Дата публикации: 23 декабря 2025 г.

Автор: Редакция BlockBeats

За последние 24 часа крипторынок продемонстрировал устойчивый рост по нескольким направлениям. Основное внимание было сосредоточено на официальном выходе Coinbase на рынок прогнозирования через приобретение The Clearing Company, а также на острых спорах внутри сообщества AAVE относительно токен-стимулов и прав управления.

В плане развития экосистем Solana представила инновационный слой комиссий Kora, направленный на снижение транзакционных издержек пользователей; одновременно обострилась конкуренция в сегменте Perp DEX, где противостояние Hyperliquid и Lighter вызвало широкое обсуждение будущего децентрализованных деривативов в сообществе.

I. Основные темы

1. Coinbase приобретает The Clearing Company, официально выходит на рынок прогнозирования

На этой неделе Coinbase объявила о приобретении The Clearing Company — ещё один значительный шаг в углублении присутствия в этой сфере после анонса о запуске рынков прогнозирования на своей платформе на прошлой неделе.

Основатель The Clearing Company Тони Джемайел и его команда присоединятся к Coinbase, чтобы совместно продвигать развитие бизнеса рынков прогнозирования.

Руководитель продукта Coinbase Шан Аггарвал заявил, что рост рынков прогнозирования всё ещё находится на ранней стадии, и предсказал, что 2026 год станет годом взрывного роста в этой области.

Сообщество отреагировало положительно, в целом считая, что выход Coinbase принесёт рынкам прогнозирования огромный приток пользователей и преимущества в области соответствия нормативным требованиям. Однако это также вызвало дискуссии о конкурентном ландшафте отрасли.

Основатель Rivalry Джай Бхавнани прокомментировал, что для стартапов, если их бизнес-модель окажется успешной, у таких гигантов отрасли, как Coinbase, есть все основания её скопировать.

Это напоминает всем предпринимателям в криптопространстве о необходимости строить достаточно глубокий «ров» для противодействия конкурентному давлению со стороны крупных игроков.

2. Kalshi запускает Kalshi Research и интегрирует сеть BSC

Регулируемая платформа рынков прогнозирования Kalshi на этой неделе запустила своё исследовательское подразделение Kalshi Research, цель которого — открыть доступ к своим внутренним данным для академического сообщества и исследователей, чтобы способствовать изучению тем, связанных с рынками прогнозирования.

В её первом опубликованном исследовательском отчёте отмечается, что Kalshi уже превзошла традиционные модели Уолл-стрит в прогнозировании инфляции. Сооснователь Kalshi Луана Лопес Лара заявила по этому поводу, что сила рынков прогнозирования заключается в ценных данных, которые они генерируют, и сейчас самое время использовать эти данные более эффективно.

В то же время Kalshi объявила о поддержке BNB Chain (BSC), и теперь пользователи могут осуществлять депозиты и вывод BNB и USDT через сеть BSC.

Этот шаг рассматривается как важный этап в открытии платформы Kalshi для более широкой аудитории криптопользователей, направленный на разблокировку доступа к крупнейшему в мире рынку прогнозирования. Кроме того, Kalshi также сообщила о планах провести первую конференцию по рынкам прогнозирования в 2026 году, чтобы ещё больше стимулировать отраслевой обмен и развитие.

3. Споры вокруг токен-стимулов AAVE продолжаются, основатель и кит наращивают позиции на фоне падения рынка

В сообществе AAVE в последнее время разгорелись жаркие дебаты вокруг ARFC-предложения под названием «$AAVE Токен-выравнивание, этап 1 — управление правами собственности». Это предложение направлено на передачу прав собственности и контроля над брендом Aave от Aave Labs к Aave DAO.

Основатель Aave Стани Кулечов публично заявил, что проголосует против этого предложения, считая его чрезмерно упрощающим сложные юридические и операционные структуры, что может замедлить разработку ключевых продуктов, таких как Aave V4.

Реакция сообщества разделилась. Часть критикует Стани за «двойные стандарты» в управлении и ставит под сомнение, не присваивает ли его команда доходы протокола; другая часть поддерживает его осторожную позицию, считая, что серьёзные изменения в управлении требуют более тщательного обсуждения.

Эти споры подчеркивают напряжённость между идеалами DAO-управления в DeFi-проектах и фактической властью ключевых команд разработчиков.

Несмотря на то, что управленческие споры оказывают давление на цену токена AAVE, данные в блокчейне показывают, что сам Стани Кулечов за последние несколько часов потратил миллионы долларов на крупные покупки AAVE.

В то же время кит с адресом 0xDDC4, после шести месяцев бездействия, снова потратил 500 ETH (примерно 1,53 млн долларов) на покупку 9 629 AAVE. Данные показывают, что за последний год этот кит накопил почти 40 000 AAVE, но в настоящее время всё ещё находится в состоянии нереализованного убытка.

Наращивание позиций основателем и китом в период рыночной волатильности часть инвесторов интерпретирует как сигнал уверенности в долгосрочной ценности AAVE.

