Autor: Jocy, fundador de IOSG
Este es un cambio fundamental en la estructura del mercado, pero la mayoría de la gente aún está viendo la nueva era a través de la lente del ciclo anterior.
Un resumen de 2025 del mercado cripto revela un cambio de paradigma: de la especulación minorista a la asignación institucional. Los datos clave muestran que las tenencias institucionales están en el 24 %, mientras que los inversores minoristas se redujeron en un 66 %. El mercado cripto experimentó una rotación completa en 2025. Olvida el ciclo de cuatro años; la era institucional trae nuevas reglas al mercado cripto. Permíteme usar datos y lógica para diseccionar la verdad detrás de este «peor año».
1/ Veamos primero los datos superficiales: el rendimiento de los activos en 2025:
Activos tradicionales:
Plata +130 %
Oro +66 %
Cobre +34 %
Nasdaq +20,7 %
S&P 500 +16,2 %
Activos cripto:
BTC -5,4 %
ETH -12 %
Altcoins principales -35 % a -60 %
¿Parece terrible? Sigue leyendo.
2/ Pero si solo miras el precio, te perderás la señal más importante.
Aunque BTC cayó un 5,4 % interanual, una vez alcanzó un máximo histórico de 126 080 $ durante el período.
Más importante: ¿qué sucedió mientras caían los precios?
Entradas netas del ETF de BTC en 2025: 25 000 millones de $
Activos bajo gestión totales: 114 000-120 000 millones de $
Tenencias institucionales: 24 %
Algunos están entrando en pánico, otros están comprando.
3/ Aquí está el primer juicio clave:
El dominio del mercado ha pasado de los inversores minoristas a los inversores institucionales.
La aprobación de los ETF spot de BTC en enero de 2024 fue un momento decisivo. El mercado, anteriormente dominado por inversores minoristas y OGs, ahora está dominado por inversores macro, tesorerías corporativas y fondos soberanos de riqueza.
Esto no es simplemente un cambio de participantes, sino una reescritura de las reglas del juego.
4/ Los datos respaldan este juicio:
El IBIT de BlackRock alcanzó 50 000 millones de $ en activos bajo gestión en 228 días, convirtiéndose en el ETF de más rápido crecimiento de la historia. Ahora posee entre 780 000 y 800 000 BTC, superando los 670 000 BTC de MicroStrategy. Grayscale, BlackRock y Fidelity representan juntos el 89 % de los activos totales del ETF de BTC. (Plan de fondos de inversión 13F)
El 86 % de los inversores institucionales ya poseen o planean asignar activos digitales.
Se espera que la correlación entre BTC y el S&P 500 aumente de 0,29 en 2024 a 0,5 en 2025.
5/ Veamos las estrategias agresivas de BlackRock y MicroStrategy:
El IBIT de BlackRock posee aproximadamente el 60 % de la cuota de mercado del ETF de BTC, con sus tenencias de 800 000 BTC superando los 671 268 BTC de MicroStrategy.
La participación institucional continúa aumentando:
* Las tenencias de las instituciones que presentan el 13F representan el 24 % del total de activos bajo gestión del ETF (T3 2025).
* Los inversores institucionales profesionales representaron el 26,3 %, un aumento del 5,2 % respecto al T3.
* Las grandes gestoras de activos representan el 57 % de las tenencias en el ETF de BTC del 13F, y los fondos de cobertura profesionales representan el 41 %, sumando casi el 98 %. Esto indica que las tenencias institucionales están actualmente dominadas por estos dos tipos de inversores profesionales, y aún no incluyen a instituciones más conservadoras como fondos de pensiones y compañías de seguros (que pueden estar observando o acaban de comenzar a asignar).
* Las tenencias institucionales de FBTC alcanzan el **33,9 %**.
Los principales inversores institucionales incluyen el Consejo de Inversiones de Abu Dabi (ADIC), el fondo soberano de riqueza Mubadala y el fondo de dotación de la Universidad de Harvard de CoinShares (con 116 millones de $ en IBIT). Los grandes corredores y bancos tradicionales también han aumentado sus tenencias en ETF de Bitcoin. Wells Fargo reportó tenencias por 491 millones de $, Morgan Stanley reportó 724 millones de $ y JPMorgan Chase reportó 346 millones de $. Esto indica que los productos ETF de Bitcoin están siendo integrados continuamente por los principales intermediarios financieros.
La pregunta es: ¿por qué las instituciones continúan construyendo posiciones a niveles «altos»?
