Título original: What Trump’s Embrace of Crypto Has Unleashed

Autor original: David Yaffe-Bellany, Eric Lipton, The New York Times

Compilación original: Chopper, Foresight News

Este verano, un grupo de ejecutivos empresariales presentó un plan de negocios a Anthony Scaramucci, un financiero de Wall Street y exasesor del presidente Trump. Esperaban que Scaramucci se uniera a una empresa pública con una estrategia única: aumentar el atractivo de la empresa para los inversores mediante la acumulación de grandes cantidades de activos criptográficos.

«Realmente no necesitaban hacer un gran esfuerzo de persuasión», recordó Scaramucci. Poco después, se unió como asesor a tres empresas poco conocidas que adoptaban esta estrategia. «Todo el proceso de negociación fue muy fluido».

Sin embargo, este auge no duró mucho. Este otoño, el desplome del mercado de criptomonedas provocó una fuerte caída en las acciones de las tres empresas en las que Scaramucci participaba, siendo la peor una que perdió más del 80 % de su valor.

El auge y caída de estas empresas es un microcosmos del fervor criptográfico desatado por Trump. Este líder, que se autoproclama el «primer presidente cripto», no solo puso fin a la represión regulatoria contra las empresas del sector, sino que también promovió públicamente las inversiones en criptomonedas desde la Casa Blanca, firmó leyes que apoyan su desarrollo e incluso lanzó un meme coin llamado TRUMP, llevando este nicho una vez marginal al centro de la economía global.

Ahora, las repercusiones del firme apoyo de Trump a las criptomonedas se están haciendo evidentes.

Este año, ha surgido una gran cantidad de nuevas empresas criptográficas que desafían los límites del sector, arrastrando a más personas a este mercado volátil. Más de 250 empresas públicas han comenzado a acumular criptomonedas, activos digitales cuyo comportamiento de precio es similar al de las inversiones tradicionales como acciones y bonos.

2024, el exasesor de Trump, Anthony Scaramucci, asiste a la conferencia de Bitcoin en los Emiratos Árabes Unidos

Una ola de empresas ha lanzado productos innovadores para facilitar la inclusión de criptomonedas en cuentas de corretaje y planes de jubilación. Paralelamente, ejecutivos del sector están presionando a los reguladores para emitir tokens criptográficos vinculados a acciones de empresas públicas, creando un mercado bursátil basado en tecnología criptográfica.

Esta ola de innovación agresiva ya ha revelado numerosos problemas. En los últimos dos meses, los precios de las principales criptomonedas se han desplomado, poniendo en riesgo de colapso a las empresas con grandes posiciones en activos criptográficos. Otros proyectos emergentes también han generado advertencias de economistas y reguladores, señalando una acumulación de riesgos en el mercado.

El núcleo de la preocupación es la continua expansión del endeudamiento. Hasta este otoño, las empresas públicas se habían endeudado significativamente para comprar criptomonedas; la exposición de los inversores en contratos de futuros sobre criptomonedas superó los 200 000 millones de dólares, operaciones que en su mayoría dependen de apalancamiento, lo que puede generar grandes ganancias pero también conlleva el riesgo de liquidación.

Es aún más preocupante que una serie de nuevas iniciativas del sector criptográfico hayan vinculado profundamente el mercado de criptomonedas con el mercado de valores y otras áreas financieras. Si estalla una crisis en el mercado de criptomonedas, el riesgo podría propagarse a todo el sistema financiero, desencadenando un efecto dominó.

«Hoy, la línea entre especulación, juego e inversión se ha vuelto borrosa», afirmó Timothy Massad, exsubsecretario adjunto del Tesoro de EE. UU. para la estabilidad financiera tras la crisis de 2008. «Esta situación me preocupa profundamente».

La secretaria de prensa de la Casa Blanca, Karoline Leavitt, respondió que las políticas de Trump están «impulsando a Estados Unidos como centro global de criptomonedas al fomentar la innovación y crear oportunidades económicas para todos los estadounidenses».

Los ejecutivos de la industria criptográfica argumentan que estos proyectos emergentes demuestran el potencial de la tecnología criptográfica para transformar el sistema financiero obsoleto. En su opinión, la volatilidad del mercado es precisamente una oportunidad de ganancias.

«Un alto riesgo suele venir acompañado de un alto rendimiento», dijo Duncan Moir, presidente de 21Shares, empresa que emite productos de inversión en criptomonedas. «Nuestra misión es llevar estas oportunidades de inversión a más personas».

