitcoin sattı ve piyasaya kripto varlıkları nakde çevirerek temettüleri destekleyebileceğini kanıtlamak amacıyla 32 BTC elden çıkardı. Haberin ardından MSTR adi hisse senedi bir günde %5,9 düştü.
5 Haziran: Bitcoin 60.000 $ seviyesinin altına düştü ve STRC aynı anda 90 $ civarına geriledi.
8 Haziran: Hissedarlar toplantısı, STRC’nin temettü dağıtım planında ayda iki kez ödemeye geçilmesi yönünde bir düzenlemeyi onayladı. Şirketin nakit rezervleri 1 milyar $’a hafifçe toparlandı.
15 Haziran: Strategy ek 1.587 bitcoin satın alarak nakit rezervlerini 1,1 milyar $’a yükseltti ve likidite endişelerini bir miktar hafifletti.
18 Haziran: STRC, 83 $ ile gün içi en düşük seviyesini gördü, nominal 100 $ değerine göre %17 iskonto ve Temmuz 2025’te listelenmesinden bu yana en düşük seviye olan bu seviye, günü 88,59 $’dan kapattı.
Piyasa analizi, STRC için temel çelişkinin, yüksek temettülü imtiyazlı hisse senedi yapısının bitcoin’in fiyat döngüsüyle derin bağlantısında yattığını gösteriyor. Bitcoin bir düşüş trendine girerken, yatırımcılar yalnızca BTC’nin kendisini yeniden fiyatlandırmıyor, aynı zamanda bitcoin varlıkları üzerine inşa edilen tüm finansman araçları ve sermaye sistemlerini kapsamlı bir şekilde incelemeye başlıyor. Strategy’nin ‘imtiyazlı hisse senedi ihraç ederek bitcoin satın al’ volan modelinin sürdürülebilirliğine ilişkin piyasa şüpheciliği belirgin şekilde arttı.
