{“translated_text”: “{n “1”: “
Yazar: Jocy, IOSG Kurucusu
Bu, piyasa yapısında temel bir değişimdir, ancak çoğu insan hâlâ yeni çağı eski döngünün merceğinden görüyor.
Kripto piyasasının 2025 özeti, perakende spekülasyondan kurumsal tahsisata bir paradigma kaymasını ortaya koyuyor. Temel veriler, kurumsal holdinglerin %24’te olduğunu, perakende yatırımcıların ise %66 oranında çıkış yaptığını gösteriyor—kripto piyasası 2025’te tam bir el değişimi yaşadı. Dört yıllık döngüyü unutun; kurumsal çağ, kripto piyasasına yeni kurallar getiriyor! Bu \”en kötü yılın\” ardındaki gerçeği, veri ve mantıkla incelememe izin verin.
1/ Önce yüzeydeki verilere bakalım—2025’te varlık performansı:
Geleneksel varlıklar:
Gümüş +%130
Altın +%66
– Bakır +%34
Nasdaq +%20.7
– S&P 500 +%16.2
Kripto varlıklar:
-BTC -%5.4
– ETH -%12
– Ana akım sahte ürünler -%35 ila -%60
Korkunç görünüyor mu? Okumaya devam edin.
2/ Ancak sadece fiyata bakarsanız, en önemli sinyali kaçırırsınız.
BTC yıllık bazda %5.4 düşmüş olsa da, dönem içinde 126.080$’lık tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı.
Daha da önemlisi: Fiyatlar düşerken ne oldu?
2025’te BTC ETF net girişleri: 25 milyar $
Toplam Yönetilen Varlık (AUM): 114-120 milyar $
Kurumsal holdingler: %24
Bazıları panikliyor, bazıları alıyor.
3/ İşte ilk temel yargı:
Piyasa hakimiyeti, perakende yatırımcılardan kurumsal yatırımcılara kaydı.
Ocak 2024’te BTC spot ETF’lerinin onaylanması bir dönüm noktasıydı. Daha önce perakende yatırımcıların ve OGs’lerin hakim olduğu piyasa, artık makro yatırımcılar, şirket hazineleri ve egemen servet fonlarının hakimiyetinde.
Bu, sadece katılımcıların değişimi değil, oyunun kurallarının yeniden yazılmasıdır.
4/ Veriler bu yargıyı destekliyor:
BlackRock IBIT, 228 günde 50 milyar $ Yönetilen Varlığa (AUM) ulaşarak tarihin en hızlı büyüyen ETF’si oldu. Şu anda 780.000-800.000 BTC tutuyor ve MicroStrategy’ın 670.000 BTC’sini geride bıraktı. Grayscale, BlackRock ve Fidelity birlikte BTC ETF’sinin toplam varlıklarının %89’unu oluşturuyor. (13F yatırım fonu planı)
Kurumsal yatırımcıların %86’sı zaten dijital varlıklara sahip veya tahsis etmeyi planlıyor.
BTC ile S&P 500 arasındaki korelasyonun 2024’teki 0.29’dan 2025’te 0.5’e yükselmesi bekleniyor.
5/ BlackRock ve MicroStrategy’ın agresif stratejilerine bakalım:
BlackRock IBIT, BTC ETF pazar payının yaklaşık %60’ını elinde tutuyor ve 800.000 BTC’lik holdingi, MicroStrategy’ın 671.268 BTC’sini geride bırakıyor.
Kurumsal katılım artmaya devam ediyor:
* 13F raporlama kurumlarının holdingleri, toplam ETF Yönetilen Varlığının (AUM) %24’ünü oluşturuyor (2025 Q3)
* Profesyonel kurumsal yatırımcılar %26.3 ile temsil edildi, Q3’e göre %5.2’lik bir artış.
