Autor: AJC, director de investigación corporativa en Messari
Compilado por: Tim, PANews
En 2025, Base consolidó aún más su posición líder entre las L2 de Ethereum en numerosas métricas de datos. Entre ellas, los ingresos son el indicador más revelador de su dominio en todo el ecosistema L2.
A pesar de un descenso significativo en los ingresos totales de L2 desde su máximo de 2024, Base sigue dominando el mercado L2. En diciembre de 2023, los ingresos on-chain de Base fueron de 2,5 millones de dólares, lo que representaba solo el 5 % del total de ingresos L2 de 53,7 millones de dólares. Un año después, los ingresos on-chain de Base crecieron hasta los 14,7 millones de dólares, lo que supone el 63 % del total de ingresos L2 de 23,5 millones de dólares en diciembre de 2024. Esta tendencia continuó en 2025, con Base alcanzando unos ingresos de 75,4 millones de dólares en lo que va de año, lo que representa el 62 % del total de ingresos L2 de 120,7 millones de dólares.
La ventaja líder de Base no solo se refleja en los ingresos, sino que su TVL en DeFi también lo ha convertido en el líder del mercado L2. Tras superar a Arbitrum One en enero de 2025, Base posee actualmente el 46 % de todo el mercado L2 con un TVL en DeFi de 4630 millones de dólares. Lo más importante es que la cuota de mercado de Base en TVL DeFi ha ido aumentando constantemente a lo largo de 2025, pasando del 33 % a principios de año a su nivel actual.
La mayor ventaja de Base frente a otras soluciones L2 radica en sus canales de distribución, cuya importancia es evidente por sí misma. Según el último informe 10-Q de Coinbase, tuvo 9,3 millones de usuarios activos mensuales de trading en el tercer trimestre. Esto permite a Base llegar directamente a una base de usuarios amplia y establecida, algo que otras redes L2 tienen dificultades para conseguir. Mientras que la mayoría de las redes L2 deben adquirir usuarios mediante incentivos o integraciones de terceros, Base obtiene una ventaja de distribución natural gracias a su conexión directa con el mayor exchange centralizado de Estados Unidos.
Base también destaca por el crecimiento escalado y la creación de valor real de las aplicaciones dentro de su ecosistema. Solo este año, las aplicaciones dentro del ecosistema Base han generado 369,9 millones de dólares en ingresos. Cabe destacar que Aerodrome representa la mayor parte de los ingresos de las aplicaciones, con 160,5 millones de dólares, es decir, el 43 % del total de ingresos de las aplicaciones. Sin embargo, los DEX líderes en Base no son las únicas aplicaciones exitosas que se esperan en 2025.
La plataforma de lanzamiento de proxies de IA Virtuals ha generado 43,2 millones de dólares en ingresos, lo que supone el 12 % del total de ingresos de las aplicaciones del ecosistema Base; mientras que la aplicación de predicciones deportivas lanzada recientemente Football.Fun también ha generado 4,7 millones de dólares en ingresos. Estas cifras indican que Base ha formado un portafolio de productos generadores de ingresos en múltiples campos, y que la actividad del ecosistema no depende de una sola aplicación o caso de uso.
Esta ventaja de distribución se ejemplifica mejor en la asociación entre Coinbase y Morpho. Esta colaboración permite a los usuarios de Coinbase pedir préstamos de USDC directamente en la plataforma utilizando activos cripto como garantía. Mientras que la experiencia de usuario está integrada en el sitio web de Coinbase, la gestión de garantías y la ejecución de préstamos se manejan on-chain a través del despliegue de Morpho en Base. Este producto de préstamo, lanzado hace menos de un año, ya ha logrado una adopción considerable.
Los usuarios de Coinbase han solicitado 866,3 millones de dólares en préstamos a través de Morpho, lo que actualmente representa el 90 % de los préstamos activos de Morpho en la red Base. Durante el mismo período, el TVL de Morpho en la cadena Base creció un 1906 % en lo que va de año, pasando de 48,2 millones de dólares a 966,4 millones de dólares. La ventaja de distribución de Base significa que la actividad on-chain puede ser un subproducto del uso de productos de Coinbase. Este canal de adquisición de usuarios no está disponible en otras redes L2, lo que las lleva a depender principalmente de programas de incentivos para atraer liquidez y usuarios al ecosistema DeFi.
A pesar del crecimiento continuo del TVL en DeFi en la cadena Base desde 2025 y la estabilidad de los ingresos on-chain, el comportamiento on-chain de los usuarios ha comenzado a cambiar. Según el recuento diario promedio de usuarios filtrados (se refiere a direcciones únicas que realizan al menos dos transacciones en un contrato específico y consumen más de 0,0001 unidades de tarifas de gas en un solo día), USDC se ha convertido ahora en la aplicación más utilizada en la cadena Base, con un promedio de 83 400 usuarios diarios en noviembre, un aumento interanual del 233 % desde los 25 100 del mismo período del año pasado.
Mientras tanto, la interacción de los inversores minoristas con los DEX ha disminuido significativamente. Las cifras diarias de usuarios filtrados en Uniswap y Aerodrome han caído un 74 % y un 49 %, respectivamente. Más notable aún, el volumen de trading en DEX on-Base alcanzó un máximo histórico en 2025, lo que indica que la actividad en Uniswap y Aerodrome se concentra cada vez más en manos de traders con mayor capital y volúmenes de trading más altos.
