Titolo originale: What Trump’s Embrace of Crypto Has Unleashed

Autore originale: David Yaffe-Bellany, Eric Lipton, The New York Times

Compilazione originale: Chopper, Foresight News

Quest’estate, un gruppo di dirigenti aziendali ha presentato a Anthony Scaramucci, finanziere di Wall Street ed ex consigliere del presidente Trump, un piano d’impresa. Speravano che Scaramucci si unisse a una società quotata con una strategia unica: accumulare ingenti quantità di asset crittografici per aumentare l’attrattiva dell’azienda per gli investitori.

\”Non hanno dovuto fare molta persuasione\”, ricorda Scaramucci. Poco dopo, si è unito come consulente a tre aziende poco conosciute che adottavano questa strategia. \”L’intero processo di negoziazione della collaborazione è stato molto fluido\”.

Tuttavia, questa ondata di entusiasmo non è durata a lungo. Quest’autunno, il crollo del mercato crittografico ha fatto precipitare le azioni delle tre aziende in cui Scaramucci era coinvolto, con la peggiore che ha perso oltre l’80%.

L’ascesa e il declino di queste aziende sono un microcosmo della febbre per le criptovalute scatenata da Trump. Questo leader, che si definisce il \”primo presidente delle criptovalute\”, non solo ha posto fine alla repressione normativa contro le imprese crittografiche, ma ha anche pubblicamente promosso gli investimenti in criptovalute alla Casa Bianca, firmato leggi a sostegno dello sviluppo delle criptovalute e persino emesso una meme coin chiamata TRUMP, spingendo questo settore una volta di nicchia al centro dell’economia globale.

Ora, le reazioni a catena del sostegno di Trump alle criptovalute stanno gradualmente emergendo.

Da quest’anno, sono emerse numerose nuove imprese crittografiche che sfidano i confini del settore, coinvolgendo più persone in questo mercato altamente volatile. Attualmente, oltre 250 società quotate hanno iniziato ad accumulare criptovalute – asset digitali il cui prezzo oscilla in modo simile agli investimenti tradizionali come azioni e obbligazioni.

2024, l’ex consigliere di Trump Anthony Scaramucci partecipa alla Bitcoin Conference negli Emirati Arabi Uniti

Un’ondata di aziende ha lanciato prodotti innovativi per abbassare la soglia di inclusione delle criptovalute nei conti di intermediazione e nei piani pensionistici. Nel frattempo, i dirigenti del settore stanno facendo lobbying presso gli organismi di regolamentazione, pianificando l’emissione di token crittografici collegati ad azioni di società quotate, creando così un mercato azionario basato sulla tecnologia crittografica.

Questa ondata di innovazione aggressiva ha già rivelato numerosi problemi. Negli ultimi due mesi, il prezzo delle principali criptovalute è crollato, mettendo in crisi le aziende con pesanti posizioni in asset crittografici. Altri progetti emergenti hanno anche allertato economisti e regolatori, indicando un accumulo di rischi di mercato.

Il problema centrale che preoccupa tutte le parti è la continua espansione del debito. Entro quest’autunno, le società quotate si erano indebitate pesantemente per acquistare criptovalute; la dimensione delle posizioni dei futures degli investitori sulle criptovalute ha superato i 200 miliardi di dollari, con la maggior parte di queste transazioni effettuate con leva finanziaria, offrendo potenziali guadagni elevati ma anche rischi di liquidazione.

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Ancora più preoccupante è che una serie di nuove iniziative nel settore delle criptovalute ha profondamente legato il mercato crittografico al mercato azionario e ad altri settori finanziari. Se scoppiasse una crisi nel mercato delle criptovalute, il rischio potrebbe propagarsi all’intero sistema finanziario, innescando una reazione a catena.

\”Oggi, il confine tra speculazione, gioco d’azzardo e investimento è diventato sfocato\”, ha affermato Timothy Massad, ex Assistant Secretary for Financial Stability del Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti dopo la crisi finanziaria del 2008. \”Questa situazione mi preoccupa profondamente.\”

La portavoce della Casa Bianca Karoline Leavitt ha risposto che le politiche di Trump stanno \”aiutando gli Stati Uniti a diventare un hub globale per le criptovalute promuovendo l’innovazione e creando opportunità economiche per tutti gli americani\”.

I dirigenti del settore delle criptovalute sostengono che questi nuovi progetti dimostrano il potenziale della tecnologia crittografica di trasformare il vecchio sistema finanziario. Per loro, la volatilità del mercato rappresenta proprio un’opportunità di profitto.