* Büyük varlık yönetimi şirketleri, 13F BTC ETF’sindeki holdinglerin %57’sini, profesyonel hedge fonlar ise %41’ini oluşturuyor, toplamda yaklaşık %98. Bu, kurumsal holdinglerin şu anda bu iki tür profesyonel yatırımcı tarafından domine edildiğini ve henüz emeklilik fonları ve sigorta şirketleri gibi daha muhafazakar kurumları içermediğini gösteriyor (bunlar hâlâ gözlemliyor veya yeni tahsise başlamış olabilir).
* FBTC’nin kurumsal holding oranı **%33.9**’a ulaştı
Büyük kurumsal yatırımcılar arasında Abu Dabi Yatırım Konseyi (ADIC), Mubadala egemen servet fonu ve CoinShares Harvard Üniversitesi bağış fonu (116 milyon $’lık IBIT holdingi) bulunuyor. Büyük geleneksel brokerlar ve bankalar da Bitcoin ETF’lerindeki holdinglerini artırdı. Wells Fargo 491 milyon $, Morgan Stanley 724 milyon $, JPMorgan Chase ise 346 milyon $’lık holding bildirdi. Bu, Bitcoin ETF ürünlerinin büyük finansal aracılar tarafından sürekli olarak entegre edildiğini gösteriyor.
Soru şu: Kurumlar neden \”yüksek\” seviyelerde pozisyon oluşturmaya devam ediyor?
6/ Çünkü onlar fiyata değil, döngüye bakıyor.
Mart 2024’ten bu yana, uzun vadeli sahipler (LTH) toplam 1.4 milyon BTC (121.17 milyar $ değerinde) sattı.
Bu, benzeri görülmemiş bir arz salınımıdır.
Ama mucizevi bir şekilde, fiyatlar çökmedi.
Neden? Çünkü kurumsal ve şirket kasaları tüm bu satış baskısını emdi.
7/ Uzun vadeli sahiplerin üç dalga satışı:
OG yatırımcıların üç dalga satışı
Mart 2024’ten Kasım 2025’e kadar, uzun vadeli sahipler (LTH) yaklaşık 1.4 milyon BTC (121.17 milyar $ değerinde) sattı.
İlk dalga (2023 sonu – 2024 başı): ETF onayı, BTC 25K$ → 73K$
İkinci dalga (2024 sonu): Trump seçildi, BTC 100K$’a fırladı
Üçüncü dalga (2025): BTC uzun süre 100K$ üzerinde kaldı.
2013, 2017 ve 2021’deki tek, patlayıcı dağılımların aksine, bu sefer çok dalgalı, sürdürülebilir bir dağılım. Geçtiğimiz yıl BTC’nin yüksek noktasında yatay işlem gördüğünü, daha önce hiç görülmemiş bir durumu gördük. İki yıldan fazla süredir hareket etmeyen BTC, 2024 başından bu yana 1.6 milyon coin (yaklaşık 140 milyar $) azaldı.
Ancak piyasanın emme kapasitesi güçlendi.
8/ Bu arada, perakende yatırımcılar ne yapıyor?
Aktif adresler düşmeye devam ediyor
\”Bitcoin\” için Google aramaları 11 aylık düşüşe geçti.
Küçük işlemler (0-1$) %66.38 azaldı.
10 milyon $’ı aşan işlemler %59.26 arttı.
River, perakende yatırımcıların 2025’te net 247.000 BTC (yaklaşık 23 milyar $) satacağını tahmin ediyor.
Perakende yatırımcılar satıyor, kurumsal yatırımcılar alıyor.
9/ Bu, ikinci temel yargıya yol açıyor:
Mevcut dönem \”boğa piyasasının zirvesi\” değil, \”kurumlar için pozisyon oluşturma dönemi\”.
Geleneksel döngüsel mantık:
Perakende yatırımcı çılgınlığı → Fiyat artışı → Çöküş → Yeniden başlama
Yeni Döngü Mantığı:
Kararlı kurumsal tahsisat → oynaklığın daralması → fiyat merkezinin yükselmesi → yapısal yükseliş
Bu, fiyatların dalgalanmasına rağmen fonların hâlâ akmasını açıklıyor.
