原标题：《爆仓后，资金反而涌向了这位“AI股神”》
来源：华尔街见闻
Leopold Aschenbrenner的对冲基金Situational Awareness“爆仓”，但这场危机非但没有吓退投资者，反而在硅谷掀起了新的热情浪潮。
根据彭博社8月8日报道，知情人士称，在该基金“爆仓”后的短短几天内，大量硅谷投资者主动联系Situational Awareness，表达了追加资金的意向。红杉资本合伙人Pat Grady公开表示，Aschenbrenner长期内仍将是硅谷的重要人物。
华尔街见闻此前文章提到，Aschenbrenner本人在给投资者的一封信中承认了错误，宣布移除所有杠杆，并将这场危机描述为“代价高昂但无价的教训”。此前，面对贷方的追加保证金要求，Situational Awareness匆忙将其大部分股票持仓以超过10%的折扣出售给了Ken Griffin旗下的Citadel。该基金剩余的资产组合（包括私人投资）现在价值约为100亿美元。尽管受到重创，该基金今年的回报率仍约为80%正收益。
这场风暴暴露了硅谷与华尔街之间的深刻分歧。华尔街将其视为热门AI标的为过度杠杆付出代价的典型案例；硅谷的反应则相反——许多投资者将其视为“逢低买入”的机会，并继续支持这位前OpenAI研究员转行的投资者。目前，Situational Awareness已告知投资者其不接受新资金，但外界的热情并未因此降温。
硅谷力挺：英雄叙事压过风险警示
该基金的爆仓经历并未成为硅谷的污点，反而强化了Aschenbrenner的“英雄人设”。
风险投资公司Redpoint Ventures的董事总经理Logan Bartlett直言：“这里有一种英雄原型在发挥作用。Leopold挨了一拳，这反而让大家团结起来。”资深风险投资人Elad Gil甚至公开宣布，他首次申请投资Aschenbrenner的基金。
当被问及Situational Awareness的动荡时，红杉资本合伙人Pat Grady周四在彭博电视台采访中表示：
“我们的判断是，他长期内仍将是硅谷的重要人物。”
纽约大学斯特恩商学院兼职教授、Focus Investment Group董事总经理Gygmy Gonnot对这种分歧给出了结构性解释：
“硅谷奖励那些在变革性技术方向上判断正确的人，而华尔街则奖励那些在保住资本的同时创造诱人风险调整后回报的人。”
华尔街质疑：杠杆和集中度的老问题
对华尔街而言，Situational Awareness的近乎崩溃并不令人意外——其背后是一个在对冲基金行业中反复上演的老故事。
从20世纪90年代末的长期资本管理公司（LTCM）的崩盘，到Archegos Capital Management的爆仓，过度借贷几乎是每场灾难中常见的注脚。
据报道，S3 Partners创始人Bob Sloan周二在彭博电视台直接指出：
“要明确的是，这是一个超级集中的仓位，一个超级拥挤的仓位，同时也是一个超级杠杆化的仓位。”
从一开始，一些华尔街机构就对Aschenbrenner的基金持保留态度。与同类基金不同，Situational Awareness的出资人主要是旧金山湾区的富裕个人和家族办公室，而非通常投资成熟基金的养老基金和主权财富基金。
根据早前彭博报道，巴克莱银行的大宗经纪业务部门在该基金崩溃前几周拒绝接受Situational Awareness作为客户，理由是其在单一行业的集中度过高。
该报道援引知情人士称，摩根士丹利也因Aschenbrenner经验不足，在该基金成立时拒绝为其提供大宗经纪服务。但消息人士称，摩根士丹利此后已改变立场，现计划在未来几周内接纳该基金作为大宗经纪客户。
高盛、摩根大通和美国银行已向Aschenbrenner的基金提供了杠杆。
AI赛道：高波动中的高回报博弈
Situational Awareness所处的AI专注对冲基金领域，本身就是一个高波动与高回报并存的地带。
竞争对手Value Aligned Research Advisors，其团队包括来自贝莱德和Hudson River Trading的老将，截至6月底管理资产超过260亿美元。根据彭博社看到的一份投资者文件，该公司的AI基金截至6月今年回报率约为194%，远超同期标普500指数近10%的涨幅。
上个月的AI股票抛售是普遍性的，即使最大的对冲基金也未能幸免。彭博社报道称，多策略巨头Millennium Management在7月下跌2.1%，Point72 Asset Management下跌3.3%，而持仓相对集中的对冲基金Altimeter Capital Management上月暴跌11%。
值得注意的是，一些与Situational Awareness持仓相似的基金已提前察觉风险。据报道，一位知情人士透露，其中一只基金因担心Aschenbrenner的基金被迫抛售而预先设置了对冲头寸。
去杠杆之后：重建之路仍需华尔街
危机过后，Aschenbrenner面临的核心挑战是如何在两个截然不同的世界之间找到新的平衡。
他在给投资者的信中表示，他已移除基金中的所有杠杆，目前不再使用银行大宗经纪来放大押注——至少现阶段如此。他写道：
“这些是代价高昂的伤疤，但我致力于确保它们成为我们机构和我在未来宝贵的教训。”
然而，若想复制今年早些时候的高回报，Aschenbrenner最终仍需要说服华尔街再次向其提供杠杆。这意味着他必须在硅谷的热情支持和华尔街对风险管理的严格要求之间，找到一条可持续的道路。
