عنوان اصلی: آنچه حمایت ترامپ از رمزارزها به بار آورده است

نویسندگان اصلی: دیوید یافه-بلانی، اریک لیپتون، نیویورک تایمز

مترجم: چاپر، Foresight News

امسال در تابستان، گروهی از مدیران اجرایی یک طرح تجاری را به آنتونی اسکاراموچی، سرمایه‌گذار وال استریت و مشاور سابق رئیس‌جمهور ترامپ ارائه کردند. آن‌ها امیدوار بودند اسکاراموچی به یک شرکت عمومی با استراتژی منحصربه‌فرد بپیوندد: افزایش جذابیت شرکت برای سرمایه‌گذاران از طریق انباشت حجم عظیمی از دارایی‌های رمزارزی.

«در واقع اصلاً نیاز به متقاعد کردن زیادی نبود.» اسکاراموچی به یاد می‌آورد. مدت کوتاهی پس از آن، او به عنوان مشاور به سه شرکت نسبتاً ناشناخته که این استراتژی را دنبال می‌کردند پیوست. «کل فرآیند مذاکره بسیار روان پیش رفت.»

با این حال، این رونق دوام نیاورد. با سقوط بازار رمزارزها در پاییز امسال، قیمت سهام سه شرکتی که اسکاراموچی در آن‌ها مشارکت داشت نیز به شدت سقوط کرد و بدترین عملکرد بیش از 80٪ کاهش داشت.

فراز و نشیب این شرکت‌ها، نمونه‌ای کوچک از تب رمزارزی است که ترامپ برانگیخته است. این رهبر که خود را «اولین رئیس‌جمهور رمزارزی» می‌نامد، نه تنها سرکوب نظارتی علیه شرکت‌های رمزارزی را پایان داد، بلکه سرمایه‌گذاری در رمزارزها را در کاخ سفید تبلیغ کرد، قوانین حمایتی از توسعه رمزارزها را امضا کرد و حتی یک میم‌کوین به نام TRUMP منتشر کرد و این حوزه که زمانی حاشیه‌ای بود را به خط مقدم اقتصاد جهانی پرتاب کرد.

اکنون، واکنش‌های زنجیره‌ای حمایت ترامپ از رمزارزها به تدریج در حال ظهور است.

از ابتدای سال جاری، موجی از شرکت‌های نوپای رمزارزی که مرزهای صنعت را جابه‌جا می‌کنند پدیدار شده‌اند و افراد بیشتری را به این بازار پرنوسان کشانده‌اند. در حال حاضر بیش از 250 شرکت عمومی شروع به انباشت رمزارزها کرده‌اند – دارایی‌های دیجیتالی که قیمت آن‌ها نوسان‌هایی مشابه سرمایه‌گذاری‌های سنتی مانند سهام و اوراق قرضه دارد.

2024، آنتونی اسکاراموچی، مشاور سابق ترامپ، در کنفرانس بیت‌کوین امارات حضور یافت

موجی از شرکت‌ها محصولات نوآورانه‌ای را راه‌اندازی کرده‌اند تا ورود رمزارزها به حساب‌های کارگزاری و برنامه‌های بازنشستگی را تسهیل کنند. همزمان، مدیران صنعت در حال لابی‌گری نزد نهادهای نظارتی هستند تا توکن‌های رمزارزی مبتنی بر سهام شرکت‌های عمومی منتشر کنند و یک بازار معاملات سهام مبتنی بر فناوری رمزارزی ایجاد نمایند.

این موج نوآوری تهاجمی، از همان ابتدا مشکلاتی را آشکار کرده است. در دو ماه گذشته، قیمت رمزارزهای اصلی به شدت سقوط کرده و شرکت‌هایی که دارایی‌های رمزارزی سنگینی داشتند را در آستانه ورشکستگی قرار داده است. سایر پروژه‌های نوظهور نیز هشدار اقتصاددانان و نهادهای نظارتی را برانگیخته و نشان می‌دهد که ریسک‌های بازار در حال انباشته شدن است.

مشکل اصلی که نگرانی‌ها را برانگیخته، گسترش بی‌وقفه استقراض است. تا پاییز امسال، شرکت‌های عمومی به میزان زیادی وام گرفته‌اند تا رمزارز بخرند؛ حجم موقعیت‌های سرمایه‌گذاران در قراردادهای آتی رمزارزی از 2000 میلیارد دلار فراتر رفته است – معاملاتی که عمدتاً با پول قرض‌گرفته (اهرم) انجام می‌شوند و می‌توانند سودهای کلان یا زیان‌های فاجعه‌بار به همراه داشته باشند.

نگران‌کننده‌تر این است که مجموعه‌ای از ابتکارات جدید در صنعت رمزارز، بازار رمزارزها را به طور عمیقی با بازار سهام و سایر بخش‌های مالی گره زده است. اگر بحرانی در بازار رمزارزها رخ دهد، ریسک می‌تواند به کل سیستم مالی سرایت کند و واکنش‌های زنجیره‌ای ایجاد نماید.

