著者：Think AI, Aaron
今回の人工知能（AI）株上昇相場は3年半続いており、まだ止まる気配はない。
昨年から米国株式市場の暴落やAIバブルを予測していた人々は、今深く考え込んでいる。
韓国株価指数は今年に入って19回のサーキットブレーカー（価格変動制限）が発動され、ベンチマーク指数は昨年から4倍に急騰。SKハイニックスは年初来260％上昇し、史上最高値を更新し続けているか、その途上にある。
米メモリ大手のマイクロンは時価総額1兆ドルを突破し、米国企業時価総額トップ10入り。年初来の上昇率は200％超、一部の銘柄は1年で10倍以上上昇した。
日本では、かつてアリババに投資したソフトバンクがAIに大きく賭けたことで株価が高騰し、日本で時価総額最大の企業となった。
国内では、予習（Yushu）と長鑫（Changxin）がIPO審査を通過。長鑫の参入時時価総額は1.5兆～2兆元で、A株トップ5に直接ランクインした。
エヌビディアやグーグルといったAI企業は常に価格上昇への恐れにさらされている。深圳では住宅価格が回復したという報道さえあり、半導体・AI企業の役員らが予想を上回る好業績に後押しされ、不動産を大量購入し始めている。
しかし、別の現実もある。今年初めに融資で金を買った人々は今も動けず、国内の消費関連株は下落を続け、多くのネットユーザーは「このAI強気相場に完全に乗り遅れた」と語り、毎日焦りを感じている。今どうすればいいのか？
儲けるのは常に少数派
まずデータを見てみよう。2025年、A株の個人投資家で利益を得られたのは約18.9％のみで、81.1％が損失を被り、平均損失額は1人あたり約2万1000元だった。保有額10万元未満の小口個人投資家では、損失率は98.7％近くに達した。
これは、A株のベンチマーク指数が2025年に約20％上昇し、科創50（Sci-Tech 50）指数が年初から最大80％急騰し、昨年も市場全体が上昇していた中での出来事だ。Windデータによると、2025年に500銘柄が倍になり、120銘柄以上が3倍以上の上昇を記録した。
2026年1月から4月にかけて市場が調整した際、AIへの信頼は崩壊し、機関投資家は底値でポジションを減らした。
下落局面では、大株主によるAI株売却の波が起きた。中際イノライト（光モジュール）は支配株主と役員が49億1400万元を売却。その後、株価は35％反発した。カンチン科技（Kunlun Tech）の大株主李瓊（Li Qiong）は3586万株の売却を計画し、発表後に株価は20％下落したが、1ヶ月以内に40％上昇。売却した一部の投資家は「底値で売ってしまった」という状況だった。
証券タイムズによるAIセクターの株式売却に関する特別報告書は、2026年のAIコンピューティングパワーセクターにおいて、機関投資家による早期の売却が、潜在的な利益損失2千億元超をもたらした（売却後の平均株価上昇率に基づいて計算）と指摘している。
一方、AI株をしっかり保有していた多くの機関投資家は、間違った方向に賭けてしまった。
2025年末、機関投資家はAI教育やAIヘルスケアなどのAI垂直用途に賭けたが、これらは軌道に乗らなかった。2026年、これらのセクターは平均20％超の下落を記録した一方、コンピューティングパワーセクターは50％以上上昇した。
海外でも、上昇相場に乗り遅れたり、早期に売却したりするケースが蔓延している。
世界的な著名ファンドであるブリッジウォーター・アソシエイツは、2025年第3四半期にエヌビディア（約3分の2削減）、アルファベット（半分以上削減）、アマゾン（9.6％削減）、マイクロソフト（35％削減）の保有を大幅に減らした。その後、2025年第4四半期から2026年第1四半期にかけて、これらの銘柄は平均80％以上上昇した。
空売り業者も数多く存在する。米国株式市場の空売りポジションは最近、2012年以来の高水準に達した。
データによると、ヘッジファンドの総レバレッジは約293％に上昇し、S&P500指数の空売りエクスポージャーと空売り残高日数（Days-to-Cover）の両方が記録を更新した。
ウォーレン・バフェットでさえ早期にポジションを減らし始め、彼の現金準備金は2026年第1四半期に史上最高の3973億8000万ドルに達し、AI上昇相場と米テクノロジー株の急騰を完全に逃してしまった。
複数の波が同時に押し寄せる
しかし、否定できないのは、AIが依然として現在の市場において最も確実で革新的な機会であるということだ。
AIは短期的なコンセプトではなく、電気やインターネットのような基盤的インフラ革命である。 歴史的な経験から、テクノロジー株の第一波に乗り遅れた人々の多くは、アプリケーション層や次のインフラアップグレードのラウンドで機会を見つけてきた。
中国には、独自のAI研究、アプリケーション展開、サプライチェーン強化のための独自のスペースもある。
混乱や不安を感じたときは、業界の最前線に立つ人々がどのように考えているかを見る価値がある。それが私たちに指針と洞察を与えてくれるかもしれない。
テンセントの馬化騰（マー・ホアトン）会長は、長い間AI時代に遅れをとっていると考えられていたが、昨年から急速に追い上げてきた。5月の株主総会での彼のスピーチは大きな議論を巻き起こした。
AIについて、彼はこう語った。「1年前、私たちは船に乗っていると思っていたが、後になって船底に穴が開いていることに気づいた。今では船に乗れたと思うが、じっとしていられない。まだ船がもう少し速くなってくれることを願っている。」
「次に何をすべきか」について、彼は次のように指摘した。「他の場所でやっているからといって盲目的に参入し、彼らの縄張りを奪おうとしてはならない。過去にもそうしたことがあったが、基本的に失敗している。」
確かに、AI時代には広大な機会がある。自身の強みや特徴を組み合わせ、最も適した機会を見つけることが最善の選択だ。
10年前にAIについて深い洞察を持っていた、現在第一線を退いた馬雲（ジャック・マー）はこう言う。 AIは数世紀に一度の産業革命の機会であり、電気の発明に匹敵する。AI時代は始まったばかりで、今こそ身を置く時であり、「乗り遅れた」ということはない。
コンピューティングパワーインフラや大規模言語モデルプラットフォームから、産業向けAIアプリケーションに至るまで、バリューチェーン全体が長期投資の機会を放出し続けている。
この観点から見れば、チェーン全体は無限の機会に満ちている。仕事、投資、起業のいずれにおいても、産業チェーンに深く入り込み、AIの波に浸かり続け、段永平（Duan Yongping）の長期的視点と慎重さの原則を組み合わせることで、やがて成果を得られるだろう。
現在、大規模言語モデルは十分に賢くなっているが、コーディングエージェント分野で収益化を達成したのはClaudeだけであり、AI+はまだ進行中である。
次の構造的な機会は、間違いなく、十分に準備を整え、安定した心構えを維持する人々のために用意されているだろう。
