Originaltitel: Curators erklärt
Originalautor: @MerlinEgalite
Zusammengestellt von: Peggy, BlockBeats
Anmerkung der Redaktion: Während sich DeFi von renditegetriebenen zu wettbewerbsorientierten Systemen und Infrastrukturen entwickelt, versucht Morpho, die Organisation des On-Chain-Lendings durch seine Vault- und Curator-Mechanismen neu zu gestalten. Aus Plattformperspektive führt dieser Artikel in die Rolle der Curators sowie deren nicht-verwahrende, programmatische Betriebslogik ein.
Nachfolgend der Originaltext:
Was ist ein Curator?
Ein Curator ist ein unabhängiges Team oder eine unabhängige Einheit, die nicht zum offiziellen Team von Morpho gehört und für das Design, die Bereitstellung und Verwaltung von On-Chain-Vaults (Tresoren) verantwortlich ist.
Aus makroskopischer Sicht besteht die Aufgabe des Curators darin, diversifizierte Portfolios in benutzerfreundliche, leicht integrierbare Vault-Produkte zu verpacken.
Konkret für Morpho Vaults: Diese Vaults sind im Wesentlichen Portfolios, die aus einer Reihe überbesicherter Kreditpositionen bestehen. Diese Struktur ermöglicht es Nutzern: Einzahlungen über einen einzigen Einstiegspunkt zu tätigen; Renditen mit einem Klick zu erhalten; die laufende Risikomanagement- und Portfoliokonstruktionsarbeit an den Curator zu delegieren.
In der traditionellen Finanzwelt ist die Rolle, die einem Vault-Curator am nächsten kommt, die eines Vermögensverwalters oder Fondsmanagers. Beide sind für Strategieformulierung und Risikomanagement verantwortlich, doch es gibt wichtige grundlegende Unterschiede: Vault-Curatoren sind nicht-verwahrend, die Ausführung erfolgt vollständig automatisiert über Smart Contracts, ist durchgängig transparent und basiert nicht auf menschlichen Intermediären.
In Morpho Vaults können Curators niemals die Kontrolle über oder Verwahrung von Nutzergeldern übernehmen. Was sie tun, ist, vordefinierte Strategien durch programmatische Konfiguration des Vaults auszuführen.
Nutzer können jederzeit frei Einzahlungen vornehmen oder Gelder abheben, benötigen dafür niemandes Genehmigung und können nicht künstlich blockiert werden; Eigentum und Kontrolle über die Vermögenswerte verbleiben stets in der Hand des Nutzers.
Geschäftsmodell des Curators
Curators können vergütet werden durch: Verwaltungsgebühren; Performancegebühren.
Die konkrete Gebührenstruktur legt der Curator selbst fest und kann für verschiedene Vaults konfiguriert werden, muss sich jedoch an vorgegebene maximale Gebührenobergrenzen halten.
Einige Curators wählen niedrigere Gebühren; andere verlassen sich auf ihre historische Performance oder differenzierte Strategien, um höhere Gebühren zu verlangen. Diese Entscheidungen liegen vollständig beim Curator und stehen in keinem Zusammenhang mit Morpho.
Zusätzlich können Curators mit Distributoren (wie Fintech-Unternehmen oder Plattformen) zusammenarbeiten und über Revenue-Sharing Gebühren, die aus bestimmten, spezifischen Einzahlungen generiert werden, zwischen Curator und Distributor aufteilen.
Obwohl das Geschäftsmodell des Curators formal dem traditioneller Vermögensverwalter ähnelt, gibt es einen entscheidenden Unterschied: Die Betriebskosten von Vaults sind weitaus niedriger als die traditioneller Fonds oder Vermögensverwaltungsplattformen.
Vaults ersetzen die massiven Backoffice-Systeme des traditionellen Asset Managements durch einige hundert Zeilen kostenlosen, Open-Source-Codes. Der überwiegende Teil der Prozesse ist automatisiert, alles läuft in Echtzeit on-chain, sodass man nicht auf Quartalsberichte warten muss.
Daher sind Curators oft in der Lage, niedrigere Gebühren zu verlangen als ihre Pendants in der traditionellen Finanzwelt, während sie gleichzeitig beträchtliche Gewinnmargen aufrechterhalten.
Wie man einen Curator bewertet (nicht abschließende Liste)
Für institutionelle Anleger sollte die Methode zur Bewertung eines Curators nicht unbekannt sein. Sie ähnelt der Bewertung traditioneller Vermögensverwalter, hat jedoch einen bedeutenden Vorteil: vollständige Transparenz.
Vaults sind auf öffentlichen Blockchains aufgebaut; mit verschiedenen Dashboard-Tools können detaillierte Daten für jeden Curator oder Vault in Echtzeit eingesehen werden.
Hier sind einige zentrale Bewertungsdimensionen:
Track Record (Leistungsnachweis)
Welche Erfahrung haben sie im DeFi-Bereich (und, soweit relevant, in der traditionellen Finanzwelt)?
Haben sie mit bekannten Unternehmen, Fintech-Firmen oder Institutionen zusammengearbeitet?
Wie hat sich ihre Strategie in verschiedenen Marktzyklen, insbesondere während Stresstests, bewährt?
Wie viel verwaltetes Vermögen (AUM) verwalten sie derzeit insgesamt über alle Vaults hinweg?
Während AUM an sich keine Qualitätsgarantie ist, ist es oft ein nützlicher Indikator für Marktvertrauen und Produktpassung.
Transparenz & Methodik
Erklären sie ihre Methoden der Vermögensallokation und Risikokontrollstandards klar?
Haben sie ein internes Risikoratingsystem etabliert?
Legten sie ihre Reaktionsprozesse während Marktverknappungen oder Extremereignissen offen?
Wie sind Rollen und Berechtigungen auf die verschiedenen Vaults verteilt?
Befolgen sie strenge Praktiken der operativen Sicherheit (OpSec)?
Bieten sie irgendeine Form von Versicherung oder Risikominderungsmechanismen an?
Kommunikation
Vor der Einzahlung von Geldern sollte man die öffentlichen Kanäle des Curators beachten, wie z. B. X (Twitter) und offizielle Websites.
Pflegen sie eine proaktive Kommunikation sowohl in Hochzinsphasen als auch während Marktturbulenzen?
Aktualisieren sie regelmäßig die Vault-Performance, Änderungen in der Vermögensallokation und Risikoereignisse?
Interessenkonflikte
Legten sie tatsächliche oder potenzielle Interessenkonflikte klar offen?
Haben sie finanzielle oder Governance-Beziehungen zu bestimmten Protokollen, Investoren oder Kontrahenten, die Allokationsentscheidungen beeinflussen könnten?
Wie in der traditionellen Finanzwelt sollten verantwortungsbewusste Institutionen klar die Quellen von Interessenkonflikten und deren Management erklären.
Durch die Bewertung der oben genannten Dimensionen können Institutionen Curators auswählen, deren strategischer Stil, Risikoappetit und Offenlegungsstandards den eigenen Bedürfnissen entsprechen, während sie sich auf die starken, unveränderlichen systemischen Garantien der zugrundeliegenden Morpho-Infrastruktur verlassen können.
Hinweis: Die obige Liste ist nicht abschließend. Einige Inhalte gelten für Morpho Vaults und deren Curators, müssen aber nicht zwangsläufig auf andere Plattformen oder Vault-Systeme zutreffen.