El auge de esta ola innovadora no habría sido posible sin una relajación integral del entorno regulatorio, el período más favorable para las empresas criptográficas en años. Durante mucho tiempo, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) mantuvo enfrentamientos legales con la industria; pero en enero de este año, la agencia creó un grupo de trabajo especializado en criptomonedas que ya se ha reunido con docenas de empresas que buscan apoyo regulatorio o aprobación para lanzar productos.

Un portavoz de la SEC declaró que la agencia está comprometida con «garantizar que los inversores tengan información suficiente para tomar decisiones de inversión informadas».

Edificio de la sede de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. en Washington

Es notable que muchas de estas empresas emergentes estén vinculadas al creciente imperio comercial criptográfico de la familia Trump, una conexión que ha difuminado los límites entre los negocios y el gobierno.

Este verano, ejecutivos de la startup criptográfica de Trump, World Liberty Financial, anunciaron su incorporación a la junta directiva de la empresa pública ALT5 Sigma. Esta empresa, originalmente dedicada al reciclaje, ahora planea recaudar 15 000 millones de dólares para ingresar al mercado de criptomonedas.

Fiebre de capital: una apuesta criptográfica descontrolada

Los entusiastas de las criptomonedas han bautizado esta ola de inversión de alto riesgo impulsada por la administración Trump como el «Verano de las Empresas Tesoro Cripto».

Una empresa tesoro cripto (DAT) es una empresa pública cuyo objetivo principal es acumular criptomonedas. Según datos de la consultora criptográfica Architect Partners, casi la mitad de estas empresas emergentes se centran en acumular bitcoin, la criptomoneda más conocida, mientras que docenas han anunciado planes para comprar otras monedas menos convencionales como dogecoin.

Número de empresas tesoro cripto creadas por mes en 2025. Fuente: Architect Partners, datos hasta el 16 de diciembre

Su modelo operativo suele ser simple: un grupo de ejecutivos identifica una empresa pequeña que cotiza en el mercado público (por ejemplo, un fabricante de juguetes) y la persuade para que cambie su negocio a la acumulación de criptomonedas; luego, establecen una asociación con la empresa, recaudan cientos de millones de dólares de inversores de alto patrimonio neto y finalmente utilizan los fondos para comprar criptomonedas.

El objetivo central es permitir que más personas inviertan en criptomonedas mediante la emisión de acciones tradicionales vinculadas al precio de las criptomonedas. Esta estrategia tiene un espacio teórico considerable para generar ganancias. Muchos fondos de inversión y gestores de activos han sido reacios a invertir directamente en criptomonedas debido a la complejidad y el alto costo de su almacenamiento, así como a su vulnerabilidad a ataques de hackers.

Invertir en una empresa tesoro cripto equivale a externalizar el almacenamiento y la logística de las criptomonedas. Pero estas empresas también conllevan grandes riesgos: muchas se crean apresuradamente y su gestión carece de experiencia en la operación de empresas públicas. Según Architect Partners, estas empresas han anunciado conjuntamente planes para pedir prestados más de 200 000 millones de dólares para comprar criptomonedas.

«El apalancamiento es el principal culpable de las crisis financieras», advirtió Corey Frayer, exasesor de criptomonedas de la SEC. «Y el mercado actual está generando una enorme cantidad de apalancamiento».

Algunas empresas tesoro cripto ya se encuentran en dificultades operativas o crisis de gestión, causando grandes pérdidas a los inversores.

La empresa pública Forward Industries, tras transformarse en una empresa tesoro cripto, acumuló una gran posición en SOL. En septiembre, la empresa recaudó más de 1 600 millones de dólares de inversores privados y su precio de acción llegó a casi 40 dólares por acción.

Allan Teh, de Miami, que gestiona activos para una family office, invirtió 2,5 millones de dólares en Forward Industries este año. «En ese momento, todos pensaban que la estrategia era infalible y que los precios de los activos criptográficos seguirían subiendo», recordó Allan Teh.

Sin embargo, con el desplome del mercado de criptomonedas, el precio de las acciones de Forward Industries cayó este mes a 7 dólares por acción. La empresa anunció planes para gastar 1 000 millones de dólares en recomprar acciones en los próximos dos años, pero esta medida no logró detener la caída del precio.

«La música se detuvo, el juego terminó. Ahora estoy asustado, ¿podré salir ileso?». Allan Teh ha perdido aproximadamente 1,5 millones de dólares. «¿Cuánto terminará siendo la pérdida de esta inversión?». Forward Industries se negó a comentar al respecto.

