Auteur : AJC , Responsable de la recherche institutionnelle chez Messari
Compilé par : Tim, PANews
En 2025, Base a encore consolidé sa position dominante parmi les solutions de couche 2 (L2) d’Ethereum sur de nombreuses métriques. Parmi celles-ci, les revenus constituent l’indicateur le plus révélateur de sa suprématie dans l’ensemble de l’écosystème L2.
Malgré un recul significatif des revenus totaux des L2 par rapport au pic de 2024, Base continue de dominer le marché. En décembre 2023, les revenus on-chain de Base s’élevaient à 2,5 millions de dollars, ne représentant que 5 % du total des revenus L2 (53,7 millions de dollars). Un an plus tard, en décembre 2024, ils étaient passés à 14,7 millions de dollars, soit 63 % du total L2 (23,5 millions de dollars). Cette tendance s’est poursuivie en 2025, avec des revenus de 75,4 millions de dollars sur l’année à ce jour, représentant 62 % du total L2 (120,7 millions de dollars).
L’avantage de Base ne se limite pas aux revenus ; son TVL DeFi en fait également le leader du marché L2. Après avoir dépassé Arbitrum One en janvier 2025, Base détient actuellement 46 % du marché L2 total avec un TVL DeFi de 4,63 milliards de dollars. Sa part de marché TVL DeFi n’a cessé de progresser tout au long de 2025, passant de 33 % en début d’année à son niveau actuel.
Le principal atout de Base par rapport aux autres solutions L2 réside dans ses canaux de distribution, dont l’importance est évidente. Selon le dernier rapport 10-Q de Coinbase, la plateforme comptait 9,3 millions d’utilisateurs actifs mensuels au troisième trimestre. Cela permet à Base d’atteindre directement une large base d’utilisateurs établie, ce que les autres réseaux L2 peinent à réaliser. Alors que la plupart des réseaux L2 doivent acquérir des utilisateurs via des incitations ou des intégrations tierces, Base bénéficie d’un avantage de distribution naturel grâce à son lien direct avec la plus grande plateforme d’échange centralisée des États-Unis.
Base se distingue également par la croissance à grande échelle et la création de valeur réelle des applications de son écosystème. Rien qu’en 2025, les applications de l’écosystème Base ont généré 369,9 millions de dollars de revenus. Aerodrome représente la majorité de ces revenus d’applications, avec 160,5 millions de dollars, soit 43 % du total. Cependant, les principaux DEX sur Base ne sont pas les seules applications à succès attendues en 2025.
La plateforme de lancement d’agents IA Virtuals a généré 43,2 millions de dollars de revenus, soit 12 % du total des applications de l’écosystème Base ; tandis que l’application récente de prédictions sportives Football.Fun a également généré 4,7 millions de dollars. Ces chiffres indiquent que Base a constitué un portefeuille de produits générateurs de revenus dans plusieurs domaines, et que l’activité de l’écosystème ne dépend pas d’une seule application ou d’un seul cas d’usage.
Cet avantage de distribution est parfaitement illustré par le partenariat entre Coinbase et Morpho. Cette collaboration permet aux utilisateurs de Coinbase d’emprunter directement de l’USDC sur la plateforme en utilisant des actifs cryptographiques comme garantie. L’expérience utilisateur est intégrée au site web de Coinbase, mais la gestion des garanties et l’exécution des prêts sont traitées on-chain via le déploiement de Morpho sur Base. Ce produit de prêt, lancé il y a moins d’un an, a déjà connu une adoption considérable.
Les utilisateurs de Coinbase ont demandé 866,3 millions de dollars de prêts via Morpho, ce qui représente actuellement 90 % du prêt actif de Morpho sur le réseau Base. Durant la même période, le TVL de Morpho sur la chaîne Base a augmenté de 1 906 % sur l’année à ce jour, passant de 48,2 millions à 966,4 millions de dollars. L’avantage de distribution de Base signifie que l’activité on-chain peut être un sous-produit de l’utilisation des produits Coinbase. Ce canal d’acquisition d’utilisateurs n’est pas disponible sur les autres réseaux L2, qui doivent principalement s’appuyer sur des programmes d’incitation pour attirer de la liquidité et des utilisateurs vers leur écosystème DeFi.
