公開日：2025年12月23日
著者：BlockBeats 編集部
過去24時間、暗号資産市場は複数の側面で力強い成長の勢いを示しました。主要な話題は、CoinbaseがThe Clearing Companyの買収を通じて予測市場に正式参入したこと、そしてAAVEコミュニティ内でのトークンインセンティブとガバナンス権をめぐる激しい論争に集中しています。
エコシステムの発展に関しては、Solanaがユーザーの取引コスト削減を目指す革新的な手数料レイヤー「Kora」を発表しました。同時に、パーペチュアル契約DEX分野での競争が激化し、HyperliquidとLighterの対決は、分散型デリバティブの未来に関するコミュニティの広範な議論を引き起こしています。
一、 主要トピック
1. Coinbase、The Clearing Companyを買収し予測市場に正式参入
Coinbaseは今週、The Clearing Companyの買収を発表しました。これは、先週発表した自社プラットフォームでの予測市場提供に続き、同分野への取り組みを深める重要な動きです。
The Clearing Companyの創業者Toni Gemayel氏とそのチームはCoinbaseに加わり、予測市場事業の発展を共同で推進します。
Coinbaseのプロダクト責任者Shan Aggarwal氏は、予測市場の成長はまだ初期段階にあり、2026年が同分野の飛躍の年になると予測しています。
コミュニティの反応は概ね肯定的で、Coinbaseの参入が予測市場に膨大なトラフィックと規制対応面での優位性をもたらすとの見方が一般的です。しかし、業界の競争環境に関する議論も引き起こしています。
競合他社Rivalryの創業者Jai Bhavnani氏は、スタートアップにとって、そのビジネスモデルが成功を証明すれば、Coinbaseのような業界巨人がそれを模倣する十分な理由があるとコメントしました。
これは、暗号分野の全ての起業家に対し、巨人からの競争圧力に対抗するために十分な深さの「堀」（競争優位性）を築く必要があることを示唆しています。
2. Kalshi、研究部門「Kalshi Research」を設立しBSCネットワークを統合
規制対象の予測市場プラットフォームKalshiは今週、研究部門「Kalshi Research」を立ち上げました。これは、学術界や研究者に内部データを開放し、予測市場関連トピックの探求を促進することを目的としています。
同部門が発表した最初の研究レポートは、Kalshiのインフレ予測がウォール街の従来型モデルを凌駕していると指摘しています。Kalshiの共同創業者Luana Lopes Lara氏はこれについて、予測市場の力はそれが生み出す貴重なデータにあり、今こそこれらのデータをより良く活用すべき時だと述べています。
同時に、KalshiはBNB Chain（BSC）のサポートを開始したと発表し、ユーザーはBSCネットワーク経由でBNBとUSDTの入出金が可能になりました。
この動きは、Kalshiがより広範な暗号資産ユーザー層にプラットフォームを開放し、世界最大の予測市場へのアクセスを解禁する重要な一歩と見なされています。さらに、Kalshiは2026年に初の予測市場カンファレンスを開催する計画も明らかにし、業界の交流と発展をさらに推進する意向を示しています。
3. AAVEトークンインセンティブ論争が継続、創業者と大口保有者が下落相場で買い増し
AAVEコミュニティでは最近、「$AAVEトークンアライメント、第一段階——所有権ガバナンス」と題されたARFC提案をめぐり激しい議論が交わされています。この提案は、Aaveブランドの所有権と管理権をAave LabsからAave DAOに移管することを目的としています。
Aave創業者Stani Kulechov氏は、この提案に反対票を投じると公言し、複雑な法的・運営構造を過度に単純化しており、Aave V4などのコア製品開発の進捗を遅らせる可能性があるとの見解を示しました。
コミュニティの反応は二分されています。一部はStani氏のガバナンスにおける「ダブルスタンダード」を批判し、同氏のチームがプロトコル収入を横領しているのではないかと疑問を呈しています。他方では、慎重な姿勢を支持し、重要なガバナンス変更にはより十分な議論が必要だとする声もあります。
この論争は、DeFiプロジェクトにおけるDAOガバナンスの理想と、中核開発チームの実質的な権力との間の緊張関係を浮き彫りにしています。
ガバナンス論争によりAAVEトークン価格は圧力を受けていますが、オンチェーンデータによれば、Stani Kulechov氏本人が過去数時間の間に数百万ドルを投じて大量のAAVEを購入しています。
同時に、アドレス「0xDDC4」の大口保有者（ホエール）が6ヶ月間の沈黙を破り、再び500 ETH（約153万ドル）を費やして9,629枚のAAVEを購入しました。データによると、このホエールは過去1年間で累計約4万枚のAAVEを購入していますが、現在も含み損を抱えている状態です。
市場の変動期における創業者とホエールの買い増し行動は、一部の投資家からAAVEの長期的価値に対する信頼のシグナルと解釈されています。