La proliferación de empresas tesoro cripto ha alertado a la SEC. «Obviamente, estamos muy preocupados por esto», dijo el presidente de la agencia, Paul Atkins, en una entrevista el mes pasado en la conferencia de criptomonedas de Miami. «Estamos monitoreando de cerca la situación».

Y detrás de este nuevo segmento criptográfico, hay un fuerte apoyo de la familia Trump.

Los fundadores de World Liberty Financial incluyen al hijo de Trump, Eric Trump, y a Zach Witkoff

En agosto, World Liberty Financial anunció que sus fundadores (incluido el hijo del presidente, Eric Trump) se unirían a la junta directiva de ALT5 Sigma. Esta empresa pública planea acumular el token criptográfico WLFI emitido por World Liberty Financial (Eric Trump tiene actualmente el título de asesor estratégico y observador de la junta).

Esta asociación parece poder generar ganancias rápidas para la familia Trump. Según el acuerdo de reparto de beneficios publicado en el sitio web de World Liberty Financial, las entidades comerciales de la familia Trump reciben una comisión cada vez que se realiza una transacción con el token WLFI.

Posteriormente, la situación operativa de ALT5 Sigma se deterioró rápidamente. En agosto, la empresa reveló que un ejecutivo de una subsidiaria había sido declarado culpable de lavado de dinero en Ruanda, y que la junta estaba investigando otros «asuntos no divulgados». Poco después, ALT5 Sigma anunció la suspensión de su director ejecutivo y rescindió los contratos de otros dos ejecutivos.

Desde agosto, el precio de las acciones de la empresa ha caído un 85 %. Un portavoz de ALT5 Sigma declaró que la empresa «sigue teniendo confianza en su futuro desarrollo».

Pánico por el flash crash: miles de millones evaporados en una noche

La reciente turbulencia en el mercado de criptomonedas se puede rastrear hasta una noche de octubre.

Impulsado por las políticas de Trump, el mercado de criptomonedas había estado subiendo durante la mayor parte del año. Pero el 10 de octubre, los precios de decenas de criptomonedas, incluidos bitcoin y ethereum, cayeron en picado simultáneamente, en lo que se conoció como un flash crash.

El detonante inmediato de esta caída fue el anuncio de Trump de nuevos aranceles a China, una medida que sacudió la economía global. La razón por la que el mercado de criptomonedas sufrió tanto se debe a la enorme cantidad de capital apalancado que había impulsado su alza.

En las plataformas de intercambio de criptomonedas, los traders pueden usar sus activos criptográficos como garantía para pedir prestada moneda fiduciaria, o aumentar sus posiciones en criptomonedas mediante apalancamiento. Según datos de Galaxy Research, en el tercer trimestre de este año, el volumen global de préstamos en criptomonedas creció en 20 000 millones de dólares en un solo trimestre, alcanzando un máximo histórico de 74 000 millones de dólares.

Anteriormente, las operaciones con mayor apalancamiento en criptomonedas ocurrían principalmente en mercados extranjeros. Pero en julio, la mayor plataforma de intercambio de criptomonedas de EE. UU., Coinbase, anunció el lanzamiento de una nueva herramienta de inversión que permite a los traders apostar con un apalancamiento de 10x en los precios futuros de bitcoin y ethereum. Esto fue posible después de que los reguladores federales de EE. UU. retiraran las directrices que limitaban este tipo de operaciones apalancadas, allanando el camino para el nuevo producto de Coinbase.

En julio, la plataforma Coinbase lanzó una herramienta de trading de criptomonedas con apalancamiento 10x

Aunque este flash crash de octubre no provocó una catástrofe sectorial como la de 2022, con la quiebra de varias grandes empresas criptográficas, sirvió como una advertencia para el mercado, presagiando una crisis sistémica latente en el ámbito de las criptomonedas.

La naturaleza del trading apalancado es que, cuando el mercado cae, las pérdidas se multiplican. Las plataformas liquidan posiciones forzosamente, vendiendo los activos en garantía de los clientes, un proceso que a menudo exacerba aún más la caída de los precios.

Según datos de CoinGlass, el 10 de octubre, al menos 19 000 millones de dólares en operaciones apalancadas de criptomonedas fueron liquidadas forzosamente a nivel global, afectando a 1,6 millones de traders. Esta ola de liquidaciones se concentró principalmente en plataformas como Binance, OKX y Bybit.

La caída provocó un pico en el volumen de transacciones, y varias grandes plataformas experimentaron fallos técnicos que impidieron a los traders transferir fondos a tiempo. Coinbase declar»}