Оригинальный заголовок: «20x за 2 дня: краткий обзор автоматизированного механизма маркет-мейкинга нового мем-коина Snowball»
Оригинальный автор: Дэвид, Shenchao TechFlow
Крипторынок в декабре холоден, как погода.
Ончейн-торговля давно пребывает в спячке, новые нарративы появляются редко. Глядя на драмы и сплетни, циркулирующие в китайском CT в эти дни, ясно, что на этом рынке уже мало кто играет.
Но англоязычное сообщество недавно обсуждает кое-что новое.
Мем-коин под названием Snowball запустился на pump.fun 18 декабря, и за четыре дня его рыночная капитализация взлетела до $10 млн, продолжая обновлять максимумы. Однако в китайском сообществе о нём почти не говорят.
В среде, где мало новых нарративов и даже мемы не вызывают интереса, это один из немногих проектов, который выделяется, предлагая некоторый локальный эффект богатства.
Название Snowball переводится как эффект снежного кома, что и есть история, которую он пытается рассказать:
Механизм, позволяющий токену «самокататься и увеличиваться».
Превращение комиссий за транзакции в покупательское давление: маркет-мейкинг катящегося снежного кома
Чтобы понять, что делает Snowball, сначала нужно знать, как обычно зарабатывают токены на pump.fun.
На pump.fun любой может создать токен всего за несколько минут. Создатели токена могут установить «комиссию создателя», по сути забирая процент от каждой транзакции в свой кошелёк, обычно от 0,5% до 1%.
Эти деньги теоретически предназначены для развития сообщества и маркетинга, но на практике большинство разработчиков предпочитают накопить достаточно и затем выйти.
Это часть типичного жизненного цикла мем-коина. Запуск, накачка, сбор комиссий, выход. Инвесторы делают ставку не на сам токен, а на добросовестность разработчика.
Подход Snowball заключается в отказе от этой комиссии создателя.
Если точнее, 100% комиссии создателя не идут ни в чей кошелёк, а автоматически переводятся ончейн-боту маркет-мейкинга.
Этот бот периодически выполняет три задачи:
Во-первых, использует накопленные средства для покупки токенов на рынке, создавая покупательское давление.
Во-вторых, добавляет купленные токены и соответствующий SOL в пул ликвидности, чтобы улучшить глубину торгов.
В-третьих, сжигает 0,1% токенов при каждой операции, создавая дефляцию.
Кроме того, процент комиссии создателя для этого токена не фиксирован, а колеблется от 0,05% до 0,95% в зависимости от рыночной капитализации.
Когда рыночная капитализация низкая, комиссия выше, чтобы бот мог быстрее накапливать «боеприпасы». Когда рыночная капитализация высокая, комиссия снижается, чтобы уменьшить трение при торговле.
Короче говоря, логика этого механизма такова: каждый раз, когда вы торгуете, часть комиссии автоматически превращается в покупательское давление и ликвидность, вместо того чтобы попадать в карман разработчика.
Таким образом, легко понять эффект снежного кома:
Торговля генерирует комиссии → комиссии становятся покупательским давлением → покупательское давление поднимает цены → более высокие цены привлекают больше торговли → больше комиссий… теоретически это может катиться само по себе.
Обзор ончейн-данных
Теперь, когда мы разобрали механизм, давайте посмотрим на ончейн-данные.
Snowball запустился 18 декабря, с тех пор прошло четыре дня. Его рыночная капитализация взлетела с нуля до $10 млн, при объёме торгов за 24 часа более $11 млн.
Для мем-коина на pump.fun такая производительность в текущих условиях уже считается долгоживущей.
По распределению токенов в настоящее время насчитывается 7270 адресов-держателей. Топ-10 держателей вместе владеют около 20% от общего предложения, при этом крупнейший отдельный держатель владеет 4,65%.
(Источник данных: surf.ai)
Ни один адрес не владеет 20–30% токенов, что делает распределение относительно децентрализованным.
По торговым данным с момента запуска было совершено более 58 000 транзакций, из них 33 000 покупок и 24 000 продаж. Общий объём покупок составляет $4,4 млн, общий объём продаж — $4,3 млн, что даёт чистый приток около $100 000. Покупки и продажи примерно сбалансированы, нет подавляющего давления продаж.
В пуле ликвидности находится около $380 000, разделённых поровну между токенами и SOL. Для капитализации такого размера глубина не особенно велика, и крупные ордера всё равно будут испытывать заметный проскальзывание.