6/ Porque miran el ciclo, no el precio.
Desde marzo de 2024, los tenedores a largo plazo (LTH) han vendido un total de 1,4 millones de BTC, valorados en 121 170 millones de $.
Esta es una liberación de oferta sin precedentes.
Pero milagrosamente, los precios no colapsaron.
¿Por qué? Porque las arcas institucionales y corporativas absorbieron toda esta presión de venta.
7/ Tres oleadas de venta por parte de los tenedores a largo plazo:
Tres oleadas de venta por parte de inversores OG
Desde marzo de 2024 hasta noviembre de 2025, los tenedores a largo plazo (LTH) vendieron aproximadamente 1,4 millones de BTC (valorados en 121 170 millones de $).
Primera oleada (finales de 2023 – principios de 2024): Aprobación del ETF, BTC de 25 000 $ → 73 000 $.
Segunda oleada (finales de 2024): Elección de Trump, BTC se dispara a 100 000 $.
Tercera oleada (2025): BTC se mantiene por encima de 100 000 $ durante un período prolongado.
A diferencia de las distribuciones únicas y explosivas de 2013, 2017 y 2021, esta vez es una distribución sostenida y en múltiples oleadas. Hemos visto a BTC operar lateralmente en su punto máximo durante el último año, una situación nunca vista antes. Los BTC que no se han movido en más de dos años han disminuido en 1,6 millones de monedas (aproximadamente 140 000 millones de $) desde principios de 2024.
Pero la capacidad de absorción del mercado se ha vuelto más fuerte.
8/ Mientras tanto, ¿qué están haciendo los inversores minoristas?
Las direcciones activas continúan disminuyendo.
Las búsquedas en Google de «Bitcoin» cayeron a un mínimo de 11 meses.
Las transacciones pequeñas (0-1 $) disminuyeron un 66,38 %.
Las transacciones que superan los 10 millones de $ aumentaron un 59,26 %.
River estima que los inversores minoristas venderán neto 247 000 BTC (aproximadamente 23 000 millones de $) en 2025.
Los inversores minoristas venden, los inversores institucionales compran.
9/ Esto lleva al segundo juicio clave:
El período actual no es la «cima del mercado alcista», sino más bien el «período de construcción de posiciones para las instituciones».
Lógica cíclica tradicional:
Frenesí de los inversores minoristas → Subida de precios → Caída → Reinicio
Nueva lógica del ciclo:
Asignación institucional estable → volatilidad que se reduce → centro de precios que sube → subida estructural
Esto explica por qué los precios rondan, pero los fondos aún fluyen.
10/ El entorno político es la tercera dimensión.
El plan de la administración Trump para 2025 ya está en marcha:
✅ Orden Ejecutiva sobre Cripto (firmada el 23 de enero)
✅ Reservas Estratégicas de Bitcoin (~200 000 BTC)
✅ Marco regulatorio de stablecoins de la Ley GENIUS
✅ Presidente de la SEC reemplazado (Atkins asume el cargo)
Pendientes:
⏳ Ley de Estructura de Mercado (77 % de probabilidad de aprobación antes de 2027)
Las stablecoins comprando bonos del Tesoro a corto plazo podrían multiplicarse por diez en los próximos tres años.
Posible impacto de las elecciones de medio término de 2026
435 escaños de la Cámara y 33 escaños del Senado estarán en juego en 2026. Se eligieron 274 candidatos «pro-cripto» en 2024, pero los grupos de presión bancarios planean gastar más de 100 millones de $ para combatir el impacto de las donaciones cripto. Las encuestas muestran que el 64 % de los inversores en cripto consideran la postura sobre cripto de un candidato «muy importante».
La amabilidad política es sin precedentes.
11/ Pero hay un problema de ventana de tiempo aquí:
Habrá una elección de medio término en noviembre de 2026.
Patrón histórico: «La implementación de políticas precede a los años electorales»
→ Una ráfaga de políticas se implementó en la primera mitad del año.
→ Esperando los resultados electorales en la segunda mitad del año
→ Amplificación de la volatilidad
Por lo tanto, la lógica de inversión debería ser:
Primera mitad de 2026 = período de luna de miel político + asignación institucional = perspectiva optimista
Segunda mitad de 2026 = mayor incertidumbre política = mayor volatilidad
12/ Ahora volvamos a la pregunta del principio:
¿Por qué sigo siendo optimista sobre el cripto a pesar de que se proyecta como el sector de peor desempeño en 2025?