«مرز بین سفته‌بازی، قمار و سرمایه‌گذاری اکنون محو شده است.» تیموتی ماساد، که پس از بحران مالی 2008 به عنوان دستیار وزیر خزانه‌داری برای ثبات مالی خدمت می‌کرد، صریحاً گفت: «این وضعیت مرا عمیقاً نگران می‌کند.»

کارولین لیویت، سخنگوی کاخ سفید، در پاسخ گفت که سیاست‌های ترامپ «با پیشبرد نوآوری و ایجاد فرصت‌های اقتصادی برای همه آمریکایی‌ها، به ایالات متحده کمک می‌کند تا به مرکز جهانی رمزارزها تبدیل شود.»

مدیران اجرایی صنعت رمزارز استدلال می‌کنند که این پروژه‌های نوظهور، پتانسیل فناوری رمزارز برای بازآفرینی سیستم مالی قدیمی را نشان می‌دهند. از نظر آن‌ها، نوسانات بازار دقیقاً فرصتی برای سودآوری است.

«ریسک بالا اغلب با بازده بالقوه بالا همراه است.» دانکن مویر، رئیس شرکت 21Shares که محصولات سرمایه‌گذاری رمزارزی ارائه می‌دهد، گفت: «ماموریت ما این است که این فرصت‌های سرمایه‌گذاری را در دسترس افراد بیشتری قرار دهیم.»

ظهور این موج نوآوری، بدون تسهیل کامل محیط نظارتی ممکن نبود – دوستانه‌ترین پنجره نظارتی که شرکت‌های رمزارزی تاکنون تجربه کرده‌اند. برای سال‌ها، کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) با صنعت رمزارز درگیر دعوای حقوقی بود؛ اما در ژانویه امسال، این نهاد یک گروه کاری ویژه رمزارز تشکیل داد و با ده‌ها شرکتی که به دنبال حمایت نظارتی جدید یا مجوز عرضه محصول بودند، جلساتی برگزار کرده است.

سخنگوی کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا گفت که این نهاد در حال تلاش برای «اطمینان از این است که سرمایه‌گذاران اطلاعات لازم برای تصمیم‌گیری آگاهانه سرمایه‌گذاری را در اختیار دارند.»

ساختمان مرکزی کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا در واشنگتن

شایان ذکر است که بسیاری از این شرکت‌های نوظهور، با امپراتوری تجاری در حال گسترش خانواده ترامپ در حوزه رمزارز مرتبط هستند – ارتباطی که مرز بین تجارت و دولت را محو کرده است.

در تابستان امسال، مدیران اجرایی شرکت نوپای رمزارزی ترامپ به نام World Liberty Financial اعلام کردند که به هیئت مدیره شرکت عمومی ALT5 Sigma خواهند پیوست. این شرکت که در ابتدا در بازیافت فعالیت داشت، اکنون قصد دارد 1.5 میلیارد دلار جمع‌آوری کند تا وارد بازار رمزارزها شود.

هیجان سرمایه: یک قمار رمزارزی خارج از کنترل

علاقه‌مندان به رمزارز، این موج سرمایه‌گذاری پرریسک ایجادشده توسط دولت ترامپ را «تابستان شرکت‌های خزانه رمزارزی» نامیده‌اند.

شرکت خزانه رمزارزی (DAT) به یک شرکت عمومی اشاره دارد که هدف اصلی آن انباشت رمزارز است. بر اساس داده‌های شرکت مشاوره رمزارزی Architect Partners، در میان این شرکت‌های نوظهور، نزدیک به نیمی منحصراً بر انباشت بیت‌کوین، شناخته‌شده‌ترین رمزارز، متمرکز هستند، در حالی که ده‌ها شرکت دیگر برنامه‌هایی را برای خرید رمزارزهای غیرمعمول‌تر مانند دوج‌کوین اعلام کرده‌اند.

تعداد شرکت‌های خزانه رمزارزی تأسیس‌شده در هر ماه از سال 2025. منبع داده: Architect Partners، آمار تا 16 دسامبر

مدل عملیاتی این شرکت‌ها اغلب ساده است: گروهی از مدیران اجرایی به دنبال یک شرکت حاشیه‌ای معامله‌شده در بازار عمومی (مانند یک تولیدکننده اسباب‌بازی) می‌روند، آن را متقاعد می‌کنند که به کسب‌وکار انباشت رمزارز تغییر جهت دهد، سپس با آن شرکت همکاری می‌کنند تا صدها میلیون دلار از سرمایه‌گذاران ثروتمند جمع‌آوری کنند و در نهایت از این پول برای خرید رمزارز استفاده نمایند.

هدف اصلی، مشارکت دادن افراد بیشتری در سرمایه‌گذاری رمزارزی از طریق انتشار سهام سنتی است که قیمت آن از رمزارز پیروی می‌کند. این استراتژی از نظر تئوری می‌تواند سودآور باشد. بسیاری از صندوق‌های سرمایه‌گذاری و مدیران دارایی به دلیل فرآیندهای پیچیده و پرهزینه ذخیره‌سازی رمزارز و آسیب‌پذیری در برابر هک، از سرمایه‌گذاری مستقیم در رمزارزها اجتناب کرده‌اند.