10/ Politika ortamı üçüncü boyuttur.
Trump yönetiminin 2025 planı zaten yürürlükte:
✅ Kripto Yürütme Emri (1.23 imzalandı)
✅ Stratejik Bitcoin Rezervleri (~200.000 BTC)
✅ GENIUS Yasası Stablecoin Düzenleme Çerçevesi
✅ SEC Başkanı değişti (Atkins göreve başladı)
Bekleyenler:
⏳ Piyasa Yapısı Yasası (2027’den önce geçme şansı %77)
Kısa vadeli ABD Hazine bonoları satın alan stablecoin’ler önümüzdeki üç yılda on kat büyüyebilir.
2026 ara seçimlerinin potansiyel etkisi
2026’da 435 Temsilciler Meclisi koltuğu ve 33 Senato koltuğu yeniden seçime girecek. 2024’te 274 \”kripto yanlısı\” aday seçildi, ancak bankacılık lobi grupları kripto bağışlarının etkisiyle mücadele etmek için 100 milyon $’ın üzerinde harcama planlıyor. Anketler, kripto yatırımcılarının %64’ünün bir adayın kripto duruşunu \”çok önemli\” olarak değerlendirdiğini gösteriyor.
Politika dostluğu benzeri görülmemiş düzeyde.
11/ Ancak burada bir zaman penceresi sorunu var:
Kasım 2026’da bir ara seçim olacak.
Tarihsel örüntü: \”Politika uygulaması seçim yıllarından önce gelir\”
→ Yılın ilk yarısında bir dizi politika uygulandı.
→ Yılın ikinci yarısında seçim sonuçları bekleniyor
→ Oynaklık artışı
Bu nedenle, yatırım mantığı şöyle olmalı:
2026 ilk yarısı = politika balayı dönemi + kurumsal tahsisat = iyimser görünüm
2026 ikinci yarısı = artan siyasi belirsizlik = daha büyük oynaklık
12/ Şimdi baştaki soruya geri dönelim:
2025’in en kötü performans gösteren sektörü olması beklenmesine rağmen neden hâlâ kriptoya iyimser bakıyorum?
Çünkü piyasa bir \”el değişimi\” tamamladı:
– Perakende yatırımcılardan kurumsal yatırımcılara
– Spekülatif fişlerden fiş tahsisine
– Kısa vadeli spekülasyondan uzun vadeli tutmaya
Bu süreç kaçınılmaz olarak fiyat ayarlamaları ve dalgalanmalarla birlikte gelecek.
13/ Kurumsal hedef fiyatlar nasıl yorumlanmalı?
VanEck: 180.000$
Standard Chartered: 175.000-250.000$
Tom Lee: 150.000$
Grayscale: 2026 ilk yarısında rekor yüksek
Bu körü körüne iyimserlik değil, şunlara dayanıyor:
– ETF’lere girişler devam ediyor
– Halka açık şirket DAT, holdinglerini artırdı (dünya çapında 134 şirket 1.686 milyon BTC tutuyor).
– ABD için benzeri görülmemiş bir politika penceresi
– Kurumsal tahsisat daha yeni başladı
14/ Tabii ki, riskler hâlâ var:
Makroekonomik faktörler: Federal Rezerv politikası, güçlü ABD doları
Düzenleme: Piyasa Yapısı Yasası gecikebilir
Piyasa: LTH satmaya devam edebilir.
Politika: Ara seçim sonuçları belirsiz
Ancak riskin diğer yüzü fırsattır.
Herkes ayı piyasasındayken, stratejik yatırım yapmak için genellikle en iyi zamandır.
15/ Nihai Yatırım Mantığı:
Kısa vadeli (3-6 ay): 87K$-95K$ işlem aralığı, kurumlar pozisyon oluşturmaya devam ediyor.
Orta vadeli (2026 ilk yarısı): Politika ve kurumsal faktörlerin ikili etkisiyle, hedef 120K$-150K$.
Uzun vadeli (2026 ikinci yarıs”}
