Оригинальное название: Объяснение кураторов
Оригинальный автор: @MerlinEgalite
Составитель: Peggy, BlockBeats
Примечание редактора: По мере того как DeFi переходит от стремления к высокой доходности к конкуренции в системах и инфраструктуре, Morpho пытается изменить организацию кредитования в блокчейне с помощью своих механизмов Хранилищ и Кураторов. С точки зрения платформы, эта статья знакомит с ролью Кураторов и их некстодиальной, программной операционной логикой.
Ниже представлен оригинальный текст:
Что такое Куратор?
Куратор — это независимая команда или организация, не входящая в официальную команду Morpho, которая отвечает за проектирование, развертывание и управление Хранилищами в блокчейне.
С макроэкономической точки зрения, задача Куратора — упаковать диверсифицированные портфели в удобные для пользователей, легко интегрируемые продукты Хранилищ.
Конкретно для Хранилищ Morpho, эти Хранилища по сути являются портфелями, состоящими из набора чрезмерно обеспеченных кредитных позиций. Такая структура позволяет пользователям: осуществлять депозиты через единую точку входа; получать доходность в один клик; делегировать текущую работу по управлению рисками и построению портфеля Куратору.
В традиционных финансах наиболее близкая роль к Куратору Хранилища — это управляющий активами или управляющий фондом. Оба отвечают за разработку стратегии и управление рисками, но есть важные фундаментальные различия: Кураторы Хранилищ не являются кастодиальными, исполнение полностью автоматизировано через смарт-контракты, полностью прозрачно и не зависит от человеческих посредников.
В Хранилищах Morpho Кураторы никогда не могут захватить или взять под опеку средства пользователей. Их задача — выполнять заранее определенные стратегии, программно настраивая Хранилище.
Пользователи могут свободно вносить или выводить средства в любое время, не требуя ничьего одобрения, без возможности искусственной блокировки; право собственности и контроль над активами всегда остаются в руках самого пользователя.
Бизнес-модель Куратора
Кураторы могут получать вознаграждение через: комиссию за управление; комиссию за результат.
Конкретная структура комиссий устанавливается самим Куратором и может быть настроена для разных Хранилищ, но должна соответствовать предустановленным максимальным лимитам комиссий.
Некоторые Кураторы выбирают более низкие комиссии; другие, опираясь на свою историческую результативность или дифференцированные стратегии, взимают более высокие комиссии. Эти решения полностью зависят от Куратора и не связаны с Morpho.
Кроме того, Кураторы могут сотрудничать с дистрибьюторами (такими как финтех-компании или платформы), распределяя комиссии, полученные от определенных конкретных депозитов, между Куратором и дистрибьютором через разделение дохода.
Хотя бизнес-модель Куратора формально похожа на модель традиционных управляющих активами, есть ключевое отличие: операционные расходы Хранилищ намного ниже, чем у традиционных фондов или платформ управления активами.
Хранилища заменяют огромные бэк-офисные системы традиционного управления активами несколькими сотнями строк бесплатного, открытого исходного кода. Подавляющее большинство процессов автоматизировано, всё работает в блокчейне в реальном времени, отпадает необходимость ждать квартальных отчетов.
Поэтому Кураторы часто могут взимать более низкие комиссии, чем их коллеги в традиционных финансах, сохраняя при этом значительную норму прибыли.
Как оценить Куратора (неисчерпывающий список)
Для корпоративных учреждений метод оценки Куратора не должен быть незнакомым. Он похож на оценку традиционных управляющих активами, но с одним существенным преимуществом: полная прозрачность.
Хранилища построены на публичных блокчейнах; с помощью различных инструментов дашбордов можно просматривать подробные данные по любому Куратору или Хранилищу в реальном времени.
Вот некоторые ключевые параметры оценки:
Трек-рекорд
Какой у них опыт в области DeFi (и, где уместно, в традиционных финансах)?
Сотрудничали ли они с известными компаниями, финтех-фирмами или учреждениями?
Как их стратегия показывала себя в разных рыночных циклах, особенно в стресс-тестах?
Какой общий объем активов под управлением (AUM) они в настоящее время управляют во всех Хранилищах?
Хотя сам по себе AUM не гарантирует качества, он часто является полезным индикатором доверия рынка и соответствия продукта.
Прозрачность и методология
Четко ли они объясняют методы распределения активов и стандарты контроля рисков?
Создали ли они внутреннюю систему оценки рисков?
Раскрывают ли они свои процессы реагирования в периоды ужесточения рынка или экстремальных событий?
Как распределены роли и разрешения между различными Хранилищами?
Соблюдают ли они строгие практики операционной безопасности (OpSec)?
Предоставляют ли они какую-либо форму страхования или механизмы снижения рисков?
Коммуникации
Перед внесением средств следует обратить внимание на публичные каналы Куратора, такие как X (Twitter) и официальные сайты.
Поддерживают ли они активную коммуникацию как в периоды высокой доходности, так и в периоды рыночной турбулентности?
Регулярно ли они обновляют показатели Хранилища, изменения в распределении активов и события рисков?
Конфликт интересов
Четко ли они раскрывают фактические или потенциальные конфликты интересов?
Есть ли у них финансовые или управленческие отношения с определенными протоколами, инвесторами или контрагентами, которые могут повлиять на решения по распределению?
Как и в традиционных финансах, ответственные учреждения должны четко объяснять источники конфликтов и то, как они управляются.
Оценивая вышеуказанные параметры, учреждения могут выбрать Кураторов, чей стиль стратегии, аппетит к риску и стандарты раскрытия информации соответствуют их собственным потребностям, при этом полагаясь на надежные, неизменяемые системные гарантии, предоставляемые базовой инфраструктурой Morpho.
Примечание: Вышеуказанный список не является исчерпывающим. Некоторый контент применим к Хранилищам Morpho и их Кураторам, но может не обязательно применяться к другим платформам или системам Хранилищ.