Los planes estratégicos clave de Base para 2026: Base App
Base aprovecha las ventajas inherentes de Coinbase, un lujo inigualable para otras blockchains. Ha construido un foso sólido en términos de base de usuarios, liquidez y ecosistema de aplicaciones. Base lidera en ingresos entre las redes L2, cuenta con el TVL en DeFi más profundo del sector y recibe continuamente tráfico de usuarios on-chain desde Coinbase. En otras palabras, a diferencia de la mayoría de las redes L2 que aún luchan por establecerse o atraer usuarios, Base ya ha superado esa etapa de desarrollo.
Aprovechando esta ventaja competitiva, Base ha puesto su mirada más allá de las métricas centrales de la red L2, apuntando a la economía de los creadores. Si se capitaliza esta oportunidad de mercado, se estima que su tamaño total de mercado potencial se aproxima a los 500 000 millones de dólares. Para capturar este mercado, la estrategia central de Base se centra en la Base App. Esta «superapp» pretende integrar funciones centrales como la custodia de activos, el trading, las redes sociales y la funcionalidad de cartera. A diferencia de la mayoría de las carteras cripto, la Base App cuenta con varias funciones innovadoras que van más allá de la gestión básica de activos:
- Flujos de mensajería social basados en Farcaster y Zora;
- XMTP permite la funcionalidad de mensajería directa y chat grupal (soporta la interacción con otros usuarios y agentes de IA como Bankr).
- La función integrada de descubrimiento de miniapps permite a los usuarios acceder y usar directamente varias miniapps dentro de la Base App.
Base App lanzó su versión beta interna en julio, inicialmente limitada a usuarios invitados a través de una lista blanca. A pesar de esto, Base App ha logrado un crecimiento significativo. Un total de 148 400 usuarios han creado cuentas, con registros que se aceleraron en noviembre, mostrando un aumento del 93 % mes a mes. La retención de usuarios también ha sido sólida, con usuarios activos semanales alcanzando los 6300 (un aumento del 74 % mes a mes) y usuarios activos mensuales alcanzando los 10 500 (un aumento del 7 % mes a mes). Aunque no se ha confirmado explícitamente, es probable que Base App finalice su fase beta interna este mes, allanando el camino para un lanzamiento público completo antes del Año Nuevo.
El objetivo principal de la economía on-chain que Base intenta construir es permitir que los creadores monetizen directamente su contenido. El contenido creado dentro de la Base App se tokeniza por defecto (aunque los usuarios pueden optar por no usar esta función), convirtiendo efectivamente cada publicación en un mercado negociable. Los creadores pueden ganar una parte de las tarifas de transacción generadas por su contenido, específicamente el 1 % de cada transacción.
De cara al futuro, los usuarios también podrán emitir tokens de creador directamente para sus cuentas dentro de la Base App, abriendo otra vía de monetización (esta función se encuentra actualmente en pruebas tempranas). A nivel de tecnología subyacente, tanto los tokens de creador como los de contenido se tokenizan basándose en el protocolo Zora. Hasta la fecha, los creadores han ganado un total de 6,1 millones de dólares a través del modelo de tokenización de Zora, con un pago mensual promedio de 1,1 millones de dólares desde julio.
Hasta la fecha, el número total de tokens de creador y contenido tokenizados a través de Zora ha superado los 6,52 millones. De estos, 6,45 millones (aproximadamente el 99 % del total) no lograron alcanzar cinco transacciones. Solo 17 800 tokens (el 0,3 % del total) permanecieron activamente negociados 48 horas después de su lanzamiento.
Antes de interpretar estos datos, es crucial entender un hecho fundamental: la gran mayoría del contenido publicado en línea es inherentemente sin valor. Desde esta perspectiva, el hecho de que el 99 % de los tokens no logren captar la atención del mercado puede simplemente reflejar la distribución natural del contenido en línea, en lugar de un defecto estructural en el modelo de Base. Lo que realmente importa son los tokens que sobreviven más de 48 horas. Creemos que la negociación continua de tokens de creador o contenido 48 horas después de su emisión señala que el creador o el contenido en sí poseen un valor genuino.
En otras palabras, Base hasta ahora apenas ha hecho ruido en la economía de los creadores. Solo 17 800 tokens de creador y contenido han mostrado actividad sostenida, una gota en el océano comparada con la enorme cantidad de contenido en línea producido diariamente. Los pesimistas podrían pensar que este modelo simplemente no funciona, pero los optimistas creen que, aunque la tasa de penetración de Base en la economía de los creadores es prácticamente cero, hay un margen significativo de crecimiento si se realizan optimizaciones en la distribución de contenido, el descubrimiento de contenido y las herramientas funcionales. En cualquier caso, aumentar el número de tokens que sobreviven más de 48 horas debería ser el foco principal de Base en 2026.
Finalmente, Base puede poseer el mecanismo de incentivos más efectivo del mercado cripto: un token. En septiembre, Base confirmó que estaba explorando la emisión de un token, pero aún no ha publicado detalles específicos sobre los métodos de asignación, las funciones de utilidad o una posible fecha de lanzamiento. El aspecto más convincente del token de Base no es el token en sí, sino sus casos de uso. A diferencia de la mayoría de las criptomonedas L2, Base no depende de tokens para atraer liquidez. En cambio, puede incentivar a los creadores on-chain, recompensando acciones que impulsen la participación de los usuarios, la creación de contenido y la actividad social, en lugar del trading a corto plazo.
En resumen, aprovechando su ecosistema central L2 ya establecido, Base avanza utilizando canales de distribución, alcance de productos e incentivos token potenciales para explorar casos de uso para consumidores y creadores. Si esta estrategia tiene éxito, Base construirá un foso alrededor de su ecosistema social y de creadores. Este foso generará una mayor fidelización de usuarios que el TVL en DeFi o los saldos de stablecoins, mientras que otras tecnologías L2 aún no están sobre la mesa.