\”Alto rischio spesso significa alto rendimento\”, ha dichiarato Duncan Moir, presidente di 21Shares, che emette prodotti di investimento in criptovalute. \”La nostra missione è portare queste opportunità di investimento a più persone.\”

L’ascesa di questa ondata innovativa è stata resa possibile da un allentamento normativo completo, il periodo più favorevole per le imprese crittografiche. Per anni, la Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti è stata in conflitto con il settore delle criptovalute; ma a gennaio di quest’anno, l’agenzia ha istituito una task force dedicata alle criptovalute, incontrando dozzine di aziende che cercano supporto normativo o approvazione per i prodotti.

Un portavoce della SEC ha dichiarato che l’agenzia è impegnata a \”garantire che gli investitori abbiano informazioni sufficienti per prendere decisioni di investimento informate\”.

Sede centrale della SEC a Washington

È degno di nota che molte di queste nuove imprese siano collegate all’espansione dell’impero commerciale delle criptovalute della famiglia Trump, una connessione che ha offuscato i confini tra affari e governo.

Questa estate, i dirigenti della startup crittografica di Trump, World Liberty Financial, hanno annunciato di entrare nel consiglio di amministrazione della società quotata ALT5 Sigma. Quest’azienda, originariamente focalizzata sul riciclo, ora pianifica di raccogliere 1,5 miliardi di dollari per entrare nel mercato delle criptovalute.

Frenesia del capitale: una scommessa crittografica fuori controllo

Gli appassionati di criptovalute hanno soprannominato questa ondata di investimenti ad alto rischio generata dall’amministrazione Trump come \”l’estate delle società del tesoro crittografico\”.

Le società del tesoro crittografico (DAT) sono società quotate il cui obiettivo principale è accumulare criptovalute. Secondo i dati della società di consulenza crittografica Architect Partners, tra queste nuove imprese, quasi la metà si concentra sull’accumulo di Bitcoin, la criptovaluta più conosciuta, mentre dozzine di altre hanno annunciato piani per acquistare valute non mainstream come Dogecoin.

Numero di società del tesoro crittografico fondate per mese nel 2025. Fonte: Architect Partners, dati aggiornati al 16 dicembre

Il modello operativo di queste aziende è spesso semplice: un gruppo di dirigenti identifica una piccola società negoziata sul mercato pubblico (ad esempio, un produttore di giocattoli), la convince a passare all’accumulo di criptovalute; poi collabora con l’azienda per raccogliere centinaia di milioni di dollari da investitori ad alto patrimonio netto, utilizzando infine i fondi per acquistare criptovalute.

L’obiettivo principale è consentire a più persone di partecipare agli investimenti in criptovalute emettendo azioni tradizionali legate al prezzo delle criptovalute. Questa strategia ha teoricamente un potenziale di profitto considerevole. Molti fondi di investimento e gestori patrimoniali sono stati riluttanti a investire direttamente in criptovalute a causa della complessità, dei costi elevati e della vulnerabilità agli attacchi informatici associati alla loro custodia.

Investire in una società del tesoro crittografico equivale a esternalizzare la custodia e altre operazioni logistiche delle criptovalute. Ma queste aziende comportano anche rischi significativi: molte sono state create in fretta, con management che manca di esperienza nella gestione di società quotate. Secondo i dati di Architect Partners, queste aziende hanno collettivamente annunciato piani per indebitarsi oltre 200 miliardi di dollari per acquistare criptovalute.

\”La leva finanziaria è il colpevole delle crisi finanziarie\”, ha avvertito Corey Frayer, ex consulente della SEC per le criptovalute. \”E il mercato attuale sta generando un’enorme quantità di leva.\”

Alcune società del tesoro crittografico hanno già incontrato difficoltà operative o crisi di management, causando perdite significative agli investitori.

Dopo la transizione in una società del tesoro crittografico, la società quotata Forward Industries ha accumulato una pesante posizione in SOL. A settembre di quest’anno, l’azienda ha raccolto oltre 1,6 miliardi di dollari da investitori privati, e il prezzo delle sue azioni è salito a quasi 40 dollari per azione.

Allan Teh di Miami, che gestisce asset per un family office, ha investito 2,5 milioni di dollari in Forward Industries quest’anno. \”All’epoca, tutti pensavano che questa strategia fosse infallibile e che il prezzo degli asset crittografici sarebbe continuato a salire\”, ricorda Allan Teh.