Malgré la croissance continue du TVL DeFi sur la chaîne Base depuis 2025 et la stabilité des revenus on-chain, le comportement des utilisateurs on-chain a commencé à évoluer. Selon le nombre moyen quotidien d’utilisateurs filtrés (adresses uniques effectuant au moins deux transactions dans un contrat spécifique et consommant plus de 0,0001 unité de frais de Gas en une journée), l’USDC est désormais l’application la plus utilisée sur la chaîne Base, avec une moyenne de 83 400 utilisateurs quotidiens en novembre, soit une augmentation de 233 % par rapport aux 25 100 de la même période l’année dernière.
Parallèlement, l’interaction des investisseurs particuliers avec les DEX a considérablement diminué. Le nombre quotidien d’utilisateurs filtrés sur Uniswap et Aerodrome a chuté de 74 % et 49 % respectivement. Plus notable encore, le volume d’échanges des DEX sur Base a atteint un record historique en 2025, indiquant que l’activité sur Uniswap et Aerodrome est de plus en plus concentrée entre les mains de traders disposant de capitaux plus importants et de volumes d’échanges plus élevés.
Plans stratégiques clés de Base pour 2026 : Base App
Base tire parti des avantages inhérents à Coinbase, un luxe inégalé par les autres blockchains. Elle a construit un solide fossé en termes de base d’utilisateurs, de liquidité et d’écosystème d’applications. Base est leader en matière de revenus parmi les réseaux L2, dispose du TVL DeFi le plus profond du secteur et reçoit continuellement du trafic d’utilisateurs on-chain depuis Coinbase. En d’autres termes, contrairement à la plupart des réseaux L2 qui peinent encore à s’établir ou à attirer des utilisateurs, Base a déjà dépassé ce stade de développement.
Fort de cet avantage concurrentiel, Base vise au-delà des métriques de base des réseaux L2, en ciblant l’économie des créateurs. Si cette opportunité de marché est saisie, sa taille de marché totale potentielle est estimée à près de 500 milliards de dollars. Pour capturer ce marché, la stratégie principale de Base se concentre sur la Base App. Cette « super app » vise à intégrer des fonctions essentielles telles que la garde d’actifs, le trading, les réseaux sociaux et les fonctionnalités de portefeuille. Contrairement à la plupart des portefeuilles cryptographiques, la Base App propose plusieurs fonctions innovantes dépassant la gestion basique des actifs :
- Flux de messagerie sociale basés sur Farcaster et Zora ;
- XMTP permet la messagerie directe et les conversations de groupe (supportant l’interaction avec d’autres utilisateurs et des agents IA comme Bankr).
- La fonctionnalité intégrée de découverte de mini-apps permet aux utilisateurs d’accéder directement et d’utiliser diverses mini-apps au sein de la Base App.
La Base App a lancé sa version bêta interne en juillet, initialement limitée aux utilisateurs invités via une liste blanche. Malgré cela, elle a connu une croissance significative. Au total, 148 400 utilisateurs ont créé un compte, avec une accélération des inscriptions en novembre, affichant une augmentation de 93 % par rapport au mois précédent. La rétention des utilisateurs est également solide, avec 6 300 utilisateurs actifs hebdomadaires (une augmentation de 74 % par rapport au mois précédent) et 10 500 utilisateurs actifs mensuels (une augmentation de 7 % par rapport au mois précédent). Bien que non explicitement confirmé, la Base App devrait probablement mettre fin à sa phase bêta interne ce mois-ci, ouvrant la voie à une sortie publique complète avant la nouvelle année.
