原標題：你是 Base 用戶嗎？Base 的 2026 年展望
原作者：AJC, Messari
原文編譯：Tim, PANews
2025 年，Base 在多項數據指標上進一步鞏固了其作為以太坊 L2 的領先地位。其中，收入是其在整個 L2 生態系統中主導地位最具代表性的指標。
儘管 L2 總收入已從 2024 年的峰值大幅下降，但 Base 仍在 L2 市場佔據主導地位。2023 年 12 月，Base 的鏈上收入為 250 萬美元，僅佔 5370 萬美元 L2 總收入的 5%。一年後，Base 的鏈上收入增長至 1470 萬美元，佔 2024 年 12 月 2350 萬美元 L2 總收入的 63%。這一趨勢持續到 2025 年，Base 迄今實現了 7540 萬美元的收入，佔 1.207 億美元 L2 總收入的 62%。
Base 的領先優勢不僅體現在收入上，其 DeFi 總鎖倉價值（TVL）也使其成為 L2 領域的領頭羊。在 2025 年 1 月超越 Arbitrum One 之後，Base 目前的 DeFi TVL 為 46.3 億美元，佔整個 L2 市場的 46%。值得注意的是，Base 的 DeFi TVL 佔比在整個 2025 年持續上升，從年初的 33% 穩步增長至當前水平。
Base 相較於其他 L2 解決方案的最大優勢在於其分發渠道，其重要性怎麼強調都不為過。根據 Coinbase 最新的 10-Q 文件，其在第三季度擁有 930 萬月度活躍交易用戶，這使得 Base 能夠直接觸達龐大且已參與的用戶群體，這是其他 L2 網絡難以企及的。雖然大多數 L2 必須依賴激勵措施或第三方整合來獲取用戶，但 Base 憑藉其與美國最大中心化交易所的直接連接，享有天然的分發優勢。
Base 的突出之處還在於其生態系統內應用的擴展以及創造的實際價值。今年，Base 生態系統中的應用產生了 3.699 億美元的收入。值得注意的是，應用收入高度集中在 Aerodrome，其貢獻了 1.605 億美元，佔應用總收入的 43%。然而，Base 上的領先去中心化交易所（DEX）並非 2025 年唯一取得成功的應用。
AI 代理啟動平台 Virtuals 產生了 4320 萬美元的收入，佔 Base 生態系統應用總收入的 12%；而最近推出的體育預測應用 Football.Fun 已產生 470 萬美元的收入。這些數字表明，Base 已在多個領域開發出了一系列能夠產生收入的產品，生態系統的活躍度並不依賴單一應用或使用場景。
這種分發優勢在 Coinbase 與 Morpho 的合作案例中得到了最佳體現。這種合作夥伴關係允許 Coinbase 用戶在平台上使用加密資產作為抵押品直接借入 USDC。雖然用戶體驗嵌入在 Coinbase 網站內，但抵押品管理和貸款執行是通過 Morpho 在 Base 上的部署在鏈上完成的。這款借貸產品推出不到一年，但已經取得了相當大的採用率。
Coinbase 用戶已通過 Morpho 申請了 8.663 億美元的貸款，目前佔 Morpho 在 Base 網絡上活躍貸款的 90%。同期，Morpho 在 Base 鏈上的 TVL 年內增長了 1,906%，從 4820 萬美元攀升至 9.664 億美元。Base 的分發優勢意味著鏈上活動可以成為 Coinbase 產品使用的副產品。這種用戶引導渠道是其他 L2 網絡所不具備的，導致它們主要依賴激勵計劃來吸引流動性和用戶進入其 DeFi 生態系統。
儘管自 2025 年以來 Base 的 DeFi TVL 持續增長且鏈上收入保持穩定，但用戶的鏈上行為已開始發生變化。根據每日過濾用戶統計數據（指在特定合約上進行至少兩筆交易且單日消耗超過 0.0001 單位手續費的唯一地址），USDC 現已成為 Base 鏈上使用最廣泛的應用，11 月日均用戶為 83,400 人，較去年同期的 25,100 人同比增長 233%。
與此同時，散戶與 DEX 的互動顯著減少。Uniswap 和 Aerodrome 的每日過濾用戶數分別下降了 74% 和 49%。然而，更值得注意的是，Base 鏈上的 DEX 交易量在 2025 年達到了歷史新高，這意味著 Uniswap 和 Aerodrome 上的活動越來越集中在資金規模更大、交易量更高的交易者手中。
Base 2026 年的關鍵重點：Base App