سرمایه‌گذاری در یک شرکت خزانه رمزارزی، عملاً برون‌سپاری کارهای لجستیکی مانند ذخیره‌سازی رمزارز است. اما این شرکت‌ها نیز خطرات قابل توجهی دارند: بسیاری از آن‌ها با عجله تشکیل شده‌اند و مدیریت آن‌ها فاقد تجربه اداره یک شرکت عمومی است. داده‌های Architect Partners نشان می‌دهد که این شرکت‌ها در مجموع برنامه‌هایی را برای استقراض بیش از 200 میلیارد دلار برای خرید رمزارز اعلام کرده‌اند.

«اهرم عامل اصلی بحران‌های مالی است.» کوری فرایر، که قبلاً مشاور رمزارزی کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا بود، هشدار داد: «و آنچه امروز در حال وقوع است، اهرم عظیمی است که در حال ایجاد شدن است.»

برخی از شرکت‌های خزانه رمزارزی در حال حاضر با مشکلات عملیاتی یا بحران مدیریتی مواجه شده‌اند که باعث ضررهای هنگفت برای سرمایه‌گذاران شده است.

شرکت عمومی Forward Industries پس از تبدیل شدن به یک شرکت خزانه رمزارزی، روی رمزارز SOL سرمایه‌گذاری سنگینی کرد. در سپتامبر امسال، این شرکت بیش از 1.6 میلیارد دلار از سرمایه‌گذاران خصوصی جمع‌آوری کرد و قیمت سهام آن در مقطعی به نزدیک 40 دلار در هر سهم افزایش یافت.

آلن ته از میامی، که دارایی‌های یک دفتر خانوادگی را مدیریت می‌کند، امسال 2.5 میلیون دلار در Forward Industries سرمایه‌گذاری کرد. «در آن زمان همه فکر می‌کردند این استراتژی بی‌خطر است و قیمت دارایی‌های رمزارزی همچنان افزایش خواهد یافت.» آلن ته به یاد می‌آورد.

با این حال، با سقوط بازار رمزارزها، قیمت سهام Forward Industries در این ماه در مقطعی به 7 دلار در هر سهم کاهش یافت. این شرکت اعلام کرد که قصد دارد در دو سال آینده 1 میلیارد دلار برای بازخرید سهام هزینه کند، اما این اقدام نتوانست روند نزولی قیمت سهام را متوقف کند.

«موسیقی متوقف شد، بازی تمام شد. اکنون شروع به وحشت کرده‌ام. آیا می‌توانم سالم بیرون بیایم؟» آلن ته حدود 1.5 میلیون دلار ضرر کرده است. «این سرمایه‌گذاری در نهایت چقدر ضرر خواهد داد؟» Forward Industries از اظهار نظر در این مورد خودداری کرد.

گسترش شرکت‌های خزانه رمزارزی، توجه کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا را جلب کرده است. «واضح است که ما نگران هستیم.» پل اتکینز، رئیس این نهاد، ماه گذشته در مصاحبه‌ای در کنفرانس رمزارز میامی گفت: «ما این وضعیت را از نزدیک زیر نظر داریم.»

و در پشت این مسیر جدید رمزارزی، حمایت قدرتمند خانواده ترامپ قرار دارد.

بنیان‌گذاران World Liberty Financial شامل اریک ترامپ، پسر ترامپ، و زک ویتکف هستند

در آگوست امسال، World Liberty Financial اعلام کرد که بنیان‌گذاران آن (از جمله اریک ترامپ، پسر رئیس‌جمهور) به هیئت مدیره ALT5 Sigma خواهند پیوست. این شرکت عمومی قصد دارد توکن رمزارزی WLFI را که توسط World Liberty Financial منتشر شده است، انباشت کند (عنوان فعلی اریک ترامپ مشاور استراتژیک و ناظر هیئت مدیره است).

این همکاری به نظر می‌رسید که می‌تواند به سرعت برای خانواده ترامپ سودآور باشد. بر اساس توافقنامه تقسیم درآمد منتشرشده در وب‌سایت World Liberty Financial، هر بار که توکن WLFI معامله می‌شود، نهادهای تجاری متعلق به خانواده ترامپ درصدی از آن را دریافت می‌کنند.

پس از آن، وضعیت عملیاتی ALT5 Sigma به شدت رو به وخامت گذاشت. این شرکت در آگوست افشا کرد که یکی از مدیران اجرایی شرکت تابعه‌اش به دلیل پولشویی در رواندا مجرم شناخته شده است و هیئت مدیره در حال بررسی «مسائل افشا نشده» دیگر است. مدت کوتاهی پس از آن، ALT5 Sigma اعلام کرد که مدیرعامل خود را به حالت تعلیق درآورده و با دو مدیر اجرایی دیگر نیز قطع همکاری کرده است.

از آگوست، قیمت سهام این شرکت 85٪ سقوط کرده است. سخنگوی ALT5 Sigma گفت که این شرکت «هنوز نسبت به آینده خود خوشبین است.»

وحشت سقوط ناگهانی: ارزش بازار هزار”}