PANews、6月20日 — CoinDeskの報道によると、ビットコイン準備企業Strategyの永久優先株STRCが最近下落を続け、発行価格の100ドルを下回った。同社の資本構成と配当支払いの持続可能性をめぐり、市場で激しい議論が巻き起こっている。5月以降、複数の弱材料が顕在化している。以下に主要な経緯をまとめる：
5月14日：STRCは権利落ち日当日に100ドルで取引を終えた。当時ビットコインは8万ドル以上を維持していたものの、市場には既に売り圧力が見られた。同時期、競合のStrive Asset ManagementがSATA優先株を発行し、日次配当メカニズムと年率13%の利回りを提供したことで、STRCに対して明確な利回り優位性を生み出し、資金が継続的に流出した。
5月15日：Strategyは2029年満期の転換社債を約8%のディスカウントで15億ドル分買い戻すと発表。市場は、配当や債務担保のために確保されていた現金準備がこの買戻しに大量に投入されたことにすぐに気付いた。
5月26日：同社は現金準備が大幅に減少し、残高が8億7100万ドルまで落ち込んだことを確認。これはSTRCの配当支払いを約6か月分賄えるに過ぎない。以前は24か月分の配当を支える十分な現金準備を目標としていたが、バッファーは劇的に縮小した。
6月1日：同社は2022年にビットコイン蓄積戦略を採用して以来初めてビットコインを売却し、32BTCを処分。暗号資産の換金で配当を支えられることを市場に示そうとした。このニュースを受け、MSTR普通株は1日で5.9%下落した。
6月5日：ビットコインが6万ドルの節目を割り込み、STRCは同時に約90ドルまで下落した。
6月8日：株主総会でSTRCの配当分配計画の変更が承認され、月2回の支払いに切り替えられた。同社の現金準備は10億ドルまで若干回復した。
6月15日：Strategyはさらに1,587BTCを購入し、現金準備は再び11億ドルまで増加、流動性懸念はやや和らいだ。
6月18日：STRCは日中安値83ドルを記録し、100ドルの額面から17%のディスカウント、2025年7月の上場以来の最安値となり、終値は88.59ドルで取引を終えた。
市場分析によると、STRCの核心的な問題は、高配当優先株構造とビットコインの価格サイクルが深く連動していることにある。ビットコインが下降トレンドに入るにつれ、投資家はBTCそのものの価格を見直すだけでなく、ビットコイン資産を基盤に構築された一連の金融商品や資本システム全体を包括的に精査し始めている。Strategyの「優先株を発行してビットコインを購入する」というフライホイールモデルの持続可能性に対する市場の懐疑論が顕著に強まっている。
