Una recente ricerca di Galaxy mostra che, in termini di potere d’acquisto del 2020, il valore effettivo di Bitcoin è di circa $99.848, non raggiungendo la vera pietra miliare dei $100.000.
Questo contrasto non nega l’aumento del valore di Bitcoin, ma piuttosto rivela come l’inflazione stia riscrivendo silenziosamente le pietre miliari della valutazione in valuta fiat. Per questo ciclo guidato dalle istituzioni, questa differenza ha un grande significato pratico.
L’impatto centrale dell’inflazione è che cambia il valore reale del dollaro. Il potere d’acquisto del dollaro è diminuito significativamente negli ultimi anni, e l’attuale prezzo nominale deve essere moltiplicato per 0,8 per essere convertito nel dollaro del 2020.
Ciò significa che $100.000 nel 2025 equivalgono solo a $80.000 nel 2020. Per eguagliare il potere d’acquisto di $100.000 nel 2020, il prezzo nominale di Bitcoin dovrebbe avvicinarsi a $125.000. Il picco di questo ciclo si trova proprio in quella zona, esacerbando la controversia.
Per le istituzioni, i rendimenti effettivi sono il criterio di valutazione centrale. I fondi pensione e altre istituzioni non sono interessati agli aumenti di prezzo nominali, ma piuttosto ai rendimenti al netto dell’inflazione. Questa è anche una prova inevitabile affinché Bitcoin avanzi come asset macro.
Gli attuali dati caotici dell’IPC aggiungono ulteriore incertezza. Nel 2025, l’Ufficio di Statistica del Lavoro sospenderà la pubblicazione dei dati IPC a causa di interruzioni di finanziamento, e diversi metodi statistici produrranno risultati leggermente diversi, rendendo più complicata la valutazione del valore reale.
Le reazioni del mercato hanno confermato questa divergenza di valore. Bitcoin è sceso bruscamente del 30% dopo il picco di ottobre, e gli asset in gestione degli ETF spot Bitcoin statunitensi sono diminuiti da un picco di $169,5 miliardi il 6 ottobre a $120,7 miliardi il 4 dicembre.
Tuttavia, i dati on-chain mostrano che le fondamenta rimangono solide, con la capitalizzazione di mercato effettiva di Bitcoin che ha raggiunto un record di $1,125 trilioni quest’anno, riflettendo una base rafforzata di detentori a lungo termine.
Guardando al futuro, tre aree chiave devono essere considerate: primo, i cambiamenti nella politica monetaria porteranno a un ritorno al valore nominale; secondo, l’alta inflazione renderà insignificanti i nuovi massimi nominali, mentre l’aumento dei rendimenti reali esacerberà la pressione; e terzo, la domanda accelerata per gli ETF spingerà a superare il livello di resistenza dopo gli aggiustamenti per l’inflazione.
Citigroup prevede un valore di base per Bitcoin a $143.000 e un valore ottimistico a oltre $189.000 nel 2026, con i flussi di fondi ETF che rimangono la variabile centrale.
In sostanza, l’inflazione ha trasformato le pietre miliari in valuta fiat di Bitcoin in obiettivi mobili. È ironico che Bitcoin, spesso visto come una copertura contro l’inflazione, abbia visto le sue iconiche pietre miliari in valuta fiat riscritte dall’inflazione.
La prossima volta che Bitcoin raggiungerà un livello psicologico chiave, il mercato dovrebbe concentrarsi non sul numero in sé, ma sul potere d’acquisto effettivo che rappresenta. Questa è la chiave per capire se Bitcoin possa veramente entrare in una nuova era.