Porque el mercado ha completado un «cambio de manos»:
– De inversores minoristas a inversores institucionales
– De fichas especulativas a asignación de fichas
– De especulación a corto plazo a tenencia a largo plazo
Este proceso inevitablemente estará acompañado de ajustes y fluctuaciones de precios.
13/ ¿Cómo interpretar los precios objetivo institucionales?
VanEck: 180 000 $
Standard Chartered: 175 000-250 000 $
Tom Lee: 150 000 $
Grayscale: Máximo histórico en la primera mitad de 2026
No es un optimismo ciego, sino que se basa en:
– Los ETF continúan recibiendo entradas
– DAT, una empresa que cotiza en bolsa, aumentó sus tenencias (134 empresas en todo el mundo poseen 1,686 millones de BTC).
– Una ventana política sin precedentes para Estados Unidos
– La configuración organizacional acaba de comenzar
14/ Por supuesto, aún existen riesgos:
Factores macroeconómicos: política de la Reserva Federal, dólar estadounidense fuerte
Regulación: La Ley de Estructura de Mercado puede retrasarse
Mercado: Los LTH pueden continuar vendiendo.
Política: Resultados de las elecciones de medio término inciertos
Pero el otro lado del riesgo es la oportunidad.
Cuando todos son bajistas, a menudo es el mejor momento para realizar inversiones estratégicas.
15/ Lógica de inversión final:
Corto plazo (3-6 meses): Rango de negociación de 87 000-95 000 $, las instituciones continúan construyendo posiciones.
Mediano plazo (primera mitad de 2026): Impulsado por factores tanto políticos como institucionales, objetivo de 120 000-150 000 $.
Largo plazo (segunda mitad de 2026): Mayor volatilidad, dependiendo de los resultados electorales y la continuidad política.
Juicio central:
Esta no es la cima del ciclo, sino el comienzo de un nuevo ciclo.
16/ ¿Por qué tengo esta confianza?
Porque la historia nos dice:
– Los inversores minoristas dominaron en 2013, alcanzando un máximo de 1100 $.
– El frenesí de las ICO en 2017, alcanzando un pico de 20 000 $.
– DeFi + NFT en 2021, alcanzando un máximo de 69 000 $
– Los inversores institucionales entraron en el mercado en 2025; valor actual de 87 000 $.
Cada ciclo ve participantes más profesionales, mayores cantidades de capital e infraestructura más completa.
El «peor desempeño» en 2025 es esencialmente:
La transición del viejo mundo (especulación minorista) al nuevo mundo (asignación institucional).
El precio es el costo de la transición, pero la dirección ya está determinada.
Cuando BlackRock, Fidelity y los fondos soberanos de riqueza construyen posiciones en el lado izquierdo…
Los inversores minoristas aún se preguntan: «¿Seguirá cayendo el precio?»
Esta es la diferencia en la percepción.
18/ Resumen final:
2025 marca una aceleración en la institucionalización del mercado cripto. A pesar de los rendimientos anuales negativos de BTC, los inversores en ETF demostraron una fuerte resiliencia de «HODL». Aunque 2025 parece ser el peor año para el cripto, en realidad es:
– La mayor rotación de oferta
– La intención de asignación institucional más fuerte
– El apoyo político más claro
– La mejora de infraestructura más extensa
Los precios cayeron un 5 %, pero los ETF recibieron entradas de 25 000 millones de $.
Esto en sí mismo es la mayor señal.
Optimista sobre la primera mitad de 2026📈
19/ Como practicantes e inversores a largo plazo, nuestro trabajo no es predecir precios a corto plazo, sino identificar tendencias estructurales. Los puntos clave a observar en 2026 incluyen: el progreso en la legislación de estructura de mercado, la posibilidad de expandir la reserva estratégica de Bitcoin y la continuidad política después de las elecciones de medio término. A largo plazo, la mejora de la infraestructura de los ETF y la claridad regulatoria sientan las bases para la próxima ronda de crecimiento.
Cuando la estructura del mercado sufre un cambio fundamental
La lógica de valoración antigua se volverá inválida.
El nuevo poder de fijación de precios se reconstruirá.
Mantente racional, mantente paciente ⚡️
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Fuente de datos:
CoinDesk, CryptoSlate, Glassnode, CoinShares, Farside Investors, sitio web oficial de Strategy, CME Group, Yahoo Finance
Esto no constituye un consejo de inversión. (DYOR)
