Una investigación reciente de Galaxy muestra que, en términos de poder adquisitivo de 2020, el valor real de Bitcoin es aproximadamente de 99 848 $, quedando por debajo del verdadero hito de los 100 000 $.
Este contraste no niega el aumento del valor de Bitcoin, sino que revela cómo la inflación está reescribiendo silenciosamente los hitos de precios en moneda fiduciaria. Para este ciclo impulsado por las instituciones, esta diferencia tiene una gran importancia práctica.
El impacto central de la inflación es que cambia el valor real del dólar. El poder adquisitivo del dólar ha disminuido significativamente en los últimos años, y el precio nominal actual necesita multiplicarse por 0,8 para convertirse en dólares de 2020.
Esto significa que 100 000 $ en 2025 solo equivalen a 80 000 $ en 2020. Para igualar el poder adquisitivo de 100 000 $ en 2020, el precio nominal de Bitcoin necesitaría acercarse a los 125 000 $. El pico de este ciclo se encuentra precisamente cerca de esa zona, lo que exacerba la controversia.
Para las instituciones, los rendimientos reales son el criterio de evaluación central. Los fondos de pensiones y otras instituciones no se preocupan por los aumentos de precio nominales, sino por los rendimientos después de descontar la inflación. Esta es también una prueba inevitable para que Bitcoin avance hacia un activo macroeconómico.
Los actuales datos caóticos del IPC añaden aún más incertidumbre. En 2025, la Oficina de Estadísticas Laborales suspenderá la publicación de datos del IPC debido a interrupciones de financiación, y diferentes métodos estadísticos arrojarán resultados ligeramente distintos, lo que complica aún más el juicio sobre el valor real.
Las reacciones del mercado confirmaron esta divergencia de valor. Bitcoin cayó bruscamente un 30 % tras su pico de octubre, y los activos bajo gestión de los ETF de Bitcoin spot en EE. UU. cayeron desde un máximo de 169 500 millones $ el 6 de octubre hasta 120 700 millones $ el 4 de diciembre.
Sin embargo, los datos on-chain muestran que los fundamentos siguen siendo sólidos, con la capitalización de mercado real de Bitcoin alcanzando un récord histórico de 1,125 billones $ este año, lo que refleja una base de tenedores a largo plazo cada vez más fuerte.
De cara al futuro, hay que considerar tres áreas clave: primero, los cambios en la política monetaria conducirán a un retorno al valor nominal; segundo, una inflación alta hará que los nuevos máximos nominales carezcan de sentido, mientras que el aumento de los rendimientos reales exacerbará la presión; y tercero, la demanda acelerada de ETF impulsará la ruptura del nivel de resistencia tras los ajustes por inflación.
Citigroup pronostica que el valor de caso base de Bitcoin será de 143 000 $ y su valor de caso optimista superará los 189 000 $ en 2026, siendo los flujos de fondos de ETF la variable central.
En esencia, la inflación ha convertido los hitos de Bitcoin en moneda fiduciaria en objetivos móviles. Es irónico que Bitcoin, a menudo visto como una cobertura contra la inflación, haya tenido sus icónicos hitos en moneda fiduciaria reescritos por la inflación.
La próxima vez que Bitcoin alcance un nivel psicológico clave, el mercado no debería centrarse en el número en sí, sino en el poder adquisitivo real que hay detrás. Esta es la clave para que Bitcoin pueda entrar verdaderamente en una nueva era.