4. Популярные статьи: Кураторы DeFi и годовой обзор Ethereum

Среди популярных статей этой недели публикация Morpho Labs «Объяснение куратора» подробно описывает роль «куратора» в DeFi.

В статье куратор сравнивается с управляющим активами в традиционных финансах: он проектирует, развёртывает и управляет ончейн-хранилищами (Vaults), предоставляя пользователям диверсифицированные портфели «в один клик».

В отличие от традиционных управляющих фондами, кураторы DeFi автоматически исполняют стратегии через некастодиальные смарт-контракты, и пользователи всегда сохраняют полный контроль над своими активами. Эта статья предлагает новый взгляд на понимание специализации и управления рисками в сфере DeFi.

Другая широко распространённая статья «Ethereum 2025: от эксперимента к мировой инфраструктуре» представляет всесторонний обзор развития Ethereum за прошедший год. В статье отмечается, что 2025 год стал ключевым для превращения Ethereum из экспериментального проекта в глобальную финансовую инфраструктуру. Благодаря двум хардфоркам, Pectra и Fusaka, Ethereum реализовал абстракцию аккаунтов и значительное снижение транзакционных издержек.

Одновременно чёткое определение SEC атрибута Ethereum как «не ценной бумаги», а также запуск токенизированных фондов такими гигантами традиционных финансов, как JPMorgan, на основной сети Ethereum, — всё это свидетельствует о том, что Ethereum получает признание со стороны мейнстримных институтов. Статья утверждает, что как устойчивый рост DeFi, процветание экосистемы L2, так и интеграция с областью ИИ предвещают, что видение Ethereum как «мирового компьютера» постепенно становится реальностью.

II. Основные события в экосистемах

1. Solana: запуск слоя комиссий Kora и исследование данных propAMM

Инженерная команда фонда Solana на этой неделе представила решение для слоя комиссий под названием Kora.

Kora — это ретранслятор комиссий и нода подписи, предназначенный для предоставления более гибких способов оплаты транзакционных сборов в экосистеме Solana. С помощью Kora пользователи смогут осуществлять транзакции без комиссии за газ или выбирать оплату сетевых сборов любыми стейблкоинами и SPL-токенами. Это нововведение рассматривается как важный шаг к снижению барьера входа для новых пользователей и повышению удобства использования сети Solana.

Кроме того, глубокое исследовательское исследование о propAMM (проактивный маркет-мейкер) привлекло внимание сообщества. В отчёте, на основе анализа данных propAMM на Solana, таких как HumidiFi, отмечается, что Solana по качеству исполнения транзакций достигла или даже превзошла уровень традиционных финансовых (TradFi) рынков.

Например, на паре SOL-USDC HumidiFi способен предоставлять чрезвычайно конкурентоспособные спреды (0,4–1,6 б.п.) для крупных сделок, что уже лучше, чем проскальзывание при торговле некоторыми акциями среднего размера на традиционных рынках.

Исследование считает, что propAMM делает видение «интернет-капитального рынка» реальностью, а Solana становится лучшим местом для воплощения этого.

2. Perp DEX: конкуренция между Hyperliquid и Lighter обостряется

Конкуренция в сегменте DEX для бессрочных контрактов (Perp DEX) становится всё более ожесточённой.

В своей последней официальной статье Hyperliquid поставил нового конкурента Lighter в один ряд с такими централизованными биржами, как Binance, назвав его платформой, использующей централизованный секвенсер (sequencer). Hyperliquid тем самым подчеркнул свои преимущества в прозрачности: «полностью ончейн, работает на сети валидаторов, без скрытых состояний».

Сообщество в целом интерпретировало это как «объявление войны» Hyperliquid против Lighter. Различия в технологических подходах двух платформ также стали предметом обсуждения: Hyperliquid делает ставку на максимальную ончейн-прозрачность, а Lighter подчёркивает «верифицируемое исполнение» с помощью доказательств с нулевым разглашением (ZK), предлагая пользователям опыт торговли, аналогичный CLOB (центральный лимитный ордербук).

Ожидается, что эта битва за будущее децентрализованных бирж деривативов достигнет кульминации в 2026 году.

В то же время возникли дискуссии о комиссиях за транзакции на Lighter. Некоторые пользователи указали, что Lighter взимает комиссию в размере до 81 базисного пункта (0,81%) за сделку с валютной парой USD/JPY на сумму 2 миллиона долларов, что значительно выше спредов, близких к нулю, у традиционных форекс-брокеров.

По этому поводу высказалось мнение, что Lighter не использует модель B-book (ставки против дилера), его цены привязаны к рынкам TradFi, а высокие комиссии могут быть связаны с текущей ликвидностью или механизмами стимулирования маркет-мейкеров для балансировки перекоса. Как обеспечить более конкурентоспособные спреды для реальных активов (RWA) на высоковолатильном крипторынке, стало ключевой проблемой, которую Lighter необходимо решить в будущем.