Ещё один примечательный момент: Bybit Alpha объявил о листинге этого токена менее чем через 96 часов после его запуска, что в некоторой степени подтверждает его краткосрочную популярность.
Вечный двигатель встречается с холодным рынком
Побродив по сети, видно, что обсуждение Snowball в англоязычном сообществе в основном сосредоточено на самом механизме. Логика сторонников проста:
Это первый мем-коин, который блокирует 100% комиссии создателя в протоколе, не позволяя разработчикам забрать деньги и сбежать. По крайней мере, структурно он безопаснее других мем-коинов.
Разработчик также поддерживает этот нарратив. Кошелёк разработчика, кошелёк бота маркет-мейкинга и журналы транзакций общедоступны, подчёркивая «ончейн-прозрачность».
@bschizojew называет себя «ончейн-шизофреником, спецназом 4chan, ветераном мем-коинов первого поколения», излучая самоуничижительную дегенскую атмосферу, которая находит отклик в крипто-нативном сообществе.
Но безопасность механизма и прибыльность — две разные вещи.
Эффект снежного кома зависит от достаточного объёма торгов, чтобы постоянно генерировать комиссии для бота, выполняющего обратный выкуп. Больше торговли означает больше «боеприпасов» для бота, сильнее покупательское давление, выше цены и больше торговли…
Это идеальное состояние для так называемого маховика обратного выкупа любого мем-коина, чтобы раскручиваться во время бычьего рынка.
Проблема в том, что маховику нужен внешний импульс для запуска.
Каково текущее состояние крипторынка? Ончейн-активность низкая, популярность мем-коинов в целом снижается, и уже мало капитала, готового гоняться за мем-коинами. В этом контексте, если новое покупательское давление не поспевает, а объём торгов сокращается, комиссии, которые может собрать бот, уменьшатся, сила обратного выкупа ослабнет, поддержка цен снизится, и желание торговать упадёт ещё больше.
Маховик может вращаться положительно, но может вращаться и отрицательно.
Более реалистичная проблема заключается в том, что механизм решает только одну точку риска — «разработчики забирают деньги и сбегают», — но мем-коины сталкиваются с гораздо большим количеством рисков.
Сброс китами, недостаточная ликвидность, выход нарратива из моды — любое из этого может произойти, и 100% обратный выкуп комиссий может сделать лишь так много.
Все опасаются быть обманутыми, и кто-то в китайском сообществе хорошо подытожил:
Играйте, если хотите, но не увлекайтесь.
Не один снежный ком катится
Snowball — не единственный проект, рассказывающий историю автоматизированного маркет-мейкинга.
В экосистеме pump.fun токен под названием FIREBALL делает нечто подобное: автоматизированные обратные выкупы и сжигания, упакованные как протокол, который могут интегрировать другие токены. Однако его рыночная капитализация намного меньше, чем у Snowball.
Это показывает, что рынок в настоящее время реагирует на направление «мем-коинов, управляемых механизмами».
Традиционный сценарий шиллинга, накачки и хайпа сообщества становится менее эффективным для привлечения капитала. Использование дизайна механизмов для рассказа истории о «структурной безопасности» может быть одним из недавних трендов для мем-коинов.
Однако искусственное создание механизмов — не новая игра.
В 2021 году OlympusDAO с (3,3) был самым классическим случаем, упаковывающим механизмы стейкинга с теорией игр и рассказывающим историю «если никто не продаёт, все получают прибыль». На пике его рыночная капитализация взлетела до десятков миллиардов долларов. Результат, как мы знаем, — спиральный спад, потеря более 90% стоимости.
Ещё раньше модель Safemoon «налог на каждую транзакцию с распределением держателям» также была нарративом инноваций механизмов, который закончился иском SEC и обвинениями основателя в мошенничестве.
Механизмы могут быть отличными крючками для нарративов, привлекающими капитал и внимание в краткосрочной перспективе, но сами механизмы не создают ценности.
Когда внешний капитал перестаёт поступать, даже самый изощрённый маховик остановится.
Наконец, давайте вспомним, что на самом деле делает этот маленький мем-коин:
Превращение комиссий создателя мем-коина в «автоматизированного бота маркет-мейкинга». Сам механизм не сложен, и решаемая им проблема ясна: предотвращение прямого ухода разработчиков с деньгами.
То, что разработчики не могут сбежать, не означает, что вы заработаете.
Если вам интересен этот механизм и вы хотите поучаствовать, помните одно: это в первую очередь мем-коин, и только во вторую очередь — эксперимент с новым механизмом.
