Deixe-me ser mais direto.
A Binance é o melhor ponto de saída para projetos após lançarem seus tokens e retirarem liquidez, sem exceção. O desempenho desastroso de $MON na Coinbase deveria ter dissipado completamente quaisquer pensamentos que outros projetos possam ter sobre contornar a Binance.
Quando o mercado chegar a um consenso sobre projetos da BNB Chain, eles receberão prioridade no lançamento do Alpha. Isso naturalmente levará o projeto da BNB Chain a alcançar escala.
Não há como contornar; a liquidez é a linha de vida absoluta dos ativos, e a Binance, como centro de liquidez, determina e controla o destino da vasta maioria dos projetos.
A única área que resta para focar é a inovação marginal. Inovação marginal refere-se ao que substitui a Kodak—não uma Kodak melhor, mas o telefone celular. Dos antigos estados chineses de Qi, Qin, Jin e Chu aos Estados Unidos e Japão, essas inovações se originaram de grupos culturais marginais e absorveram continuamente inovações culturais estrangeiras.
Quando grandes empresas encontram essa potencial “inovação marginal”, a aquisição direta é a melhor defesa. Se isso não for possível, elas podem criar uma similar ou conduzir competição interna entre várias empresas.
Após o colapso da FTX, o programa MEME da Solana do final do ano passado ao início deste ano foi uma tentativa de permitir que projetos retirassem liquidez diretamente por meio de transações on-chain, contornando as corretoras. Na verdade, mesmo agora, a abordagem ICM (Mercados de Capital da Internet) da Solana ainda visa fazer isso. O nome em si indica claramente sua intenção.
Mais importante, por meio do MEME, os desenvolvedores da Solana compreendem ainda mais claramente a importância da “ordenação de negociações”. Pode-se ver que a Solana está atualmente tentando vários métodos de ordenação, e a direção final é controlar a execução por meio de aplicativos ACE.
Eles provavelmente realmente não esperavam que o Binance Alpha recuperasse o poder de precificação para novos ativos, e então o Hyperliquid faria o que queria fazer.
Hyperliquid—talvez nenhum projeto na história tenha recebido tanta atenção da Binance, nem mesmo o Uniswap na época. Assim, o APX foi revivido e renomeado para Aster, com pesados subsídios alocados para negociação.
Como escrevi antes, o Hyperliquid redesenhou a microestrutura do livro de ordens, incorporando diretamente a identificação de transações no mecanismo de consenso.
Este design aparentemente simples, mas revolucionário, força o Hyperliquid a exigir que os nós processem ordens Cancel e post-only antes de processar ordens GTC e IOC na camada de consenso.
O ambiente on-chain fornece aos market makers um ambiente de market making muito favorável. No entanto, a liquidez do Hyperliquid ainda está concentrada em BTC. Tentativas anteriores de emitir novos ativos falharam, e a empresa agora está principalmente focada em usar o Builders Coding para distribuição de liquidez para adquirir ainda mais liquidez e receita.
Portanto, agora sinto verdadeiramente de forma intuitiva que a competição no blockchain escalou para uma competição sobre métodos de “ordenação”. E a ordenação determina diretamente se o market making é possível e se a liquidez pode ser efetivamente retirada por várias partes.