Tuttavia, con il crollo del mercato delle criptovalute, il prezzo delle azioni di Forward Industries è sceso a 7 dollari per azione questo mese. L’azienda ha annunciato piani per spendere 1 miliardo di dollari nei prossimi due anni per riacquistare azioni, ma questa mossa non ha fermato il declino del prezzo.

\”La musica si è fermata, il gioco è finito. Ora sono preoccupato, riuscirò a uscire indenne?\” Allan Teh ha perso circa 1,5 milioni di dollari. \”Quanto sarà grande la perdita finale di questo investimento?\” Forward Industries ha rifiutato di commentare.

La proliferazione delle società del tesoro crittografico ha allertato la SEC. \”Ovviamente, siamo preoccupati\”, ha dichiarato il presidente della SEC Paul Atkins in un’intervista lo scorso mese alla conferenza sulle criptovalute di Miami. \”Stiamo monitorando attentamente la situazione.\”

E dietro questa nuova frontiera delle criptovalute c’è il forte sostegno della famiglia Trump.

I fondatori di World Liberty Financial includono il figlio di Trump, Eric Trump, e Zach Witkoff

Ad agosto di quest’anno, World Liberty Financial ha annunciato che i suoi fondatori (incluso il figlio del presidente, Eric Trump) entreranno nel consiglio di amministrazione di ALT5 Sigma. Questa società quotata pianifica di accumulare il token crittografico WLFI emesso da World Liberty Financial (Eric Trump attualmente ha il titolo di consulente strategico e osservatore del consiglio).

Questa collaborazione sembra poter generare rapidi profitti per la famiglia Trump. Secondo l’accordo di ripartizione dei ricavi pubblicato sul sito web di World Liberty Financial, ogni volta che avviene una transazione del token WLFI, le entità commerciali della famiglia Trump ricevono una percentuale.

Successivamente, le condizioni operative di ALT5 Sigma sono peggiorate rapidamente. Ad agosto, l’azienda ha rivelato che un dirigente di una sua controllata era stato condannato per riciclaggio di denaro in Ruanda e che il consiglio stava indagando su altre \”questioni non divulgate\”. Poco dopo, ALT5 Sigma ha annunciato la sospensione del CEO e il licenziamento di altri due dirigenti.

Da agosto, il prezzo delle azioni è crollato dell’85%. Un portavoce di ALT5 Sigma ha dichiarato che l’azienda \”rimane fiduciosa nel suo futuro\”.

Panico del flash crash: mille miliardi di capitalizzazione di mercato evaporati in una notte

Le recenti turbolenze del mercato delle criptovalute possono essere ricondotte a una notte di ottobre.

Sotto la spinta delle politiche di Trump, il mercato delle criptovalute è salito per gran parte dell’anno. Ma il 10 ottobre, i prezzi di dozzine di criptovalute, tra cui Bitcoin ed Ethereum, sono crollati simultaneamente, in un evento noto come flash crash.

La causa immediata di questo crollo è stata l’annuncio di Trump di nuove tariffe sulla Cina, una mossa che ha scosso l’economia globale. La ragione per cui il mercato delle criptovalute è stato colpito così duramente risiede nell’enorme quantità di leva finanziaria che ha alimentato la crescita del mercato.

Sulle piattaforme di trading di criptovalute, i trader possono utilizzare i loro asset crittografici come garanzia per prendere in prestito valuta fiat o utilizzare leva finanziaria per aumentare le loro posizioni in criptovalute. Secondo i dati di Galaxy Research, nel terzo trimestre di quest’anno, il debito globale per le criptovalute è aumentato di 20 miliardi di dollari in un trimestre, raggiungendo un picco storico di 74 miliardi di dollari.

In precedenza, il trading con leva più rischioso sulle criptovalute avveniva principalmente sui mercati esteri. Ma a luglio di quest’anno, la più grande piattaforma di trading di criptovalute degli Stati Uniti, Coinbase, ha annunciato il lancio di un nuovo strumento di investimento che consente ai trader di scommettere con una leva di 10x sui prezzi futures di Bitcoin ed Ethereum. Prima di ciò, le autorità di regolamentazione federali degli Stati Uniti avevano revocato le linee guida che limitavano questo tipo di trading con leva, aprendo la strada al nuovo prodotto di Coinbase.

A luglio di quest’anno, la piattaforma di trading Coinbase ha lanciato uno strumento di trading di criptovalute con leva 10x

Il flash crash di ottobre, sebbene non abbia causato un disastro settoriale come il fallimento di diverse grandi aziende crittografiche nel 2022, ha suonato un campanello d’allarme per il mercato, indicando la potenziale crisi sistemica nascosta nel settore delle criptovalute.

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