Base 依賴 Coinbase 的固有優勢是其他鏈難以企及的奢侈條件。它已在用戶基礎、流動性和應用生態系統方面建立了堅實的護城河。Base 在 L2 網絡中收入領先，擁有該領域最深的 DeFi TVL，並且能夠持續從 Coinbase 獲得鏈上用戶流量。換句話說，與大多數仍在努力站穩腳跟或吸引用戶的 L2 網絡不同，Base 早已超越了這一發展階段。
憑藉這條護城河，Base 的願景已從核心 L2 網絡指標擴展到創作者經濟。如果能抓住這個市場機會，潛在的總市場規模估計接近 5000 億美元。為了在這個方向上爭奪市場份額，Base 的核心策略聚焦於 Base App。這個「超級應用」旨在將資產託管、交易、社交和錢包核心功能整合為一體。與大多數加密錢包不同，Base App 配備了多項超越基本資產管理的創新功能：
· 基於 Farcaster 和 Zora 的社交動態；
· 通過 XMTP 的直接訊息和群聊功能（支持與其他用戶及像 Bankr 這樣的 AI 代理互動）；
· 內置的小程式探索，允許用戶直接在 Base App 內訪問和使用各種小程式。
Base App 於 7 月啟動了內部測試，最初僅限於通過白名單邀請的用戶。儘管如此，Base App 仍實現了顯著增長。總共有 148,400 名用戶創建了帳戶，其中 11 月的註冊加速，月環比增長 93%。用戶留存率也很強勁，擁有 6,300 名周活躍用戶（月環比增長 74%）和 10,500 名月活躍用戶（月環比增長 7%）。雖然沒有明確確認，但 Base App 很可能在本月結束內部測試階段，為新年之前全面公開上線鋪平道路。
Base 試圖建立的鏈上經濟最重要的目標是讓創作者能夠直接從他們創作的內容中獲利。在 Base App 內創建的內容預設會被代幣化（儘管用戶可以選擇退出此功能），將每個貼文變成一個可交易的市場。創作者可以從內容產生的交易手續費中分得一部分，具體為每筆交易的 1%。
展望未來，用戶還將能夠直接在 Base App 內為帳戶發行創作者代幣，開闢另一條變現途徑（此功能目前處於早期測試階段）。從技術上講，創作者代幣和內容代幣都是基於 Zora 協議進行代幣化的。迄今為止，創作者通過 Zora 的代幣化模型已累計獲得 610 萬美元的收入，自 7 月以來平均每月支付 110 萬美元。
迄今為止，通過 Zora 代幣化的創作者和內容代幣總數已超過 652 萬個。其中，645 萬個（約佔總數的 99%）未能達成五筆交易。只有 17,800 個代幣（佔總數的 0.3%）在發行 48 小時後仍保持活躍交易。
在解讀這些數字之前，必須了解一個基本事實：網路上發布的絕大多數內容本質上沒有價值。從這個角度來看，99% 的代幣未能獲得市場關注，可能僅僅反映了網路內容的自然分佈，而非表明 Base 模式存在結構性缺陷。真正重要的是那些存活超過 48 小時的代幣。我們認為，創作者或內容代幣在發行 48 小時後仍在交易，是創作者或內容本身具有真正價值的信號。
換句話說，Base 迄今為止在創作者經濟中幾乎沒有掀起波瀾。只有 17,800 個創作者和內容代幣展現了持續的活躍度，這與每天產生的海量線上內容相比只是滄海一粟。悲觀者可能認為這種模式根本行不通，而樂觀者則認為：儘管 Base 對創作者經濟的滲透率實際上接近於零，但如果能在內容分發、內容發現和功能工具方面進行改進，增長潛力是巨大的。無論如何，增加存活超過 48 小時的代幣數量應成為 Base 在 2026 年的首要重點。
最後，Base 可能還擁有加密市場中最有效的激勵機制：代幣。今年 9 月，Base 確認正在探索發行代幣，但尚未披露有關分發方式、效用功能或潛在發行日期的具體細節。Base 代幣最引人注目的地方不是代幣本身，而是其使用場景。與大多數 L2 不同，Base 不需要依賴代幣來吸引流動性。相反，它可以使用代幣來激勵鏈上創作者參與，獎勵那些推動用戶參與、內容創作和社交活動的行為，而非短期的交易行為。
總而言之，憑藉其已建立的核心 L2 生態系統，Base 正在利用分發渠道、產品覆蓋面和潛在的代幣激勵措施向前邁進，探索面向消費者和創作者的使用場景。如果這一策略成功，Base 將圍繞社交和創作者生態系統構建一條護城河。這條護城河比 DeFi TVL 或穩定幣餘額更具用戶粘性，而其他 L2 尚未參與其中。
