PANews, 20 de junio — Según un informe de CoinDesk, las acciones preferentes perpetuas STRC de Strategy, la empresa de tesorería de bitcoins, continúan cayendo recientemente, situándose por debajo de su valor nominal de emisión de 100 dólares. En el mercado se ha desatado un intenso debate sobre la estructura de capital de la empresa y la sostenibilidad de sus pagos de dividendos. Múltiples factores bajistas se han venido desarrollando desde mayo. El cronograma clave se resume a continuación:
14 de mayo: STRC cerró a 100 dólares el día anterior a su fecha ex-dividendo. En ese momento, el bitcoin aún se mantenía por encima de los 80 000 dólares, pero la presión vendedora ya era evidente en el mercado. Durante el mismo período, la competidora Strive Asset Management lanzó sus acciones preferentes SATA, con un mecanismo de dividendo diario y un rendimiento anualizado del 13 %, creando una clara ventaja de rendimiento frente a STRC y desviando capital de forma continua.
15 de mayo: Strategy anunció la recompra de 1500 millones de dólares de sus notas convertibles con vencimiento en 2029 a un descuento de aproximadamente el 8 %. El mercado pronto se dio cuenta de que las reservas de efectivo de la empresa, originalmente destinadas a cubrir dividendos y respaldar deuda, se habían empleado en gran medida en esta operación de recompra.
26 de mayo: La empresa confirmó una disminución significativa de sus reservas de efectivo, cuyo saldo cayó a 871 millones de dólares, suficiente para cubrir solo unos seis meses de pagos de dividendos de STRC. Anteriormente, la empresa se había fijado el objetivo de mantener reservas de efectivo suficientes para respaldar 24 meses de dividendos, lo que redujo drásticamente el colchón.
1 de junio: Por primera vez desde que adoptó su estrategia de acumulación de bitcoins en 2022, la empresa vendió bitcoins, deshaciéndose de 32 BTC en un esfuerzo por demostrar al mercado que podía respaldar los dividendos mediante la liquidación de activos cripto. Tras la noticia, las acciones ordinarias de MSTR se desplomaron un 5,9 % en un solo día.
5 de junio: El bitcoin cayó por debajo del nivel de los 60 000 dólares, y STRC descendió simultáneamente hasta alrededor de los 90 dólares.
8 de junio: La junta de accionistas aprobó un ajuste en el plan de distribución de dividendos de STRC, que pasó a pagos quincenales. Las reservas de efectivo de la empresa se recuperaron ligeramente hasta los 1000 millones de dólares.
15 de junio: Strategy compró 1587 bitcoins adicionales, elevando sus reservas de efectivo de nuevo a 1100 millones de dólares, lo que alivió ligeramente las preocupaciones de liquidez.
18 de junio: STRC alcanzó un mínimo intradía de 83 dólares, un 17 % por debajo de su valor nominal de 100 dólares y un mínimo histórico desde su cotización en julio de 2025, cerrando la jornada a 88,59 dólares.
El análisis del mercado indica que la contradicción principal para STRC radica en el profundo acoplamiento de su estructura de acciones preferentes de alto dividendo con el ciclo de precios del bitcoin. A medida que el bitcoin entra en una tendencia bajista, los inversores no solo están revalorizando el propio BTC, sino que también comienzan a escudriñar de forma exhaustiva todo el conjunto de instrumentos de financiación y sistemas de capital basados en activos de bitcoin. El escepticismo del mercado se ha intensificado notablemente en cuanto a la sostenibilidad del modelo de «flywheel» de Strategy de «emitir acciones preferentes para comprar bitcoins».