4. 注目記事：DeFiキュレーターとイーサリアム年間総括
今週の注目記事では、Morpho Labsが公開した「キュレーター解説」が、DeFiにおける「キュレーター」の役割を詳細に説明しています。
記事はキュレーターを、伝統的金融における資産運用担当者に例えています。彼らはオンチェーン金庫（ボールト）を設計・展開・管理し、ユーザーにワンクリックで多様な投資ポートフォリオを提供します。
従来のファンドマネージャーと異なり、DeFiキュレーターは非保管型のスマートコントラクトを通じて戦略を自動実行し、ユーザーは常に自身の資産に対する完全な管理権を保持します。この記事は、DeFi分野における専門的分業とリスク管理を理解するための新たな視点を提供しています。
もう一つの広く共有された記事「イーサリアム2025：実験から世界インフラへ」は、イーサリアムの過去1年間の発展を包括的に総括しています。記事は、2025年がイーサリアムが実験的プロジェクトからグローバルな金融インフラへと移行する重要な年であったと指摘しています。PectraとFusakaという2回のハードフォークを通じて、イーサリアムはアカウント抽象化と取引コストの大幅な削減を実現しました。
同時に、米証券取引委員会（SEC）によるイーサリアムの「非証券」属性の明確化や、JPモルガンなどの伝統的金融大手がイーサリアムメインネット上でトークン化ファンドを立ち上げたことは、イーサリアムが主流機関の認証を得つつあることを示す兆候です。記事は、DeFiの持続的成長、L2エコシステムの繁栄、AI分野との融合のいずれもが、イーサリアムが「世界コンピューター」としてのビジョンを徐々に現実のものとしつつあることを示唆していると論じています。
二、 主要エコシステム動向
1. Solana：Kora手数料レイヤーとpropAMMデータ研究を発表
Solana財団のエンジニアリングチームは今週、「Kora」と名付けられた手数料レイヤーソリューションを発表しました。
Koraは手数料リレーおよび署名ノードであり、Solanaエコシステムにより柔軟な取引手数料支払い方法を提供することを目的としています。Koraを通じて、ユーザーはガス代なしでの取引を実現できるようになるか、あるいは任意のステーブルコインやSPLトークンを使用してネットワーク手数料を支払うことを選択できるようになります。この革新は、新規ユーザーの参入障壁を下げ、Solanaネットワークの利便性を向上させる重要な一歩と見なされています。
さらに、propAMM（プロアクティブ・マーケットメーカー）に関する詳細な研究レポートがコミュニティの注目を集めています。レポートは、HumidiFiなどのSolana上のpropAMMのデータ分析を通じて、Solanaの取引実行品質が伝統的金融（TradFi）市場の水準に到達し、それを凌駕しつつあると指摘しています。
例えば、SOL-USDCの取引ペアでは、HumidiFiは大口取引に対し極めて競争力のあるスプレッド（0.4-1.6 bps）を提供できており、これは伝統的市場における一部の中堅株の取引スリッページよりも優れているとされます。
研究は、propAMMが「インターネット資本市場」のビジョンを現実のものとしつつあり、Solanaがその実現のための最適な場になりつつあると結論づけています。
2. Perp DEX：HyperliquidとLighterの競争激化
パーペチュアル契約DEX分野の競争は日増しに激しさを増しています。
Hyperliquidは最新の公式記事で、新興の競合相手であるLighterをBinanceなどの集中型取引所と並べ、中央集権型シーケンサーを採用するプラットフォームであると位置づけました。Hyperliquidはこれにより、自社の「完全オンチェーン、バリデーターネットワークによる運営、隠れた状態なし」という透明性の優位性を強調しています。
コミュニティはこれを、HyperliquidによるLighterへの「宣戦布告」と広く解釈しています。両プラットフォームの技術的アプローチの違いも議論の焦点となっています。Hyperliquidは究極のオンチェーン透明性を主張する一方、Lighterはゼロ知識証明による「検証可能な実行」を強調し、ユーザーにCLOB（中央指値注文板）に似た取引体験を提供しています。
分散型デリバティブ取引所の未来をめぐるこの路線争いは、2026年に最高潮に達すると予想されています。
同時に、Lighterの取引手数料に関する議論も表面化しています。ユーザーからは、Lighterが200万ドルのUSD/JPY外国為替取引に対し、81ベーシスポイント（0.81%）という高い手数料を課したとの指摘があり、伝統的外為ブローカーのゼロに近いスプレッドを大きく上回っています。
これについて、Lighterはマーケットメーカーと対賭するBブックモデルを採用しておらず、その価格はTradFi市場に連動しており、高額な手数料は現在の流動性や、マーケットメーカーがスキュー（偏り）を調整するためのインセンティブメカニズムに関連している可能性があるとの見解が示されています。変動の激しい暗号資産市場において、現実世界資産（RWA）に対しより競争力のあるスプレッドを提供する方法が、Lighterが将来解決すべき重要な課題となっています。