L’objectif principal de l’économie on-chain que Base tente de construire est de permettre aux créateurs de monétiser directement leur contenu. Le contenu créé au sein de la Base App est tokenisé par défaut (bien que les utilisateurs puissent désactiver cette fonctionnalité), transformant effectivement chaque publication en un marché négociable. Les créateurs peuvent percevoir une part des frais de transaction générés par leur contenu, spécifiquement 1 % de chaque transaction.
À l’avenir, les utilisateurs pourront également émettre directement des tokens de créateur pour leurs comptes au sein de la Base App, ouvrant une autre voie de monétisation (cette fonctionnalité est actuellement en test précoce). Au niveau technologique sous-jacent, les tokens de créateur et les tokens de contenu sont tokenisés via le protocole Zora. À ce jour, les créateurs ont gagné un total de 6,1 millions de dollars grâce au modèle de tokenisation de Zora, avec un paiement mensuel moyen de 1,1 million de dollars depuis juillet.
À ce jour, le nombre total de tokens de créateur et de contenu tokenisés via Zora a dépassé 6,52 millions. Parmi ceux-ci, 6,45 millions (environ 99 % du total) n’ont pas atteint cinq transactions. Seuls 17 800 tokens (0,3 % du total) sont restés activement négociés 48 heures après leur émission.
Avant d’interpréter ces données, il est crucial de comprendre un fait fondamental : la grande majorité du contenu publié en ligne est intrinsèquement sans valeur. De ce point de vue, le fait que 99 % des tokens ne suscitent pas l’attention du marché peut simplement refléter la distribution naturelle du contenu en ligne, plutôt qu’un défaut structurel du modèle Base. Ce qui compte vraiment, ce sont les tokens qui survivent plus de 48 heures. Nous pensons que la négociation continue de tokens de créateur ou de contenu 48 heures après leur émission signale que le créateur ou le contenu lui-même possède une valeur authentique.
En d’autres termes, Base n’a jusqu’à présent pratiquement pas fait de vagues dans l’économie des créateurs. Seuls 17 800 tokens de créateur et de contenu ont montré une activité soutenue, une goutte d’eau par rapport à l’énorme quantité de contenu en ligne produit quotidiennement. Les pessimistes pourraient penser que ce modèle est tout simplement irréalisable, mais les optimistes estiment que si le taux de pénétration de Base dans l’économie des créateurs est pratiquement nul, il existe une marge de croissance significative si des optimisations sont apportées en matière de distribution de contenu, de découverte de contenu et d’outils fonctionnels. Dans tous les cas, augmenter le nombre de tokens survivant plus de 48 heures devrait être la priorité absolue de Base en 2026.
Enfin, Base pourrait détenir le mécanisme d’incitation le plus efficace du marché cryptographique : un token. En septembre, Base a confirmé explorer l’émission d’un token, mais n’a pas encore divulgué de détails spécifiques concernant les méthodes d’allocation, les fonctionnalités d’utilité ou une date de lancement potentielle. L’aspect le plus convaincant du token Base n’est pas le token lui-même, mais ses cas d’usage. Contrairement à la plupart des cryptomonnaies L2, Base ne s’appuie pas sur un token pour attirer de la liquidité. Elle peut plutôt inciter les créateurs on-chain, récompensant les actions qui stimulent l’engagement des utilisateurs, la création de contenu et l’activité sociale, plutôt que le trading à court terme.
En résumé, en s’appuyant sur son écosystème central L2 déjà établi, Base avance en utilisant ses canaux de distribution, la portée de ses produits et des incitations token potentielles pour explorer des cas d’usage destinés aux consommateurs et aux créateurs. Si cette stratégie réussit, Base construira un fossé autour de son écosystème social et créateur. Ce fossé générera une plus grande fidélité des utilisateurs que le TVL DeFi ou les soldes de stablecoins, tandis que les autres technologies L2 ne sont pas encore sur la table.
